可持續(xù)增長率對企業(yè)財務(wù)管理的影響

1、1可持續(xù)增長率對企業(yè)財務(wù)管理的影響內(nèi)容摘要：增長問題是企業(yè)經(jīng)營管理中的難點。增長緩慢意味著企業(yè)資源的利用效率低下，企業(yè)價值將被低估，最終成為被人并購的對象。避免被人收購的最好方法就是自身的增長。但是，快速增長也并非總是好事。周遭經(jīng)濟生活中的破產(chǎn)事件不斷提醒著人們：快速增長可能導(dǎo)致破產(chǎn)。本文主要從分析可持續(xù)增長率與實際增長率的差異入手，分析可持續(xù)增長率對企業(yè)財務(wù)管理的影響等問題。關(guān)鍵詞：可持續(xù)增長率；實際增長率；差異；發(fā)展企業(yè)增長是財務(wù)管

2、理中的難點。從財務(wù)的角度來看，增長太慢的公司發(fā)展前景令人堪憂，增長速度過快甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。保持一個合理的增長速度對每一個公司而言都是至關(guān)重要的。本文擬從可持續(xù)增長率這個角度對企業(yè)財務(wù)管理的影響做幾點分析。一、可持續(xù)增長率與實際增長率可持續(xù)增長率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財務(wù)政策決定的內(nèi)在增長能力。具體來說是指在不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下，公司銷售所能增長的最大比率。因為可持續(xù)增長率的假設(shè)條件基本上符合大多數(shù)公司的情況，一般公

3、司不能隨意增發(fā)新股，在我國證券監(jiān)管部門對于上市公司增發(fā)新股有嚴格的審批程序，而且兩次增發(fā)3當(dāng)一個企業(yè)愿意并且能夠在資本市場增發(fā)股票，它的可持續(xù)增長問題可得以消除。新增加的權(quán)益資本和利用財務(wù)杠桿增加的借款能力將為企業(yè)提供充足的發(fā)展資金。不過，對很多企業(yè)來講，采用增加權(quán)益資本的辦法有時會出現(xiàn)一些問題：（1）在沒有資本市場或資本市場不發(fā)達的地方，增加權(quán)益資本的方法行不通。即使存在銷售股票的可能性，也可能由于復(fù)雜的文件準備工作和申請程序使此項工

4、作的確定性和及時性大打折扣。事實就是如此，我國股票申請上市的程序就是非常復(fù)雜繁瑣的。就一家國有企業(yè)改制上市融資而言，其資產(chǎn)重組改制設(shè)立公司需要半年，上市前輔導(dǎo)需一年，還要算上這期間的申請程序的過渡時間，所以很有可能兩年之內(nèi)無法使籌措的權(quán)益資金到位。（2）即便存在較發(fā)達的資本市場，對一些小型企業(yè)來講，由于發(fā)行股票往往因較為苛刻的條件難以滿足而無法實施?；蛘咭驗闆]有很好的產(chǎn)品得到市場認同而無法大量銷售股票。（3）即使有些企業(yè)能夠通過增加權(quán)益