輕資產(chǎn)類企業(yè)價(jià)值影響因素的實(shí)證研究及案例運(yùn)用.pdf

1、隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和電子通訊的發(fā)展，傳統(tǒng)低效能產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐漸被輕資產(chǎn)類的新型企業(yè)所取代。但是并非所有的輕資產(chǎn)類公司都如外表一樣光鮮亮麗，有些公司剛被收入囊中，就成了燙手山藥，這也因此引發(fā)了公眾對(duì)于輕資產(chǎn)類公司價(jià)值的追索。評(píng)估人員往往基于輕資產(chǎn)類企業(yè)高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)，利用收益法評(píng)估并且賦予較高的收益率，卻很難給予公眾合理的解釋。因此，客觀合理地對(duì)輕資產(chǎn)類企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估成為實(shí)際工作的必然方向。本文正是基于此目的，展開對(duì)輕資產(chǎn)類企業(yè)價(jià)值影響因素的

2、理論分析和實(shí)證研究，從而幫助評(píng)估人員在評(píng)估輕資產(chǎn)類企業(yè)價(jià)值的過程中厘清影響其價(jià)值的關(guān)鍵因素，做到有的放矢。
　　本文采用了理論分析和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)角度總結(jié)了企業(yè)價(jià)值的影響因素。在理論研究方面，本文首先從國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)價(jià)值影響因素的研究以及輕資產(chǎn)類企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素出發(fā)，從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)角度建立了輕資產(chǎn)類企業(yè)價(jià)值影響因素的測(cè)度體系，該體系涵蓋了盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、治理能力、創(chuàng)新能力和人力資本7

3、個(gè)方面，19項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)。在實(shí)證研究方面，本文分為兩個(gè)部分，首先利用因子分析對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響因素進(jìn)行了降維，得到了8個(gè)公因子；第二部分以市場(chǎng)價(jià)值為被解釋變量，8個(gè)公因子為解釋變量建立了多元回歸模型。最后在理論分析和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上得出：盈利能力、融資能力、創(chuàng)新能力、股權(quán)集中度與市場(chǎng)價(jià)值顯著相關(guān)，營(yíng)運(yùn)能力、短期償債能力、人力資本與市場(chǎng)價(jià)值相關(guān)性不顯著；利用實(shí)證結(jié)果筆者建立了基于關(guān)鍵影響因素的相對(duì)比較法模型，實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)方面的改進(jìn)：一是參考企業(yè)