期貨與期權(quán)復(fù)習作業(yè)

1、差價組合30150153020406080盈虧期權(quán)到期時的股價看跌期權(quán)的盈虧看漲期權(quán)的盈虧組合的總盈虧低協(xié)議價格高協(xié)議價格X1X2期貨與期權(quán)復(fù)習練習期貨與期權(quán)復(fù)習練習一、名詞解釋：期貨合約交易保證金套期保值套保比率外匯期貨合約股票價格指數(shù)期貨交易看跌期權(quán)看漲期權(quán)二、簡答題（45＝20分）1對遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約的概念進行對比說明。2.比較說明期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別與聯(lián)系3影響期權(quán)價格有哪些因素？4影響期權(quán)費有哪些因素？5采用牛

2、市跨期套利是預(yù)期金融商品近、遠期合約的價差將會擴大，請說明近、遠期合約價格如何變化價差才會擴大？課本p866采用熊市跨期套利是預(yù)期金融商品近、遠期合約的價差將會縮小，請說明近、遠期合約價格如何變化價差才會縮??？7請畫圖說明買進看漲期權(quán)價格的盈虧曲線構(gòu)成，對期權(quán)執(zhí)行情況進行收益分析。8請畫圖說明買進看跌期權(quán)價格的收益曲線，并分析該期權(quán)在各個階段的執(zhí)行情況及收益三、計算題（29＝18分）1買入一份3月份履約價格為6.00的看跌期權(quán)，期權(quán)費為

3、0.08，同時買入1份3月份履約價格為7.00的看漲期權(quán)，期權(quán)費0.12，請指出這是哪種類型的合成期權(quán)交易策略，并分析其盈虧特點，令假如市價s為5.9，6.5，7.15，7.50時的收益情況。答：答：寬跨式組合（Strangle）由相同到期日但協(xié)議價格不同的一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)組成，其中看漲期權(quán)的協(xié)議價格高于看跌期權(quán)。寬跨式組合也分底部和頂部，前者由多頭組成，后者由空頭組成。前者的盈虧圖剛好與后者的盈虧圖相反。其盈虧規(guī)律為：當SX

4、1時，V＝X1S—pc（注：V收益，S市場價，X協(xié)議價，p看跌期權(quán)期權(quán)費，c看漲期權(quán)期權(quán)費。下同，不再解釋）當X1SX2V＝pc（1）需保值的金額為：24.2520＝485萬美元（2）此時一張S&P500（Stard&Pool標準普爾）指數(shù)期貨合約的價值為458500＝229000美元（3）所以共需買入S&P500（Stard&Pool標準普爾）指數(shù)期貨合約的合約張數(shù)為：48522.9＝21.17取整為21張因此，該保值交易最終的損益為

5、：時間現(xiàn)貨市場期貨市場8月3日股票現(xiàn)貨價格24.25美元股S&P500（Stard&Pool標準普爾）為458點，買入（多頭）該指數(shù)期貨合約21張8月10日股票價格漲至25美元股，買入20萬股S&P500（Stard&Pool標準普爾）為473點，平倉21張合約損益需多支付（24.2525）20萬＝15萬美元多頭收益為：（473458）50021＝157500合計損益157500150000＝7500，保值后收益為7500美元，不完全保

6、值。45月5日，一證券商準備買進面值總額為1億美元的3個月期國庫券，現(xiàn)在買進價格為93（以IMM指數(shù)表示），他準備3天后買進這批國庫券。但市場利率將下跌，為此，他將進行保值操作。當時6月的國庫券期貨合約價為93.4，若3天后，市場利率將下跌到6.4%，6月的期貨合約價漲到94，問該券商應(yīng)采取何種方式保值，并分析保值的效果情況。（3月期的國庫券期貨合約交易單位為1百萬美元）注意：美國國庫卷報價是以指數(shù)形式報價，價格指數(shù)注意：美國國庫卷報價

7、是以指數(shù)形式報價，價格指數(shù)=100=100年收益率年收益率100100，所以該交易的，所以該交易的具體情況以計算表計算如下：具體情況以計算表計算如下：時間現(xiàn)貨市場期貨市場5月5日Imm指數(shù)為93的國庫券，面值總額為1億美元。其價值為：1億（17%90360）=9825萬美元6月國庫券期貨合約價為93.4，每張合約交易單位為100萬美元，多頭買入，所以面值1億美元需交易合約數(shù)為100張。合約價值：100100萬美元（16.6%90360）

8、=9835萬美元8月10日三天后，利率下跌至6.4%，價格指數(shù)為93.6，此時買進1億面值的國庫券需支付價款為：1億（16.4%90360）=9840萬元以94的價格平倉，則合約總價值為：100100萬美元（16%90360）=9850萬元損益98259840萬＝15萬美元，需多支付15萬美元多頭收益為：98509835=15萬美元。收益為15萬美元合計損益150000150000＝0，完全保值。所以該券商應(yīng)該通過國庫券期貨進行多頭保值