我國開放式證券基金凈贖回影響因素實證研究.pdf

1、與封閉式基金相比，開放式基金的一個特點就是基金份額的不確定性。在開放式基金成立以后，投資者可以通過申購或贖回基金份額來追加或減少基金份額，影響基金規(guī)模?；鸬膬糈H回會給基金的運作管理和流動性風(fēng)險帶來不利的影響，研究基金凈贖回的影響因素顯得十分重要?；鸬膬糈H回狀況會受到很多因素的影響，在對基金凈贖回預(yù)測和研究分析時要綜合考慮這些因素。 本文在國內(nèi)外理論和實證研究的基礎(chǔ)上，對影響我國開放式證券投資基金凈贖回的因素進(jìn)行了歸類研究，這

2、些因素包括了證券市場因素、基金收益因素、投資者結(jié)構(gòu)因素和其它基金特征因素。在對這些因素的實證研究后發(fā)現(xiàn)證券市場走勢對贖回率有較大的反饋作用；基金凈值在總體時間區(qū)間來看，與贖回率存在一定程度上的負(fù)相關(guān)性，但近期出現(xiàn)了一定的“贖回悖論”；分紅能有效的降低贖回率；機構(gòu)投資者與基金贖回率的影響關(guān)系比較大；基金規(guī)模對基金贖回率也有一定解釋力。進(jìn)一步，利用2004年下半年數(shù)據(jù)對可能影響基金贖回率的所有16個變量進(jìn)行了統(tǒng)一的回歸，結(jié)果發(fā)現(xiàn)從這半年數(shù)據(jù)