2007年上半年債券市場運行與下半年投資策略

1、20072007年宏觀經(jīng)濟形勢與年宏觀經(jīng)濟形勢與20082008年債券投資策略年債券投資策略北京農(nóng)村商業(yè)銀行馬晨一、2007年國際經(jīng)濟形勢1、世界、世界經(jīng)濟經(jīng)濟增長較長較快?？臁Ｃ绹?jīng)濟雖受次貸危機影響，但消費和出口依然旺盛，拉動美國經(jīng)濟增長有所加快，個人消費環(huán)比達到3%，高于2季度1.4個百分點；美元走弱推動出口快速增長，環(huán)比折年率達到16.2%，創(chuàng)2003年4季度以來最快水平。歐元區(qū)消費和投資增長比較穩(wěn)健，歐元區(qū)經(jīng)濟反彈，3季度環(huán)比

2、增長0.7%，高于2季度0.1百分點，其中德國和法國3季度環(huán)比增速均為0.7%，均高于2季度0.3百分點。出口和公司支出拉動日本經(jīng)濟溫和增長，3季度環(huán)比增長0.4%，高于2季度0.1個百分點。新興市場經(jīng)濟體繼續(xù)保持強勁增長。2、各國通、各國通脹水平逐步上升。水平逐步上升。世界經(jīng)濟持續(xù)的快速增長和美元大幅貶值推動國際農(nóng)產(chǎn)品、原油等大宗商品價格上漲，通脹壓力逐步加大。美國10月份CPI同比上漲3.5%，漲幅創(chuàng)2006年8月以來的最高水平；核

3、心CPI上漲2.2%，超出美聯(lián)儲默認的適宜區(qū)間。歐元區(qū)11月通脹率達到3%，連續(xù)3個月高于歐洲央行設定的2%的通貨膨脹控制目標，創(chuàng)歐元流通以來最高記錄；其中德國、法國、意大利等主要經(jīng)濟體消費價格漲幅均超過2%。英國10月份CPI上漲2.1%，超過2%的通脹目標。俄羅斯、印度和巴西的通脹壓力也逐步加大。另外，由于巴西大豆產(chǎn)量低于預期，越南稻米生產(chǎn)受水災影響，CBOT大豆和稻谷價格持續(xù)上漲，均創(chuàng)歷史新高，中國對玉米出口的限制、生物能源加二、

4、2007年國內(nèi)經(jīng)濟形勢（一）國內(nèi)宏（一）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟觀經(jīng)濟1、宏、宏觀經(jīng)濟預觀經(jīng)濟預警指數(shù)警指數(shù)進入趨熱趨熱區(qū)域。區(qū)域。我國宏觀經(jīng)濟預警指數(shù)11月高達121.3，比10月份上升3.41%，進入趨熱區(qū)域，宏觀經(jīng)濟高溫不減，財政收入增長處于過熱，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、消費品零售總額、居民可支配收入、居民消費價格指數(shù)處于偏熱狀態(tài)，經(jīng)濟高速增長引發(fā)了市場對經(jīng)濟過熱的擔憂從而使宏觀調(diào)控政策進入了歷史上最為密集的時期。資料來源：國家統(tǒng)計局2、國內(nèi)生、國內(nèi)生