家電行業(yè)2019年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)覽盈利有望好于預(yù)期，短看業(yè)績(jī)長(zhǎng)靠壁壘

1、敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明目錄1、收入預(yù)覽：增速平穩(wěn)，度過(guò)年內(nèi)基數(shù)高點(diǎn)...............................................................................................31.1、內(nèi)銷：高基數(shù)下需求增速平穩(wěn)，好于預(yù)期....................................................................

2、..................................................31.2、出口：空調(diào)放緩，冰洗提速，匯率訂單調(diào)整對(duì)沖貿(mào)易爭(zhēng)端影響..............................................................................92、利潤(rùn)預(yù)覽：成本紅利奠定樂(lè)觀基調(diào)，降稅或帶來(lái)驚喜..................................

3、......................................102.1、需求弱周期下競(jìng)爭(zhēng)格局趨緊，均價(jià)普遍下行...............................................................................................................102.2、成本紅利和匯率變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)仍有正向貢獻(xiàn)......................

4、..............................................................................................112.3、增值稅率下調(diào)或帶來(lái)邊際利潤(rùn)彈性.........................................................................................................

5、.......................123、重點(diǎn)公司19Q2及中報(bào)業(yè)績(jī)跟蹤.............................................................................................................134、投資建議：尋找變化中的確定性，繼續(xù)推薦家電龍頭..........................................

6、..............................165、風(fēng)險(xiǎn)分析.......................................................................................................................................................17敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明一定提升。但整體看，由于19Q2冰

7、洗表現(xiàn)波瀾不驚，預(yù)計(jì)單季出貨增速基本保持穩(wěn)定，與19Q1基本一致。圖3：分渠道空調(diào)采樣銷量同比增速情況：分渠道空調(diào)采樣銷量同比增速情況圖4：空調(diào)推總銷量同比增速情況：空調(diào)推總銷量同比增速情況資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，圖5：分渠道冰洗采樣銷量同比增速情況：分渠道冰洗采樣銷量同比增速情況圖6：空冰洗內(nèi)銷出貨量同比增速：空冰洗內(nèi)銷出貨量同比增速資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，1.1.2、廚電：、廚電：19Q2零售增速略好