基于移動平均的股票交易策略與時機的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、中國股票市場存在一個顯著現(xiàn)象：新股上市首日被資金瘋狂炒作，股票價格嚴重偏高，然后在上市后兩到三年內(nèi)的表現(xiàn)通常弱于市場或可比的老上市公司，直到股價跌破或跌到發(fā)行價附近才開始逐漸反彈?；谶@一現(xiàn)象，本文構造了一種可能獲利的交易策略，在股價較低時買入，在股價較高時賣出，并在考慮風險補償和交易費用的情況下檢驗了該交易策略能否帶來顯著的超額收益。
　　構造交易策略的一個關鍵在于交易時機的選擇，本文使用技術分析中最為常見的移動平均規(guī)則來確定具

2、體的買入和賣出時機。為確定買入時機，以股票價格是否跌到發(fā)行價附近作為買入股票的考察起點，然后使用移動平均規(guī)則確定買入時機并長期持有；為確定賣出時機，以股票價格是否超過發(fā)行價為賣出股票的考察起點，然后使用移動平均規(guī)則確定賣出時機并獲利離場。
　　進一步，本文采用計算超額收益的方法來檢驗該交易策略的獲利性。超額收益是指股票買賣的總收益中，不僅要扣除印花稅和證券交易傭金等交易費用，還要對市場風險進行調(diào)整。本文使用CAPM來測度股票的系統(tǒng)

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