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認(rèn)證信息

認(rèn)證類型：個(gè)人認(rèn)證

認(rèn)證主體：常**（實(shí)名認(rèn)證）

IP屬地：河北

IP屬地：河北 更新時(shí)間：2024-03-13 格式：docx 頁數(shù)：28 大小：4.13MB 人氣指數(shù)：12 舉報(bào) 版權(quán)申訴

1、目錄家電板塊收益亮眼，盈利改善值得關(guān)注.................................................5上半年漲幅居前，行業(yè)龍頭表現(xiàn)優(yōu)異.................................................................5景氣稍顯平淡，盈利環(huán)境改善需重視.....................................................

2、............6渠道專題：不廢江河萬古流...........................................................8外因：電商紅利日漸消逝，低線市場價(jià)值凸顯.........................................................8內(nèi)因：價(jià)值分布后端高企，中間層級(jí)備受關(guān)注.....................................

3、...................10本質(zhì)：降價(jià)爭取市場份額，降本匯集零售資源........................................................13邊界：壓縮真實(shí)冗余環(huán)節(jié)，理性看待快速擴(kuò)張........................................................15應(yīng)對(duì)：深入理解龍頭模式，切莫低估學(xué)習(xí)能力.......................

4、.................................17淡化短期波動(dòng)，重視長期配置價(jià)值....................................................19白電：美的促銷搶占份額，格力混改提升估值........................................................19廚電：竣工邏輯演繹可期，經(jīng)營拐點(diǎn)漸行漸近..................

5、......................................22小家電：給研發(fā)以溢價(jià)，品類拓展驅(qū)動(dòng)穿越周期......................................................25經(jīng)營拐點(diǎn)可期，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)...................................................28圖41：基于關(guān)聯(lián)采購規(guī)模和凈利潤推算的銷售公司盈利能力......

6、..............................................................................18圖42：海爾的渠道結(jié)構(gòu).................................................................................................................................

7、.............18圖43：多數(shù)情況下，龍頭公司原材料采購上的價(jià)格折讓明顯....................................................................................18圖44：品牌支撐的龍頭價(jià)格俯沖效應(yīng)...........................................................................

8、.............................................19圖45：龍頭開始針對(duì)性競爭后逐步消失的模式紅利...................................................................................................19圖46：美的2019年空調(diào)促銷時(shí)間提前且促銷力度更大（單位：元）.................

9、......................................................20圖47：格力電器空調(diào)零售均價(jià)不降反升（單位：元）...............................................................................................20圖48：美的“T3”戰(zhàn)略從生產(chǎn)、流通及銷售等環(huán)節(jié)驅(qū)動(dòng)經(jīng)營效率提升...........

10、.............................................................20圖49：美的集團(tuán)旗下安得物流直供零售商，為渠道新模式提供支持.........................................................................20圖50：格力與美的零售均價(jià)差達(dá)到了2011年以來的新高（單位：元）...................

11、.................................................20圖51：格力及美的分價(jià)格段市場零售量份額..............................................................................................................20圖52：一圖覽盡格力電器歷史上的股權(quán)變動(dòng).................

12、.............................................................................................21圖53：混改落地后公司分紅有望恢復(fù)穩(wěn)定并驅(qū)動(dòng)估值提升........................................................................................22圖54：我國家電龍

13、頭估值與業(yè)績?cè)鏊倨ヅ鋬?yōu)勢(shì)較為明顯............................................................................................22圖55：受前期地產(chǎn)景氣回落影響，2018年廚電行業(yè)收入增速逐漸下滑....................................................................22圖56：201

14、8年以來油煙機(jī)行業(yè)內(nèi)銷量增速走勢(shì)較為低迷..........................................................................................22圖57：2018年下半年開始一二線地產(chǎn)銷售回暖滯后效應(yīng)有望逐漸顯現(xiàn)....................................................................23圖58：2

15、019年以來二手房交易景氣度有所回暖........................................................................................................23圖59：2014年來地產(chǎn)竣工增速與油煙機(jī)銷售增速擬合......................................................................

16、.......................23圖60：2014年來地產(chǎn)銷售增速（滯后三季度）與油煙機(jī)銷售增速擬合....................................................................23圖61：2019年以來地產(chǎn)新開工增速依舊維持在較高水平.................................................................

17、.........................24圖62：2015年以來房地產(chǎn)竣工和銷售缺口持續(xù)擴(kuò)大.................................................................................................24圖63：法迪歐產(chǎn)品定位低端，對(duì)中高端廚電龍頭威脅較?。▎挝唬涸?....................................

18、.............................24圖64：2019年15月廚電龍頭內(nèi)銷市場份額仍有所提升..........................................................................................24圖65：我國洗碗機(jī)滲透率相比歐美及日韓還有很大差距.............................................

19、...............................................25圖66：2018年嵌入式廚電產(chǎn)品增速也有所放緩但前景仍值得期待...........................................................................25圖67：2018年生活電器行業(yè)仍實(shí)現(xiàn)12%左右的穩(wěn)健增長...................................

20、......................................................26圖68：20122018年小家電行業(yè)復(fù)合增速較為領(lǐng)先...................................................................................................26圖69：美蘇九的研發(fā)投入規(guī)模在小家電行業(yè)中較為領(lǐng)先............

21、................................................................................26圖70：美的、新寶、蘇泊爾研發(fā)人員配置數(shù)量較為領(lǐng)先............................................................................................26圖71：九陽股份專利數(shù)量在小家電行業(yè)中

22、較為靠前...................................................................................................27圖72：美的已在9個(gè)國家共設(shè)立20個(gè)全球研發(fā)中心...........................................................................................

23、.....27圖73：公司搭建的四級(jí)研發(fā)體系保障產(chǎn)品端創(chuàng)新開發(fā)實(shí)力........................................................................................27圖74：SEB在多個(gè)小家電品類中具有競爭力............................................................................

24、.................................28圖75：九陽的三級(jí)研發(fā)體系為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)....................................................................................28表1：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示2014年以來油煙機(jī)銷售表現(xiàn)與地產(chǎn)竣工端相關(guān)性更為明顯....................................