羅斯公司理財(cái)?shù)诹峦顿Y決策課后習(xí)題答案

1、1.闡述一下機(jī)會(huì)成本的定義答：某項(xiàng)資產(chǎn)用于某個(gè)新項(xiàng)目，則會(huì)喪失了其他方式所能帶來(lái)的潛在收入，這些喪失被認(rèn)作機(jī)會(huì)成本2.在計(jì)算投資項(xiàng)目的NPV時(shí)，下邊哪個(gè)可以被看成是增量現(xiàn)金流？（1）新的產(chǎn)品所帶來(lái)的公司的其他產(chǎn)品的銷售的下滑（2）只有新的項(xiàng)目被接受，才會(huì)開(kāi)始投入建造的機(jī)器和廠房（3）過(guò)去的3年發(fā)生的和新項(xiàng)目相關(guān)的研發(fā)費(fèi)用（4）新項(xiàng)目每年的折舊費(fèi)用（5）公司發(fā)放的股利（6）新項(xiàng)目結(jié)束時(shí)，銷售廠房和機(jī)器設(shè)備的收入（7）如果新項(xiàng)目被接受，那么

2、需要支付的新雇傭員工的薪水和醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用答：這里的增量的現(xiàn)金流量可以為負(fù)數(shù)，而且查看一個(gè)項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量主要應(yīng)該看這些現(xiàn)金流量是否專屬于這個(gè)項(xiàng)目但也有例外如侵蝕效應(yīng)、沉沒(méi)成本和折舊（1）是副效應(yīng)中的侵蝕效應(yīng)當(dāng)算入增量現(xiàn)金流只不過(guò)它是負(fù)數(shù)而已；（2）固定資產(chǎn)的投資當(dāng)然應(yīng)擔(dān)算入增量現(xiàn)金流它也為負(fù)數(shù)；（3）過(guò)去三年的新項(xiàng)目相關(guān)的研發(fā)費(fèi)用屬于沉沒(méi)不能算作當(dāng)前評(píng)估項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流；（4）折舊費(fèi)用本來(lái)不會(huì)直接的帶來(lái)項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流，但是它抵減了稅

3、款，間接的提供了增量現(xiàn)金流故應(yīng)當(dāng)算作項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流；（5）公司的發(fā)放的股利應(yīng)為不屬于這個(gè)項(xiàng)目的專屬現(xiàn)金流量，故不能算作項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量；（6）應(yīng)當(dāng)算作項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量，因?yàn)樗鼘儆谶@個(gè)項(xiàng)目（7）項(xiàng)目的員工的工資因?yàn)閷儆谶@個(gè)項(xiàng)目故應(yīng)當(dāng)算作該項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量3.你的公司現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售鋼制的高爾夫球桿。公司董事會(huì)建議你考慮生產(chǎn)鈦合金和石墨制的高爾夫球桿，下列哪一項(xiàng)不會(huì)產(chǎn)生增量現(xiàn)金流。（1）自有土地可以被用來(lái)建設(shè)新廠房，但是新項(xiàng)目如果

4、不被接受，該土地將以市場(chǎng)價(jià)700000美元出售；（2）如果鈦合金和石墨制的高爾夫球桿被接受，則鋼制的高爾夫球桿的銷售額可能會(huì)下降300000美元；（3）去年用在石墨高爾夫球桿上的研發(fā)費(fèi)用為200000答：對(duì)于（1）屬于機(jī)會(huì)成本應(yīng)當(dāng)算入項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流（2）屬于副效應(yīng)中的侵蝕效應(yīng)應(yīng)當(dāng)算入項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流；（3）屬于沉沒(méi)成本，不應(yīng)當(dāng)算入項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流4.如果可以選擇，你更愿意接受直線折舊法還是改進(jìn)的加速成本折舊法？為什么答：應(yīng)該更加偏向于

5、加速成本折舊法，因?yàn)樗谇捌诋a(chǎn)生了更多的折舊額，抵減了更多的稅款（從貨幣的時(shí)間價(jià)值上來(lái)說(shuō)）5.我們?cè)谇懊嫣茁焚Y本預(yù)算的時(shí)候，我們假設(shè)投資項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)資本都能夠回收。這是一個(gè)在實(shí)踐中可以接受的假設(shè)嗎？如果不可以將會(huì)出現(xiàn)什么情況答：這只是一個(gè)理想化的假設(shè)，在實(shí)踐中不能被接受，在生產(chǎn)規(guī)模不變的情況下總會(huì)有不能回收的應(yīng)收賬款或者應(yīng)收票據(jù)，存貨總有沒(méi)有售完的，在此兩種的情況下?tīng)I(yíng)運(yùn)資本都不能完成回收，但是如果流動(dòng)負(fù)債的額度大于應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)和存貨

6、占用資金的總額的話，又可以完成回收營(yíng)運(yùn)資本（這種情況比較少見(jiàn)）6.說(shuō)實(shí)話這道題翻譯得很不好，參考了一下英文原版的答案，我發(fā)現(xiàn)這道題應(yīng)該是這樣的“我們把項(xiàng)目看成一個(gè)mini的小公司，我們做資本預(yù)算時(shí)只會(huì)看這個(gè)公司的盈利能力如何也就是現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出怎么樣，而不會(huì)去管它的資本結(jié)構(gòu)是怎樣的”答：這個(gè)經(jīng)理的說(shuō)法在公司層面上是可以接受的，不管的項(xiàng)目的資金來(lái)源是權(quán)益融資還是債務(wù)融資，它應(yīng)經(jīng)客觀存在了屬于沉沒(méi)成本（我是這么理解的），根據(jù)獨(dú)立性原則，

7、一個(gè)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)是和資本費(fèi)用無(wú)關(guān)的7.當(dāng)兩個(gè)項(xiàng)目或多個(gè)項(xiàng)目是互斥項(xiàng)目且具有不同的生命周期時(shí)使用EAC，因?yàn)閮蓚€(gè)項(xiàng)目14.此題根據(jù)英文答案，發(fā)現(xiàn)翻譯版的這本書(shū)題目缺少關(guān)鍵性條件（翻譯得真爛）所以從新定義一下題目：公司打算購(gòu)進(jìn)一個(gè)系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)的價(jià)格是850000美元，該系統(tǒng)在5年內(nèi)賬面價(jià)值折舊為0采用直線折舊法，5年后公司可以以75000美元將這個(gè)系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓（這就體現(xiàn)了賬面價(jià)值和實(shí)際價(jià)值之間的不同了），每年這個(gè)系統(tǒng)可以為公司節(jié)省320000美

8、元（稅前），且可以減少營(yíng)運(yùn)成本（在一開(kāi)始一次性減少）如果稅率為35%，求項(xiàng)目IRR分析：結(jié)果如下：這道題是一道蠻綜合的一道題他牽涉到了會(huì)計(jì)的知識(shí)和公司理財(cái)中的年金，運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，IRR，NPV的知識(shí)，再提一點(diǎn)這道題的OCF是根據(jù)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流中的第三個(gè)公式：OCF=（收入費(fèi)用）（1t）折舊t得出的；還應(yīng)注意對(duì)于營(yíng)運(yùn)資本的減去和加回處理15.此題較之上一題目沒(méi)有什么明顯的創(chuàng)新，難度也略微低了些，只要切實(shí)掌握了OCF（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的計(jì)算公式就可以