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1、DisclaimerfocusonrecyclingofsolidwasteofferslongtermupsideProvincialmunicipalbondsLGFVdebtoutstingas%ofgovernmentincome2017OperatingcashflowsareexpectedtobepositiveinthecomingyearsTotalgrossoutputvalueofconstruction(RMBt
2、rn)China’sfixedassetinvestmentgrowthWthofprojectsintheMinistryofFinance’sPPPapproveddatabaseattheendofJune2018PPPprojectsbytypeofprojectasat2Q18RMB17.2trnRMB2trnRMB11.9trnIncreaseininfrastructureinvestmentisrequiredtosta
3、bilisefixedassetinvestmentgrowthat5%WehaveBuyratingsonfourindustryleadersRMB192bn2provinces30%100%RMB8.8trn10provinces100%150%RMB32.8trn19provinces100%150%RMB9trnTotalfixedassetsyoyRMB6trnRMB3trnJan1821.422.523.725.0Sep1
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