有向網(wǎng)絡視角下我國上市公司關聯(lián)性與系統(tǒng)性風險研究.pdf

1、國際實踐表明，系統(tǒng)性風險具有毀滅性破壞。2008年金融危機后，系統(tǒng)性金融風險受到各國學術界、業(yè)界和監(jiān)管當局的高度關注。學術界對系統(tǒng)性風險的認識從“太大而不能倒”轉向“關聯(lián)度太廣而不能倒”。隨之宏觀審慎監(jiān)管方式成為金融監(jiān)管改革的核心。宏觀審慎監(jiān)管的前提條件是對系統(tǒng)風險清晰的認識和度量。實踐表明，貫穿所有金融系統(tǒng)性事件的一個共同威脅是金融系統(tǒng)的參與者之間形成的錯綜復雜的關聯(lián)與互動。過度關聯(lián)會使得負面沖擊在各行業(yè)之間、不同行業(yè)之間進行傳導擴散

2、，導致破壞范圍擴大、傳染程度顯著提高。因此，加強整個金融體系各行業(yè)間關聯(lián)性研究，識別關聯(lián)性較強的行業(yè)，對其加強監(jiān)管，是有效降低金融系統(tǒng)性風險發(fā)生的前提條件。
　　本文選取我國五大行業(yè)共計166家上市公司股票日交易價格數(shù)據(jù)，構建上市公司之間的有向加權關聯(lián)網(wǎng)絡。通過網(wǎng)絡分析法，全面分析上市公司金融網(wǎng)絡的總體關聯(lián)性以及行業(yè)內(nèi)和行業(yè)間的關聯(lián)特征，分析其關聯(lián)性時變特征。為我國構建宏觀審慎監(jiān)管框架以及金融改革與完善提供依據(jù)和支撐。