[學習]投資項目決策問題(ppt26)

1、投資項目決策問題,世界銀行估計，我國“七五”到“十五”期間，投資決策失誤率在30%左右，資金浪費及經(jīng)濟損失大約在4000億－5000億元。李金華審計長向全國人大常委會所作的報告，2004年對10戶中央企業(yè)對外投資、借款、擔保等造成損失145億元，這些損失主要是由于企業(yè)領(lǐng)導人不按程序決策、違規(guī)決策和管理不善造成的,新聞鏈接,Decision Making ——Which one will you choose?,A gr

2、oup of children were playing near two railway tracks, one still in use while the other disused.Only one child played on the disused track, the rest on the operational track.The train came, and you could make the train

3、change its course to the disused track and saved most of the kids.However, that would also mean the lone child playing by the disused track would be sacrificed.Which one will you choose?

4、 ——《English salon》2006（3）,投資項目決策問題,,一、投資項目決策失誤造成的后果二、投資項目的三性三、投資項目決策框架,一、投資項目決策失誤造成的后果,首先，項目決策失誤，投資打了“水漂”。曾被珠海市列為一號“政績工程”、曾經(jīng)號稱“全國最大最先進最新潮”的珠海機場，目前“僅基建拖欠就達17億元”，該機場建成后每月客流量四五萬人次，只相當于廣州白云機場一天的客流量。原機場設(shè)計客流量是1年1200萬人次，但

5、2000年只有57萬人次，利用率不過1/24.四川綿陽機場于2001年竣工通航，當年就虧損3800多萬元。機場雖然竣工已有兩年多，但還有一億多元工程款沒付清。據(jù)審計部門的調(diào)查，綿陽機場目前未發(fā)揮或未完全發(fā)揮投資效益的資產(chǎn)高達2. 2億多元。,其次，規(guī)劃設(shè)計失誤，環(huán)境破壞嚴重。三門峽水庫的設(shè)計失誤就是一個典型實例：由于其設(shè)計上的缺陷，使得水庫發(fā)電和上游泥沙淤積之間形成了尖銳矛盾，導致黃河中游的重要支流渭河變成懸河，多次發(fā)生水災，沿岸民

6、眾受害不淺。近年，政府開始承認在三門峽建設(shè)中存在重大的決策失誤，然而由于決策失誤所造成日益惡化的環(huán)境問題，早已超出了經(jīng)濟所能涵蓋的范圍，有關(guān)專家已多次呼吁三門峽水庫應盡快放棄發(fā)電蓄水。,第三，錯誤決策下馬，付出更大代價。一種決策失誤是錯誤投資，沒有收益；另一種決策失誤是放棄投資，導致后來付出更大代價。例如：我國三年不上大型電力建設(shè)項目的錯誤決策，導致2003年以來，電力供應日趨緊張。而因為電力供應不足，導致全國范圍內(nèi)直接和間接的經(jīng)濟

7、損失還沒有具體數(shù)據(jù)，但應該是一個巨大的數(shù)字。,第四，領(lǐng)導拍腦袋決策，百姓叫苦連天。例如：海南省某縣在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，要求農(nóng)民將稻田改種芋頭，造成耕地荒蕪，農(nóng)民顆粒無收；例如：青海省某縣實施所謂“富民工程”，投資200萬元在某村興建“名優(yōu)”蔬菜基地，給菜農(nóng)造成40萬元的經(jīng)濟損失；例如：內(nèi)蒙古某鄉(xiāng)政府以包種包銷的合同方式在全鄉(xiāng)推廣優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)的脫毒馬鈴薯，而農(nóng)民只收成了鄉(xiāng)政府承諾總量的1/10，這1/10也幾乎爛掉，農(nóng)民不但沒有賺到錢

8、，反而背了一身的債。┅,二、投資項目的三性,投資風險性 任何一個投資項目都是有風險的，因為不會掉餡餅，包括摸彩票也是有風險的。摸彩票的風險是什么呢，風險就是把所有的本錢投進去，一分錢回報都沒有，這叫做風險。炒股票也有風險，買進來的股票跌了，虧損了，就是風險，所以不管任何一個項目，新建也好，技改也好，擴建也好，股權(quán)投資也好。都存在一個風險的問題,投資收益性 第一是狹義的收益，就是投進這個錢，每年有多少回報，這是老的投資概念。投資

9、回報率能達到多少。一般來說很難找到百分之三十的回報。在市場經(jīng)濟越來越平均的程度上，在要素競爭越來越激烈的情況下，再也沒有百分之三十的回報，基本上是平均利潤。第二是廣義的收益，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的，將來的現(xiàn)金回報大于在這一階段現(xiàn)金流出的過程，就是你的投資收益。,投資的流動性。對這個問題實際上很多人是不重視的，對一個投資項目來說，流動性是非常重要的，也就是說是否能變現(xiàn) 。“不小心炒房地產(chǎn)變成了房東，炒股票炒成了股東”,三、投資項目決策框

10、架,影響投資決策的主要因素,投資時機的把握,技術(shù)進步市場需求變化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整政策變化其他發(fā)展機遇,行業(yè)生命周期產(chǎn)品生命周期技術(shù)生命周期產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟周期宏觀經(jīng)濟形勢,行業(yè)的生命周期,產(chǎn)品的生命周期,,課程總結(jié),掌握投資項目可行性研究的整體框架了解各部分的內(nèi)容知道如何對投資項目做可行性研究評估角度——能夠?qū)ν顿Y項目可行性研究進行評估分析找出存在的問題改進的方法,可行性研究報告的幾種類型,夸夸其談式,片面夸大項目本身，把

11、項目美化得怎么怎么好，其實根本不是那回事。在這個類別里，國內(nèi)項目常干的事情是，先說自己規(guī)模怎么怎么樣，盈利多少多少，固定資產(chǎn)價值多少，品牌又值少——事實上，這些東西沒有一點作用。理由非常簡單，沒有投資商會沖動到看見你這些東西就為你的項目所吸引。他也要經(jīng)過自己的分析和調(diào)查，也需要進行資產(chǎn)評估。在投資商這些工作完成之后，甚至在沒有做這些工作之前，他感覺到你的水分，就已經(jīng)宣布你的項目被fired.,鼓吹回報式,這類項目負責人，閑著沒事就琢磨：

12、我投資回報越高，肯定能吸引不少眼球，投資商就愿意來了。其實這是個錯誤的觀點，因為投資商是不會相信你所做出來關(guān)于投資回報的比率，投資商還會自己測算。懷疑誠信程度。,專利式,這是所有case里出現(xiàn)最多的一種樣式，項目方是個人或者小公司，擁有了一項專利，然后死守專利，都覺得自己的東西好。確實不錯，很多項目都很好，幾乎是每個項目方談到自己的項目的時候，除了少了錢之外，好像這個項目就沒有了其他的缺點。而現(xiàn)實中每個項目都有一些未知的風險，所以

13、沒有必要固執(zhí)的認為自己的專利就是無敵了。還有個很重要的問題是，基于專利經(jīng)常都是個人的，而且通常都是沒有實際轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的，這時候，投資商都會考慮到：我如果投資了，誰來管理生產(chǎn)，誰來管理銷售？我的投資限于技術(shù)方面，如果要打開市場，我又需要追加多少資金？這是一個異常嚴重和現(xiàn)實的問題，對投資商來說。所以一份可行性可行性分析報告，絕對不是自己張口不著邊際那么簡單，要想成功獲得投資，分析報告是第一步。,有關(guān)課程考試說明,一、論述題范圍1、投

14、資項目資金結(jié)構(gòu)與財務風險之間的關(guān)系。2、分析投資項目可行性研究與項目評估的關(guān)系。3、你認為目前我國投資項目可行性研究中存在哪些問題？4、如何進行投資項目的背景分析？5、簡述投資項目可行性研究國內(nèi)外發(fā)展概況及要解決的核心問題。6、投資項目技術(shù)方案的評價包括哪些內(nèi)容？,7、項目籌資決策時應考慮哪些因素？8、投資項目財務評價的主要財務報表有哪些？各自特性及相互之間關(guān)系。9、分析投資項目風險特性及分析的基本流程。10、試分析投資

15、項目財務評價的指標體系。,二、計算題范圍項目財務指標計算風險分析——盈虧平衡分析投資估算——建設(shè)期利息估算,三、案例分析如何對一個投資項目進行可行性分析風險問題項目選址問題,Thank you very much,Keep Connecting in The Future Email: lujuchun2603@163.com,肚松衯宸腓聄p┺uq訕N悻胊€?C蟖紅:T濫朜?7=XGN頌獑B:瀯嶮箤プ~

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