基于Cox比例風(fēng)險模型的上市公司財務(wù)預(yù)警研究.pdf

1、企業(yè)陷入財務(wù)困境是一個逐步形成，逐漸發(fā)展并不斷惡化的過程，若在財務(wù)困境發(fā)生的初期，能及時發(fā)現(xiàn)征兆并充分展現(xiàn)財務(wù)困境惡化的動態(tài)過程，對企業(yè)及其利益相關(guān)者來說具有非常重要的意義。本文在對國內(nèi)外文獻(xiàn)回顧和總結(jié)的基礎(chǔ)上，試圖構(gòu)造適用于我國上市公司的財務(wù)困境預(yù)警模型，并動態(tài)展現(xiàn)困境發(fā)展的過程。
　　 本文首先分析了生存分析方法在財務(wù)預(yù)警領(lǐng)域的適用性和優(yōu)越性，并詳細(xì)闡述了奠定全文的理論框架；然后深入分析我國上市公司財務(wù)困境現(xiàn)狀及財務(wù)困境預(yù)警

2、模型的應(yīng)用現(xiàn)狀中存在的問題，為本文選擇樣本和研究方法提供了有力支撐。在此基礎(chǔ)上本文借鑒前人的研究成果選取了財務(wù)預(yù)警的初選指標(biāo)，并對指標(biāo)中的缺失值和異常值進(jìn)行處理，起到了最大限度保留數(shù)據(jù)信息的作用。最后，本文利用2004年至2006年上市公司提前三年的財務(wù)比率數(shù)據(jù)，建立了基于Cox比例風(fēng)險模型的財務(wù)困境預(yù)警模型，對財務(wù)困境的危險因素和保護(hù)因素進(jìn)行分析并檢驗了模型的有效性。
　　 另外，為避免樣本比例、分界點和樣本觀測期選取的不同對

3、模型預(yù)測能力的影響，分別對1：4、1：2和1：1三種不同的樣本比例、兩種不同的分界點，及建模觀測期前后的樣本觀測期數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，以檢驗?zāi)Ｐ偷呐袆e能力和穩(wěn)定性。實證結(jié)果表明：采用正常樣本占總樣本的比例作為分界點時判別精度相對較高且基本均達(dá)80％以上；樣本容量越大模型預(yù)測精度越高；模型的預(yù)測能力不受不同觀測期樣本的影響。更值得一提的是，Cox模型不但能提供較準(zhǔn)確的預(yù)測，而且具有估計公司未來存活時間的能力，提供困境發(fā)生的時點預(yù)測，具有“判