我國(guó)上市公司強(qiáng)制性信息披露的價(jià)值關(guān)聯(lián)性及適度性研究.pdf

1、本文旨在從強(qiáng)制性信息披露的價(jià)值關(guān)聯(lián)性出發(fā)，探究我國(guó)上市公司強(qiáng)制性信息披露的適度性。以深交所對(duì)上市公司信息披露的考評(píng)結(jié)果作為強(qiáng)制性信息披露水平的代理變量，利用2001—2008年深交所372家上市公司的數(shù)據(jù)建立面板模型進(jìn)行實(shí)證研究，得到的主要結(jié)論有：(1)我國(guó)上市公司強(qiáng)制性信息披露的凈收益為負(fù)，信息披露與公司價(jià)值顯著負(fù)相關(guān)；(2)強(qiáng)制性信息披露與公司價(jià)值之間的線性關(guān)系受公司資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債水平、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素影響；(3)從促進(jìn)上市

2、公司價(jià)值最大化出發(fā)，信息披露監(jiān)管必須適度；(4)上市公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性越強(qiáng)，強(qiáng)制性信息披露對(duì)公司價(jià)值的不利影響越明顯；(5)對(duì)于強(qiáng)制性信息披露水平較高的上市公司，其所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性越強(qiáng)，強(qiáng)制性信息披露對(duì)公司價(jià)值的不利影響更大。
　　 據(jù)此，我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)做到：(1)把握好信息披露監(jiān)管的“度”，實(shí)行適度監(jiān)管；(2)加大對(duì)信息披露違規(guī)行為的懲戒力度，完善證券市場(chǎng)民事賠償制度；(3)加強(qiáng)對(duì)投資者的教育，提高投資者專業(yè)素質(zhì)；(4)