風(fēng)險(xiǎn)視角下新浪微博融資行為研究.pdf

1、新浪微博的融資是一個(gè)包含了多方面內(nèi)容的有機(jī)系統(tǒng)。本文以資本結(jié)構(gòu)理論和風(fēng)險(xiǎn)融資理論的結(jié)合為基本分析框架，以新浪微博為例，探討了在信息不對稱條件下，高風(fēng)險(xiǎn)、高成長性企業(yè)在上市預(yù)期下，追求企業(yè)價(jià)值最大化和管理層股權(quán)價(jià)值社會(huì)性實(shí)現(xiàn)的一般性動(dòng)因;同時(shí)針對新浪微博個(gè)案的特點(diǎn)，考察風(fēng)險(xiǎn)視角下新浪微博的融資決策安排。
　　對于風(fēng)險(xiǎn)的分析，重點(diǎn)從系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)層面分析了風(fēng)險(xiǎn)的類別，明確了政治風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，應(yīng)重點(diǎn)考察對企業(yè)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2、針對這種非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究，使得風(fēng)險(xiǎn)融資關(guān)聯(lián)理論集中在三個(gè)層面的問題:一個(gè)是人的層面，主要是管理團(tuán)隊(duì)層面的代理人問題;另一個(gè)是企業(yè)層面，關(guān)于企業(yè)本身對市場和競爭方面的把控;第三是行業(yè)層面，就是行業(yè)的商業(yè)模式和資源匹配的問題。在界定三層次問題后，指出其與資本結(jié)構(gòu)理論的關(guān)聯(lián)性。進(jìn)而通過對關(guān)聯(lián)性的分析，而將兩種理論結(jié)合進(jìn)行考慮，并由此構(gòu)建了本文的核心思考框架。并依據(jù)此思考框架，進(jìn)一步綜述了對于金融合約、企業(yè)價(jià)值評估、與商業(yè)模式關(guān)聯(lián)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（

3、資本結(jié)構(gòu)）、風(fēng)險(xiǎn)資本退出（上市或轉(zhuǎn)讓）等理論。
　　在理論的綜合性介紹基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析了新浪微博融資的內(nèi)外部環(huán)境。并重點(diǎn)對內(nèi)部環(huán)境進(jìn)行了分析，而且進(jìn)行了預(yù)估、比照式的成本收益分析。其中重點(diǎn)運(yùn)用價(jià)值比照的方法，在新浪微博財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不公開的情況下，對新浪微博的估值進(jìn)行了合理的預(yù)測——參照兩種商業(yè)模式對新浪微博進(jìn)行比對，得出新浪微博的非確定性的估值。
　　在估值的基礎(chǔ)上，提出了新浪微博的融資選擇標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而對新浪微博的上市地點(diǎn)和時(shí)