在財(cái)務(wù)分析中如何引入利息因素

1、1在財(cái)務(wù)分析中如何引入利息因素在財(cái)務(wù)分析中如何引入利息因素利息費(fèi)用是企業(yè)很大的費(fèi)用支出在企業(yè)理財(cái)活動(dòng)中是一個(gè)十分重要的因素利息及利率對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)均有很強(qiáng)的影響力。本文試把利息及利率因素引入上述財(cái)務(wù)指標(biāo)中予以分析以求獲得一些對(duì)財(cái)務(wù)分析有用的結(jié)論。１利息及利率因素對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響把利息及利率因素引入到總資產(chǎn)報(bào)酬率中可以得到下面的公式:總資產(chǎn)報(bào)酬率=利息負(fù)債利潤(rùn)利息負(fù)債總資產(chǎn)=利率利息保證倍數(shù)資

2、產(chǎn)負(fù)債率①該計(jì)算公式說(shuō)明當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)為正數(shù)時(shí)總資產(chǎn)報(bào)酬率與資產(chǎn)負(fù)債率及利率成正比反之當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)為負(fù)數(shù)時(shí)則負(fù)債率越高利率越大總資產(chǎn)報(bào)酬率越小。這說(shuō)明企業(yè)只有在盈利條件下才可以適當(dāng)多一點(diǎn)負(fù)債這對(duì)提高總資產(chǎn)報(bào)酬有好處而在虧損條件下負(fù)債越多企業(yè)的效益越差。事實(shí)上利率利息保證倍數(shù)其經(jīng)濟(jì)含義為負(fù)債利潤(rùn)率只有當(dāng)負(fù)債利潤(rùn)率越高時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率的提高才是有益的。2利息及利率因素對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的影響財(cái)政部公布的總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)為:總資產(chǎn)報(bào)酬率=利潤(rùn)總資產(chǎn)=利潤(rùn)

3、銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)=銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率②因此:銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=利率利息保證倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率③資產(chǎn)負(fù)債率=(銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)(利率利息保證倍數(shù))④該公式說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率與銷(xiāo)售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成正比與利率及要求的利息保證倍數(shù)成反比。換言之如果企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率越高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快則資產(chǎn)負(fù)債率可適度提高反之銷(xiāo)售利潤(rùn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一定時(shí)利率越高要求的利息保證倍數(shù)越高則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)適當(dāng)降低。3利息及利率對(duì)權(quán)益利潤(rùn)率的影響

4、杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)揭示了權(quán)益利潤(rùn)率與相關(guān)因素借鑒杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)對(duì)于權(quán)益利潤(rùn)率的計(jì)算:權(quán)益利潤(rùn)率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)權(quán)益=利潤(rùn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益⑤現(xiàn)在把利息及利率因素引入權(quán)益利潤(rùn)率:權(quán)益利潤(rùn)率=利潤(rùn)利息利息銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益⑥根據(jù)④式可得:利潤(rùn)利息=總資產(chǎn)報(bào)酬率(利率資產(chǎn)負(fù)債率)⑦將⑦式代入⑥式得:權(quán)益利潤(rùn)率=總資產(chǎn)報(bào)酬率利率銷(xiāo)售利息率資產(chǎn)負(fù)債率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)⑧該公式說(shuō)明:權(quán)益利潤(rùn)率不僅

5、與資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度及權(quán)益乘數(shù)密切相關(guān)而且在企業(yè)利息和負(fù)債一定的條件下資產(chǎn)報(bào)酬率大于利率越多時(shí)權(quán)益利潤(rùn)率會(huì)呈現(xiàn)出成倍增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬率小于利率越多時(shí)權(quán)益利潤(rùn)率也會(huì)成倍地縮小。因此只有當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于利率時(shí)財(cái)務(wù)杠桿作用才能很好地發(fā)揮作用。1在財(cái)務(wù)分析中如何引入利息因素在財(cái)務(wù)分析中如何引入利息因素利息費(fèi)用是企業(yè)很大的費(fèi)用支出在企業(yè)理財(cái)活動(dòng)中是一個(gè)十分重要的因素利息及利率對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

6、均有很強(qiáng)的影響力。本文試把利息及利率因素引入上述財(cái)務(wù)指標(biāo)中予以分析以求獲得一些對(duì)財(cái)務(wù)分析有用的結(jié)論。１利息及利率因素對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響把利息及利率因素引入到總資產(chǎn)報(bào)酬率中可以得到下面的公式:總資產(chǎn)報(bào)酬率=利息負(fù)債利潤(rùn)利息負(fù)債總資產(chǎn)=利率利息保證倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率①該計(jì)算公式說(shuō)明當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)為正數(shù)時(shí)總資產(chǎn)報(bào)酬率與資產(chǎn)負(fù)債率及利率成正比反之當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)為負(fù)數(shù)時(shí)則負(fù)債率越高利率越大總資產(chǎn)報(bào)酬率越小。這說(shuō)明企業(yè)只有在盈利條件下才可以適當(dāng)多一點(diǎn)負(fù)債

7、這對(duì)提高總資產(chǎn)報(bào)酬有好處而在虧損條件下負(fù)債越多企業(yè)的效益越差。事實(shí)上利率利息保證倍數(shù)其經(jīng)濟(jì)含義為負(fù)債利潤(rùn)率只有當(dāng)負(fù)債利潤(rùn)率越高時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率的提高才是有益的。2利息及利率因素對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的影響財(cái)政部公布的總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)為:總資產(chǎn)報(bào)酬率=利潤(rùn)總資產(chǎn)=利潤(rùn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)=銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率②因此:銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=利率利息保證倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率③資產(chǎn)負(fù)債率=(銷(xiāo)售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)(利率利息保證倍數(shù))④該公式說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率與

8、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成正比與利率及要求的利息保證倍數(shù)成反比。換言之如果企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率越高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快則資產(chǎn)負(fù)債率可適度提高反之銷(xiāo)售利潤(rùn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一定時(shí)利率越高要求的利息保證倍數(shù)越高則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)適當(dāng)降低。3利息及利率對(duì)權(quán)益利潤(rùn)率的影響杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)揭示了權(quán)益利潤(rùn)率與相關(guān)因素借鑒杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)對(duì)于權(quán)益利潤(rùn)率的計(jì)算:權(quán)益利潤(rùn)率=資產(chǎn)報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)權(quán)益=利潤(rùn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益⑤現(xiàn)在把利息及

9、利率因素引入權(quán)益利潤(rùn)率:權(quán)益利潤(rùn)率=利潤(rùn)利息利息銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益⑥根據(jù)④式可得:利潤(rùn)利息=總資產(chǎn)報(bào)酬率(利率資產(chǎn)負(fù)債率)⑦將⑦式代入⑥式得:權(quán)益利潤(rùn)率=總資產(chǎn)報(bào)酬率利率銷(xiāo)售利息率資產(chǎn)負(fù)債率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)⑧該公式說(shuō)明:權(quán)益利潤(rùn)率不僅與資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度及權(quán)益乘數(shù)密切相關(guān)而且在企業(yè)利息和負(fù)債一定的條件下資產(chǎn)報(bào)酬率大于利率越多時(shí)權(quán)益利潤(rùn)率會(huì)呈現(xiàn)出成倍增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬率小于利率越多時(shí)權(quán)益利潤(rùn)率也會(huì)成倍地縮小。因此