天津?yàn)I海多層次OTC市場(chǎng)機(jī)制研究.pdf

1、場(chǎng)外交易市場(chǎng)，Over the Counter，即OTC市場(chǎng)，是證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱，是資本市場(chǎng)體系中最基礎(chǔ)的一個(gè)市場(chǎng)。由于進(jìn)入證券交易所交易的必須是符合一定上市標(biāo)準(zhǔn)的證券，必須經(jīng)過交易所的會(huì)員才能買賣，為此還要向經(jīng)紀(jì)會(huì)員交付一定數(shù)額的傭金，在這樣之下，為規(guī)避較嚴(yán)格的上市標(biāo)準(zhǔn)，降低交易成本，產(chǎn)生了場(chǎng)外交易的需求。
　　 目前，世界上最為發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)是美國(guó)的資本市場(chǎng)，它的場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括了三個(gè)層次，即NASDAQ、

2、OTCBB、Pink Sheets，三個(gè)市場(chǎng)在上市標(biāo)準(zhǔn)、資本量構(gòu)成、上市企業(yè)規(guī)模方面，擁有完善的互補(bǔ)、遞進(jìn)機(jī)制。此外，一些亞洲新興的OTC市場(chǎng)的構(gòu)成也不僅僅是單一的一個(gè)市場(chǎng)，例如我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的OTC市場(chǎng)，就是由柜買中心和興柜市場(chǎng)兩級(jí)構(gòu)成的。文章第二章對(duì)美國(guó)三層次OTC市場(chǎng)及臺(tái)灣兩層次OTC市場(chǎng)進(jìn)行比較的基礎(chǔ)之上，總結(jié)出成功的OTC市場(chǎng)離不開多層次這一共性。多層次的OTC市場(chǎng)為廣大投資者和融資者提供了更多的選擇，滿足不同條件的投融資者可以

3、在不同水平的OTC市場(chǎng)上尋找到適合自己的項(xiàng)目，市場(chǎng)的細(xì)化可以為他們提供更多的機(jī)遇。
　　 第三章以滬深證券交易所成立為分水嶺，回顧了我國(guó)OTC市場(chǎng)的發(fā)展沿革，對(duì)歷史上我國(guó)不同類型的OTC市場(chǎng)進(jìn)行了歸納。第四章闡述了在天津?yàn)I海新區(qū)建立多層次OTC市場(chǎng)的建設(shè)基礎(chǔ)，為方案的提出進(jìn)行了鋪墊。
　　 最后，文章的第五章在借鑒其他國(guó)家、地區(qū)多層次OTC市場(chǎng)成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際發(fā)展需要的基礎(chǔ)之上，將我國(guó)OTC市場(chǎng)的建設(shè)歸結(jié)到：以濱海