家電行業(yè)2019年中報業(yè)績預覽盈利有望好于預期，短看業(yè)績長靠壁壘

1、敬請參閱最后一頁特別聲明目錄1、收入預覽：增速平穩(wěn)，度過年內(nèi)基數(shù)高點...............................................................................................31.1、內(nèi)銷：高基數(shù)下需求增速平穩(wěn)，好于預期....................................................................

2、..................................................31.2、出口：空調放緩，冰洗提速，匯率訂單調整對沖貿(mào)易爭端影響..............................................................................92、利潤預覽：成本紅利奠定樂觀基調，降稅或帶來驚喜..................................

3、......................................102.1、需求弱周期下競爭格局趨緊，均價普遍下行...............................................................................................................102.2、成本紅利和匯率變動對利潤仍有正向貢獻......................

4、..............................................................................................112.3、增值稅率下調或帶來邊際利潤彈性.........................................................................................................

5、.......................123、重點公司19Q2及中報業(yè)績跟蹤.............................................................................................................134、投資建議：尋找變化中的確定性，繼續(xù)推薦家電龍頭..........................................

6、..............................165、風險分析.......................................................................................................................................................17敬請參閱最后一頁特別聲明一定提升。但整體看，由于19Q2冰

7、洗表現(xiàn)波瀾不驚，預計單季出貨增速基本保持穩(wěn)定，與19Q1基本一致。圖3：分渠道空調采樣銷量同比增速情況：分渠道空調采樣銷量同比增速情況圖4：空調推總銷量同比增速情況：空調推總銷量同比增速情況資料來源：奧維云網(wǎng)，資料來源：奧維云網(wǎng)，圖5：分渠道冰洗采樣銷量同比增速情況：分渠道冰洗采樣銷量同比增速情況圖6：空冰洗內(nèi)銷出貨量同比增速：空冰洗內(nèi)銷出貨量同比增速資料來源：奧維云網(wǎng)，資料來源：奧維云網(wǎng)，1.1.2、廚電：、廚電：19Q2零售增速略好