說(shuō)明_《金融理論前沿課題》目前新舊教材并行使用_學(xué)生根據(jù)自己教材情況完成相應(yīng)試題

1、案例分析題：說(shuō)明，《金融理論前沿課題》目前新舊教材并行使用，學(xué)生根據(jù)自己教材情況完成相應(yīng)試題一、舊教材試題：一、舊教材試題：1、過(guò)度反應(yīng)理論的主要內(nèi)容行為金融學(xué)中的過(guò)度反應(yīng)理論認(rèn)為，投資者對(duì)于受損失的股票會(huì)變得越來(lái)越悲觀，而對(duì)于獲利的股票會(huì)變得越來(lái)越樂(lè)觀。他們對(duì)于利好的消息和利空消息都會(huì)表現(xiàn)出過(guò)度反應(yīng)。當(dāng)牛市來(lái)臨時(shí)，股票價(jià)格會(huì)不斷上漲，漲到讓人不敢相信，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出上市公司的投資價(jià)值；而當(dāng)熊市來(lái)臨時(shí)，股票價(jià)格會(huì)不斷下跌，直到跌到讓大家無(wú)法接

2、受的程度。之所以出現(xiàn)這種情況，除了投資者的從眾心理在起作用外，還有投資者象普通人一樣的非理性的情緒狀態(tài)，以及由此產(chǎn)生的認(rèn)知偏差。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲時(shí)，投資者會(huì)傾向于越來(lái)越樂(lè)觀。因?yàn)樗麄兊膶?shí)際操作已經(jīng)產(chǎn)生了盈利。這種成功的投資行為會(huì)增強(qiáng)其樂(lè)觀的情緒狀態(tài)，在信息加工上將造成選擇性認(rèn)知偏差，即投資者會(huì)對(duì)利好消息過(guò)于敏感，而對(duì)于防空消息表現(xiàn)麻木。這種情緒和認(rèn)知狀態(tài)又會(huì)加強(qiáng)其行為上的買(mǎi)入操作，進(jìn)而形成一種相互加強(qiáng)效應(yīng)或者說(shuō)惡性循環(huán)；而當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格持

3、續(xù)下跌時(shí)，情況剛好相反，投資者會(huì)變得越來(lái)越悲觀。因?yàn)樗麄兊膶?shí)際操作已經(jīng)產(chǎn)生了虧損，這種失敗的投資操作會(huì)加強(qiáng)其悲觀情緒，同樣會(huì)造成選擇性認(rèn)知偏差，即投資者會(huì)對(duì)利好消息表現(xiàn)麻木。這種情緒和認(rèn)知狀態(tài)又會(huì)加強(qiáng)其行為上的賣(mài)出操作，進(jìn)而形成一種相略。該策略最初有戴偉德瑞曼提出并運(yùn)用，因此，他也被華爾街和新聞媒體稱(chēng)為逆向投資之父。逆向投資策略是指買(mǎi)進(jìn)過(guò)去2~5年中表現(xiàn)糟糕的股票，并賣(mài)出同期表現(xiàn)出色的股票。逆向投資策略的主要依據(jù)是投資者心理的錨定和過(guò)度

4、自信特征。行為金融理論認(rèn)為，由于投資者在實(shí)際投資決策中，往往過(guò)分注重上市公司近期表現(xiàn)的結(jié)果，通過(guò)一種質(zhì)樸策略——也就是簡(jiǎn)單外推的方法，根據(jù)公司的近期表現(xiàn)對(duì)其未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而導(dǎo)致對(duì)公司近期業(yè)績(jī)情況作出持續(xù)過(guò)度反應(yīng)，進(jìn)而形成對(duì)績(jī)差公司股價(jià)的過(guò)分低估和對(duì)績(jī)優(yōu)公司股價(jià)的過(guò)分高估現(xiàn)象，這一點(diǎn)為投資者利用逆向投資策略提供了套利的機(jī)會(huì)。二、新教材試題新教材試題1、請(qǐng)說(shuō)明經(jīng)理人掠奪的主要表現(xiàn)方式。答：經(jīng)理人掠奪是指經(jīng)理人憑借其管理權(quán)限和負(fù)責(zé)職能，采用

5、多種貌似合理的方法和手段，據(jù)更多財(cái)富為已有的行為。經(jīng)理人掠奪的表現(xiàn)方式分為常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪和金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪。（1）常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪方式，主要表現(xiàn)為不顧遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，以其提高其股權(quán)期權(quán)收益的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。經(jīng)理人的收入構(gòu)成：收入=工資獎(jiǎng)金股權(quán)期權(quán)，其中工資報(bào)酬固定，但獎(jiǎng)金補(bǔ)貼及股權(quán)期權(quán)都是隨銀行機(jī)構(gòu)（企業(yè)）的資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)而增加，因此，常規(guī)時(shí)期經(jīng)理人不顧風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新和擴(kuò)張企業(yè)，使得銀行資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)在短期內(nèi)迅速增長(zhǎng)，一方