會(huì)稅差異和盈余管理對(duì)公司估值的影響研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的改革和完善，會(huì)計(jì)和稅法從高度一致性逐漸轉(zhuǎn)變成為一種溫和的分離模式，這必然會(huì)帶來(lái)會(huì)稅差異。在會(huì)計(jì)收益最大化和稅收成本最小化的雙重動(dòng)機(jī)驅(qū)使下，會(huì)稅差異的存在也為公司管理者進(jìn)行盈余管理提供了新的契機(jī)，管理者可能通過(guò)操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目達(dá)到增加收入而減少成本的目的，因而會(huì)稅差異也成為檢測(cè)公司盈余管理水平的一個(gè)有效指標(biāo)。在委托代理關(guān)系中，不完善的契約和不充分的信息使盈余管理應(yīng)運(yùn)而生，基于各種盈余管理動(dòng)機(jī)，管理者往往采用不容易被識(shí)別的手

2、段進(jìn)行盈余管理，因而導(dǎo)致公司披露的財(cái)務(wù)信息存在失真問(wèn)題。如果投資者能夠辨別公司的盈余管理行為，在進(jìn)行投資判斷時(shí)就會(huì)合理估計(jì)進(jìn)行盈余管理的公司估值，市場(chǎng)也會(huì)對(duì)其合理定價(jià)。
　　本文借鑒相關(guān)學(xué)者對(duì)會(huì)稅差異和盈余管理的研究成果，在分析會(huì)稅差異與盈余管理關(guān)系的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究不同盈余管理方式對(duì)公司估值的影響，探討盈余管理是否在會(huì)稅差異與公司估值關(guān)系中起到了一定的中介效應(yīng)。首先分別介紹了會(huì)稅差異和盈余管理，進(jìn)而分析了會(huì)稅差異對(duì)盈余管理的影

3、響，然后從理論上深入分析不同盈余管理方式對(duì)公司估值的影響。在理論分析的基礎(chǔ)上，借鑒一些學(xué)者的相關(guān)研究，對(duì)會(huì)稅差異和盈余管理分別進(jìn)行度量，分析了會(huì)稅差異對(duì)盈余管理的影響以及會(huì)稅差異對(duì)公司估值的信息含量。以我國(guó)上市公司為研究樣本進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)稅差異與應(yīng)計(jì)盈余管理呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，與真實(shí)盈余管理呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，由于信息不對(duì)稱，投資者對(duì)會(huì)稅差異程度大的公司估值較高，對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的公司估值較高，對(duì)真實(shí)盈余管理的公司估值較低。進(jìn)一步說(shuō)明，