場外期權(quán)的復(fù)制與動態(tài)對沖分析——基于玉米期貨期權(quán).pdf

1、場外期權(quán)也叫做柜臺期權(quán)，簡稱OTC，是指不在交易所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約交易，期權(quán)合約的標(biāo)準(zhǔn)化與否是與場內(nèi)期權(quán)最主要的區(qū)別表現(xiàn)在，通過量身定制為滿足不同風(fēng)險偏好的投資者在投資的期限、投資的風(fēng)格、流動性等多方面特殊化需求。
　　2015年是我國期權(quán)市場的元年，2月9日首只股票期權(quán)產(chǎn)品在上海交易所上市，而在國內(nèi)商品期權(quán)在交易所尚未正式推出的情況下，場外期權(quán)交易被更多企業(yè)所接受，杠桿式的交易幫助實體企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險，增加公司利潤，

2、主動管理風(fēng)險。
　　對場外期權(quán)的設(shè)計方而言，如何有效對沖期權(quán)頭寸暴露的風(fēng)險，尤其對賣出期權(quán)方來講，是值得重點(diǎn)關(guān)注的。由于國內(nèi)目前可交易的場內(nèi)期權(quán)品種單一，就對沖場外期權(quán)的風(fēng)險目前業(yè)界普遍采取的方法是通過計算Delta運(yùn)用線性資產(chǎn)進(jìn)行動態(tài)對沖。本文通過實際案例，首先對玉米期貨期權(quán)進(jìn)行定價，接著進(jìn)行風(fēng)險對沖，從看跌期權(quán)的賣出方和看漲權(quán)的買入方進(jìn)行分析，運(yùn)用時點(diǎn)對沖和區(qū)間對沖兩種策略，從對沖成本和對沖誤差比較二者的對沖效果，得到固定對沖