企業(yè)輕資產化戰(zhàn)略運用分析

1、●企業(yè)研究《經濟師2013年第10期企業(yè)輕資產化戰(zhàn)略運用分析摘要：企業(yè)通過實施輕資產化戰(zhàn)略，可以“避重就輕”，在市場中占據優(yōu)勢，不斷增加企業(yè)的價值。文章討論輕資產的概念、區(qū)分了與輕資產相近的幾個概念，介紹輕資產化戰(zhàn)略的運用模式、特征及其市場反應。關鍵詞：輕資產化企業(yè)戰(zhàn)略運營模式中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：10044914(2013)1027002據國家統(tǒng)計局的核算，按可比價格計算，2012年國內生產總值(GDP)超過50

2、萬億元，同比增長78％。但作為微觀經濟體的A股上市公司凈利潤的增長卻沒有達到此標準。在已經披露年報的上市公司2363家中，實現營業(yè)收入合計為2359萬億元，增長8％，與GDP增長相當；但營業(yè)利潤合計僅為251億元，同比卻減少009％；而歸屬于上市公司股東的凈利潤只有區(qū)區(qū)的192萬億元，增長為059％(張忠安、井楠，2013)。21世紀是企業(yè)核心力競爭的世紀，如何提高上市公司利潤、增加股東權益是企業(yè)經營管理需要考慮的重要問題。企業(yè)通過實施

3、輕資產化戰(zhàn)略，可以“避重就輕”，在市場中占據優(yōu)勢，不斷為股東增加利益。一、輕資產概念辨析(一)對輕資產概念的分析所謂“輕資產”、“重資產”，在企業(yè)管理中沒有明確的學術定義，更多的討論是實務界的認識，只是一個相對的概念。關于“輕資產”的定義，實務界一般從四個方面加以定義：定義一：輕資產是指一種商業(yè)運作模式；定義二：輕資產是指固定資產外的資產；定義三：輕資產是指有形資產外的資產；●林盛娜定義四：輕資產是指不斷減少固定資產增加其他資產的戰(zhàn)略行

4、為。1輕資產是一種商業(yè)運作模式。這種模式的主要特點是依靠品牌的價值，沒有生產型的固定資產投資，通過合作伙伴完成產品的生產。這是麥肯錫推崇的一種商業(yè)運作模式，世界上不少企業(yè)，如耐克、阿迪達斯、可口可樂、沃爾瑪、微軟、騰訊等都是運用輕資產商業(yè)模式的典范。按照麥肯錫的說法，企業(yè)的品牌、人力、經驗、客戶資源、價值觀、治理制度、管理流程都屬于“輕資產”范疇?！拜p資產”的戰(zhàn)略擴張，能讓企業(yè)用更少的資金去撬動更大的資源，從而獲得更強的盈利能力，更快的

5、速度以及更具有可持續(xù)性的增長力(黃湘源，2009)。2輕資產是剔除固定資產外的其他資產。固定資產由于占用的資金較多，在資產總額里占比較大，變現較困難，收回投資的時間較長，在企業(yè)生產經營活動中占有重要地位，因此把固定資產稱為“重”資產；把固定資產除外的資產，包括原材料、現金、人力資產、無形資產等都稱為輕資產。固定資產相對來講屬于企業(yè)的“重資產”，而剔除“重資產”的部分，就是企業(yè)的“輕資產”，主要包括貨幣資金、應收賬款、存貨等流動資產和無形

6、資產、長期投資等非流動資產(薛文艷，2012)。3輕資產是有形資產以外的資產。從資產的計量來說，在企業(yè)資產負債表上，有形資產都可以計量，都能在表內反映，不能反映企業(yè)的核心特點，都算為企業(yè)的重資產。而無形資產等，各家企業(yè)各不相同，反映了企業(yè)的各自核心競爭能力，因而把有形資產除外的、無法衡量的企業(yè)擁有的資產，稱為輕資產。4輕資產是減少固定資產投入、增加其他資產的戰(zhàn)略行為。企業(yè)要適應迅速發(fā)展的市場需求，就需要把握消費者需求，主要資源用于市場研

7、發(fā)和售后服務上，因此就需要減少固定資產的投入，增加智力成本、市場培育與維護的資源，做到“船小好調頭”。因此把實施減少固定資產投入、增加智力成本等投入視為戰(zhàn)略，此種戰(zhàn)略就是企業(yè)的輕資產戰(zhàn)略。(二)與之相近的幾個概念比較1無形資產。輕資產化需要依靠無形資產但不等同于無形資采用相對較高標準的企業(yè)，對運用檢驗檢測把控產品質量的忽視程度也非常嚴重，即便檢驗也是多少局限于外觀、甚至檢驗檢測設備無人能夠正確操作。企業(yè)質量管理如同一個空架子，理論與現實

8、需要嚴重不符，質量管理水平無法提高，使企業(yè)在市場競爭中很快會被淘汰。3中小企業(yè)質量管理體系不健全。中小企業(yè)對于質量管理的方式方法沒有系統(tǒng)的認知，只知道產品質量好就可以，而不知道如何實現這種良好的愿景，不知道采取什么途徑去達到目的，不懂得質量管理工具的應用，對于質量管理工具的使用仍處于一種感性認識狀態(tài)。由于受中小企業(yè)規(guī)模的限制，使得其質量投入嚴重不足，質量管理體系過程簡單，職責不清，部門間協(xié)調不足。人員、設施、工作環(huán)境、信息資源、財力和自

9、然資源等質量管理方面的必要條件不齊備，質量體系出自企業(yè)高層管理人員的想法，經過一270一產品研發(fā)、制造到質檢終止，整個過程中不存在質量控制與改進，導致企業(yè)無法有效地制定質量管理方針，大大影響了其產品質量。中小企業(yè)質量管理方式、方法的缺失、體系的不完善是制約其質量管理水平提高的一個重要因素。三、提升企業(yè)產品全面質量管理之舉措眾所周知，產品質量是企業(yè)的生命，是企業(yè)賴以生存的最基本條件，因而企業(yè)管理者必須把質量管理放在首要位置來抓。企業(yè)要加強

10、宣傳力度，對員工進行宣傳教育，使廣大員工充分認識質量管理對企業(yè)產品質量的重要性。同時。圍繞企業(yè)的經營目標和現場存在的問題，通過開展質量管理活動，不斷降低消耗，改進產品質量，提升中小企業(yè)質量管理水平。1中小企業(yè)所有者須樹立科學的質量觀，加強質量文化建設。要樹立符合市場經濟規(guī)律的科學質量觀，牢固樹立質量第一的觀念，加強質量戰(zhàn)略意識，增強質量競爭意識，主動面向市場，接受用戶、社會和政府的監(jiān)督。大力開展職工質量教育培訓工作，不斷提高各類人員的質

11、量意識，不僅要做到思想到位，還要做到工作到位。質量管理要求全員參與，人人關心質量管理，個個對質量負責。中小企業(yè)所有者是質量的第一責任者，對企業(yè)的質量工作負有全責。企業(yè)所有者必須親自抓質量，不能一勞永逸，要直接領導質量管理組織機構的工作。2中小企業(yè)內部須建立產品質量責任制。中小企業(yè)對每一個部門，每一個職工都應明確規(guī)定在質量管理工作中的具體任務、應承擔的責任和權利范圍，做到事事有人管、人人有專責、辦事有標準，建立起權責明確的質量責任制。為使

12、質量責任制更加完善，企業(yè)應建立質量否決權制度。分配獎勵政策向質量適當傾斜，產品質(下轉第273頁)《經濟師2013年第10期●企業(yè)研究產。無形資產是企業(yè)的一項資產，可以辨認和計量；輕資產包含無形資產，輕資產化是企業(yè)經營的一種手段，是以價值鏈分析方法確定企業(yè)價值的來源，集中于企業(yè)的價值最大來源部分。無形資產對于企業(yè)而言一般不能流動，而輕資產化戰(zhàn)略對于企業(yè)而言是可以變化。無形資產戰(zhàn)略主要適用于高新企業(yè)，如傳媒、信息、金融等行業(yè)；輕資產化戰(zhàn)略

13、適用于各行業(yè)，或沒有特定的行業(yè)。2并購重組。輕資產化可以包含并購重組但也不等同于并購重組，輕資產化戰(zhàn)略也可以通過合作、外包的方式。并購重組是一個企業(yè)對另外一個的吞并或合并，形成一個法人主體，對業(yè)務上下游進行重新組合，達到資源、效益的最大化；輕資產化不一定需要把兩個或兩個以上的企業(yè)合并為一個企業(yè)，不一定就只有一個法人實體，可以兩個企業(yè)間的合作，保留各自的法人實體。3_貝占牌生產。輕資產化也不等同于貼牌生產。貼牌生產是輕資產化戰(zhàn)略的重要一環(huán)

14、，可以使企業(yè)專注于市場開發(fā)與維護，減少固定資產的投入，是兩個獨立企業(yè)的生產經營行為；輕資產化也可以對上下游企業(yè)合并，實現資源優(yōu)化組合，達到占領市場、增加企業(yè)價值的目的。故輕資產化既不等同于并購重組，也不等同于貼牌生產，可兼而有之、可分化組合。二、輕資產化戰(zhàn)略特征(一)輕資產化戰(zhàn)略實施方式與傳統(tǒng)市場模式相比，傳統(tǒng)競爭模式是以低成本或差別化獲取市場份額和數量的增長，而輕資產化戰(zhàn)略模式是以客戶和利潤為目標實施競爭策略，利用產業(yè)鏈的高利潤階段和

15、杠桿利用他人資源，將企業(yè)的資源集中在產業(yè)鏈中最能夠拉動銷售、帶來效益的環(huán)節(jié)，從而獲得超額的投資回報率，實現股東價值最大化。輕資產化戰(zhàn)略實施的方式主要有兩種：外包。用外包、貼牌、轉讓等方式，將屬于重資產的業(yè)務給專業(yè)化公司做，企業(yè)專門做高附加值的輕資產業(yè)務部分。如耐克、戴爾、IBM、蘋果等公司，自己沒有生產設備，不直接生產產品，只專注于市場開發(fā)和售后服務。收購。企業(yè)本身沒有投資生產設備，通過收購其他企業(yè)的一部分股權，輸出本企業(yè)的品牌、輸出管

16、理文化，用本企業(yè)有限的資金盤活被收購企業(yè)的重資產業(yè)務，從而達到占領市場的目的。如光明乳業(yè)，就是通過收購其他地方、其他公司，實現規(guī)模的擴大、市場的擴大。(二)輕資產化戰(zhàn)略的特點企業(yè)實施輕資產化戰(zhàn)略，可以獲得更高的盈利能力，獲得更快的增長速度與更持續(xù)的增長力。輕資產化的特點在于資產規(guī)模傾向于小、資產質量傾向于精、資產重量傾向于輕、資產形態(tài)傾向于軟(輕)、資產投入傾向于少、資產價值靜態(tài)或分散時傾向于小而動態(tài)或整合時傾向于大(呂爽，2010)。

17、1資金投入。輕資產化戰(zhàn)略以較少的資金投入，獲得較大的利潤回報，利潤率較高，以達到利潤最大化；重資產公司以較大的資金投入，獲得較少的利潤回報，利潤率較低。2公司類型。輕資產化戰(zhàn)略的公司以強大的品牌獲得利潤和固定資產投入較少，如高檔酒、名牌服裝、商業(yè)、銀行、地產等；重資產公司的固定資產投入較大，產品更新后需要更新生產線，固定資產的折舊率高，如大多數制造企業(yè)。3投資回報。輕資產化戰(zhàn)略的公司，折舊率低，利潤率較高，利潤再投入后會產生更高的會報；

18、重資產的公司，生產線需要不斷更新，折舊率高，產品需要不斷更新，新產品研發(fā)費用高，更新生產線投入大。4資產結構。實施輕資產化戰(zhàn)略的公司，固定資產比重相對較低，現金、無形資產比重較大；重資產公司的固定資產比重較高，現金等其他資產的比重較低。關于固定資產的比重，在學術界上尚沒有統(tǒng)一標準，一般可以劃分為三類：固定資產比重超過總資產的50％，為標準重資產公司；固定資產占總資產比重介于50％～30％之間，為輕資產化公司；固定資產比重低于30％，為標

19、準的輕資產公司。5財務狀況。除了固定資產比重外，實施輕資產化戰(zhàn)略的公司，其擁有現金一般較多、對外負債一般較少、資產周轉速度較快，廣告費用、研發(fā)費用較高；而重資產公司則相反。三、輕資產化戰(zhàn)略的市場反應輕資產化戰(zhàn)略的實施是把雙刃劍，實施得好會帶來巨大收益；反之，則禍及自身。如陜鼓動力(股票代碼：601369)，是一家以生產大型壓縮機、鼓風機、通風機及各種透平機械的開發(fā)、制造、銷售、維修服務、技術咨詢、技術服務、技術轉讓、技術培訓的上市公司，

20、2009年用65億元固定資產實現了36億元的銷售收入，其固定資產投入回報為1：55，不僅高于具有較大可比性的同行企業(yè)——杭氧股份，也遠遠高于與其規(guī)模相當的中小盤優(yōu)質股天馬股份。杭氧股份的《招股說明書》中列明，2009年的銷售收入為26億元，但其固定資產為8億元，固定資產投入回報為1：325；天馬股份(股票代碼：002122)是一家以軸承、機床為主業(yè)的中小盤優(yōu)質股，2009年實現銷售收入33億元，與陜鼓動力相差無幾，但它的固定資產卻是21

21、億元，固定資產投入回報為1：157，不到陜鼓動力的3O％(仝亞娜，2010)。而根據麥肯錫的建議實施輕資產化戰(zhàn)略的另外一家上市公司，卻沒有達到預期目標。光明乳業(yè)(股票代碼：002122)根據麥肯錫的建議，實施輕資產化戰(zhàn)略。然而存在一個很大的致命缺陷，就是只解決了企業(yè)的內部管理與融合問題，卻忽略了外部問題的解決——企業(yè)如何獲取顧客，如果顧客沒有認同企業(yè)的品牌，無論企業(yè)短期內如何快速擴張，最終不能達到預期的目標和穩(wěn)定的業(yè)績。光明乳業(yè)還沒有解

22、決以強大的品牌、正確的定位去創(chuàng)造外部顧客的問題，雖然輕資產化戰(zhàn)略幫助企業(yè)獲得了奶源、生產和渠道資源，卻由于缺乏強有力的市場定位，使得光明相比蒙牛等對手欠缺競爭力(鄧德隆、火華強，2005)。然而，總體而言，實施輕資產化戰(zhàn)略的企業(yè)業(yè)績都相當不錯，受到市場的熱捧。以固定資產占營業(yè)總收入的比重作為衡量輕資產化戰(zhàn)略的指標，假設該指標的數值小于20％~P屬于輕資產范疇，根據2012年發(fā)布的A股上市公司年報，滬深兩市共有728只個股滿足此條件，它們

23、的業(yè)績都相當不錯，受到市場熱捧。它們自2012年的1949點以來的平均漲幅達到3008％，其中省廣股份、樂視網等一大批個股股價均已翻倍。相反，如以該數值大于80％則屬于重資產范疇，則滿足該項條件的共有358只個股，而其相應的區(qū)間平均漲幅僅有1753％(艾凌羽，2013)。參考文獻：1艾凌羽第三只百元股誕生背后，A股市場熱捧“輕資產”【N】大眾證券報。20134252戴天婧，張茹，湯谷良財務戰(zhàn)略驅動企業(yè)盈利模式——美國蘋果公司輕資產模式案

24、例研究Ⅱ】會計研究，2012(11)3鄧德隆，火華強“輕資產戰(zhàn)略”應當揚棄——兼評麥肯錫對光明乳業(yè)的建et[rq第一財經日報，20057114黃湘源“輕資產”不輕、“重資產”不重【N]上海證券報，20094155呂爽李寧“輕資產運營”模式淺析D]商品與質量，2010~)6全亞娜65億固定資產36億銷售收入——看陜鼓動力如何進行“輕資產運營”D】中國機電工業(yè)，2010~)7薛文艷輕資產類公司的運營模式與財務管理o】山西財稅，2012(3)