美國(guó)財(cái)政的可持續(xù)性研究.pdf

1、國(guó)債可持續(xù)性研究自1923年以來(lái)就是被學(xué)者關(guān)注的課題，90年代以來(lái)國(guó)債可持續(xù)性研究的對(duì)象主要是歐洲國(guó)家。隨著2007年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，冰島破產(chǎn)，希臘爆發(fā)主權(quán)危機(jī)，與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債比例大幅度上升，赤字激增，這讓部分學(xué)者重新點(diǎn)燃了研究美國(guó)國(guó)債可持續(xù)性的興趣。越強(qiáng)大的國(guó)家，越容易從內(nèi)部崩塌，蘇聯(lián)就是很好的例子，所以那種認(rèn)為美國(guó)強(qiáng)大，持有美國(guó)國(guó)債就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的思想是不可取的。
　　 首先，本文從國(guó)債的適度規(guī)模理論入手，檢驗(yàn)美國(guó)國(guó)債的

2、規(guī)模，發(fā)現(xiàn)其國(guó)債規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了馬約的警界線。由此得出，研究美國(guó)國(guó)債可持續(xù)性的必要性。
　　 其次，本文將從預(yù)算約束的理論入手，通過(guò)實(shí)證分析的方法，研究財(cái)政收入與支出之間的協(xié)整關(guān)系，檢驗(yàn)協(xié)整性的實(shí)質(zhì)就是檢驗(yàn)金融經(jīng)濟(jì)理論正確性。通過(guò)檢驗(yàn)金融經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列之間是否存在協(xié)整關(guān)系，就可以推斷相應(yīng)的變量間是否存在金融經(jīng)濟(jì)意義上的穩(wěn)定關(guān)系，從而論證財(cái)政收入的可持續(xù)性。在此基礎(chǔ)上，本文加入了考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境變量影響下的可持續(xù)性研究，使該研究更貼近實(shí)際

3、。
　　 最后，通過(guò)研究，我們發(fā)現(xiàn)美國(guó)國(guó)債在FY2007之前具有良好的可持續(xù)性，但是在2007年之后美國(guó)政府對(duì)貨幣財(cái)政政策進(jìn)行了大幅度調(diào)整，經(jīng)檢驗(yàn)至2009年美國(guó)國(guó)債規(guī)模不可持續(xù)。未來(lái)兩年隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的和緩，美國(guó)必然會(huì)調(diào)整這種特殊時(shí)期的政策，但我們依然認(rèn)為，自73年布雷頓森林體系解體以來(lái)的總趨勢(shì)沒(méi)有變，美國(guó)的核心地位一直在減弱，我們需要更合理的配置外匯儲(chǔ)備，適當(dāng)?shù)慕档兔涝Y產(chǎn)的比重，調(diào)整貨幣籃子，同時(shí)盡可能的開(kāi)辟更好的投資領(lǐng)域，