以京東為例的控制權(quán)

1、以京東、騰訊、阿里為例，深度分析創(chuàng)業(yè)者要如何避免痛失公司控制權(quán)摘要：摘要：需要提醒創(chuàng)始合伙人團隊的是，創(chuàng)業(yè)初期往往是創(chuàng)始人之間的蜜月期，其他股東也可能基于對創(chuàng)始人的信任，會默許公司控制和決策由創(chuàng)始人主導，但隨著公司的發(fā)展壯大，很容易發(fā)生利益沖突或者不一致的情形，這是考驗一家初創(chuàng)公司的嚴峻時刻，往往決定創(chuàng)業(yè)公司的前途和命運。全民熱議的萬科和汽車之家控制權(quán)之爭，引起了創(chuàng)始人對控制權(quán)問題的高度警覺，創(chuàng)業(yè)者們開始發(fā)愁到底應(yīng)該如何保持對公司控制權(quán)

2、的問題。現(xiàn)在，我們結(jié)合最新的研究和動態(tài)推出這篇文章詳細闡述創(chuàng)始人的控制權(quán)問題，以供創(chuàng)業(yè)者參考。公司的控制權(quán)主要包括以下三個方面：股權(quán)層面的控制權(quán)、董事會層面的控制權(quán)和公司日常經(jīng)營管理的實際控制權(quán)。股權(quán)層面的控制權(quán)股權(quán)層面的控制權(quán)創(chuàng)始人要想牢牢地把握公司的控制權(quán)，最理想的方式就是把握公司的控股權(quán)，因為股權(quán)是對公司的終極控制權(quán)利，公司最重大的事項通常是基于股權(quán)由股東（會）決定的，如：公司章程修改、董事任命、融資以及公司分立合并或清算等。1、

3、股權(quán)層面的控制權(quán)、股權(quán)層面的控制權(quán)股權(quán)層面的控制權(quán)包括絕對控股和相對控股：在絕對控股權(quán)情形下創(chuàng)始人持股達到67%，也就是達到三分之二，公司決策權(quán)基本可以完全掌握在手中。絕對控股權(quán)情形下創(chuàng)始人至少要持有公司51%的股權(quán)；而相對控股權(quán)往往需要公司創(chuàng)始股東為持有公司股權(quán)最多的股東，與其他股東相比可以保持對公司的相對控制力。法律依據(jù)在于：根據(jù)中國公司法和公司章程，公司的最高決策機構(gòu)是股東（會），股東會的普通表決事項多為二分之一以上多數(shù)表決權(quán)通過

4、，而少數(shù)重大事項（如公司章程修改）還需要三分之二以上表決權(quán)通過。境外架構(gòu)的公司道理也基本類似，只要查看公司章程性文件中的股東決議條款就能清楚知道。簡而言之，掌握了控股權(quán)，基本就能夠控制股東（會）決策，進而控制公司。案例一：汽車之家案例一：汽車之家2005年，李想創(chuàng)辦汽車之家網(wǎng)站（他還在此前的2000年創(chuàng)建了PCPOP）；2007年，秦致加入汽車之家；2008年，李想把自己創(chuàng)辦的這兩家公司賣給了澳洲電信，據(jù)媒體報道澳洲電訊用7600萬美元

5、拿下汽車之家55%股份，并在之后的幾年里多次增持；2009年，秦致開始擔任汽車之家CEO；2013年11月，汽車之家向美國證監(jiān)會遞交上市申請，申請材料顯示澳洲電訊在上市前的持股比例已經(jīng)達到71.5%，而李想和秦致手中的股權(quán)則分別被稀釋到5.3%和3.2%；2015年6月12日，汽車之家發(fā)布公告稱，李想不再擔任汽車之家總裁一職，但繼續(xù)擔任董事；2016年4月15日，澳洲電訊宣布將汽車之家47.7%股份出售給平安集團旗下平安信托；2016年

6、4月16日，秦致領(lǐng)頭的汽車之家管理層提出要對汽車之家進行私有化；評論：評論：“一致行動人”即通過協(xié)議約定，某些股東就特定事項采取一致行動。意見不一致時，某些股東跟隨一致行動人投票。比如：創(chuàng)始股東之間、創(chuàng)始股東和投資人之前就可以通過簽署一致行動人協(xié)議來加大創(chuàng)始股東的投票權(quán)權(quán)重。一致行動協(xié)議內(nèi)容通常體現(xiàn)為一致行動人同意在其作為公司股東期間，在行使提案權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利時做出相同的意思表示，以其中某方意見作為一致行動的意見，以鞏固該方在公司

7、中的控制地位。一致行動協(xié)議在境內(nèi)外上市公司中都很常見，境內(nèi)上市公司如網(wǎng)宿科技、中元華電、海蘭信等也均有涉及，而境外上市公司如騰訊及阿里巴巴也同樣存在。案例五：有限合伙架構(gòu)（螞蟻金服等）案例五：有限合伙架構(gòu)（螞蟻金服等）根據(jù)阿里巴巴公示的信息以及螞蟻金服工商登記的信息，我們發(fā)現(xiàn)，馬云雖然在螞蟻金服上市前最終持有的比例不超過8.8%，與阿里巴巴集團的情況類似，但是馬云通過自己的獨資公司以管理合伙人（GP）的身份控制杭州的兩家有限合伙企業(yè)，這

8、兩家有限合伙企業(yè)的有限合伙人（LP）分別是阿里員工和阿里巴巴的湖畔合伙人（下文董事會控制部分會介紹），這兩家有限合伙企業(yè)在螞蟻金服上市前將持有不少于51%的股份。也就是說，馬云將能夠以不超過8.8%的股權(quán)比例實現(xiàn)對螞蟻金服上市前半數(shù)以上股權(quán)的控制。評論評論：有限合伙企業(yè)在中國是一種比較新的企業(yè)形式，有限合伙企業(yè)的合伙人分為普通合伙人（俗稱管理合伙人或GP）和有限合伙人（LP）。普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)，承擔管理職能，而有限合伙人只是作為出

9、資方，不參與企業(yè)管理。所以，可以讓股東不直接持有公司股權(quán)，而是把股東都放在一個有限合伙里面，讓這個有限合伙持有公司股權(quán)，這樣股東就間接持有公司股權(quán)。同時，讓創(chuàng)始人或其名下公司擔任GP，控制整個有限合伙，然后通過這個有限合伙持有和控制公司的部分股權(quán)。除創(chuàng)始人之外的其他股東，只能是有限合伙的LP，只享有經(jīng)濟收益而不參與有限合伙日常管理決策，也就不能通過有限合伙控制公司。有人專門研究發(fā)現(xiàn)，綠地集團采用層疊的有限合伙安排，以一個注冊資本為10萬