一、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及預(yù)測(cè) - 華商基金管理有限公司—基金網(wǎng)上

1、16520112011投資策略報(bào)告投資策略報(bào)告20111102011110365行業(yè)存在很大的提升空間。另外我們同時(shí)認(rèn)為政策主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將持續(xù)，和2010年不同的是，我們的重點(diǎn)將放在尋找政策短期內(nèi)大力支持的行業(yè)。在企業(yè)層面我們將尋找注重技術(shù)研發(fā)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的優(yōu)秀企業(yè)，挖掘重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資?？偟膩碚f，我們主要看好主要看好傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)如通信和如通信和電子信息子信息技術(shù)，政策扶持的行，政策扶持的行業(yè)如高端裝如高端裝備制造、新

2、材料、出口升制造、新材料、出口升級(jí)等。等。戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)三：深化改革將帶來行業(yè)的整合和競(jìng)爭(zhēng)格局的改變。改革三十年以來積累下來的社會(huì)經(jīng)濟(jì)矛盾到了迫切需要深化改革的時(shí)候，“十二五”期間將是中國(guó)進(jìn)入更深層次改革的階段，我們將看到政府在各方面的更加堅(jiān)定明確的改革措施不斷出臺(tái)。我們要指出的，其一，從更長(zhǎng)期和宏觀的視野看，政府推進(jìn)的經(jīng)濟(jì)和制度改革將讓我們處在通向未來美好前景的起步階段，城鎮(zhèn)化引導(dǎo)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更具有內(nèi)在活力，這將是一個(gè)最適合進(jìn)行

3、證券投資的時(shí)機(jī)。其二，制度的健全完善在一定程度上意味著企業(yè)在不健全制度下獲得的超額利潤(rùn)將逐漸被擠壓，這讓我們更加關(guān)注可持續(xù)成長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)。我們持續(xù)關(guān)注房地關(guān)注房地產(chǎn)等傳統(tǒng)傳統(tǒng)行業(yè)出現(xiàn)的行的行業(yè)格局格局變化?；?。戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)四：由于供給不足引發(fā)的通脹將帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的投資加速。盡管通脹整體對(duì)市場(chǎng)的影響偏負(fù)面，但也能從中挖掘一定的投資機(jī)會(huì)；從目前的政策態(tài)度上看，通脹的主要原因來自于供給短缺，加大供給是政策必將采用的手段，另外第一產(chǎn)業(yè)及相關(guān)的行

4、業(yè)長(zhǎng)期以來投資增長(zhǎng)一直較低，未來政府投資將主要傾斜這類產(chǎn)業(yè)，所以我們特別看好相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。我們主要關(guān)注主要關(guān)注農(nóng)業(yè)農(nóng)業(yè)和相關(guān)和相關(guān)提高提高產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)率的行率的行業(yè)存在的機(jī)會(huì)。存在的機(jī)會(huì)。全市場(chǎng)的估值水平中長(zhǎng)期來看明顯分化，在2011年我們判斷市場(chǎng)仍將繼續(xù)尋找經(jīng)濟(jì)減速后的估值中樞。主要的原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)行業(yè)的產(chǎn)能周期進(jìn)入增長(zhǎng)的末端，而房地產(chǎn)泡沫和地方融資平臺(tái)的負(fù)債問題都在短期內(nèi)難以解決，經(jīng)濟(jì)增速的下降是大概率事件，市場(chǎng)整體