保險(xiǎn)資金運(yùn)作存在五大風(fēng)險(xiǎn)

1、保險(xiǎn)資險(xiǎn)資金運(yùn)作存在五大作存在五大風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)作為支撐保險(xiǎn)企業(yè)兩大“支柱”之一的保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作，正日益成為保險(xiǎn)企業(yè)總利潤(rùn)的主要來(lái)源。但是，保險(xiǎn)公司是否能夠?qū)⑵滟Y金投資運(yùn)用得當(dāng)呢？日前，記者采訪(fǎng)了平安保險(xiǎn)公司投資管理中心段國(guó)圣博士。段博士根據(jù)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)作各環(huán)節(jié)中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素的判斷指出，目前保險(xiǎn)資金運(yùn)作中主要存在五大風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，他認(rèn)為只要合理防范這五大風(fēng)險(xiǎn)，才能夠建立起良好的資金投資運(yùn)

2、作體制。在這五大風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，段博士指出利率風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)。首先，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)中，有相當(dāng)比例是定息債券資產(chǎn)。定息債券的最大特點(diǎn)是對(duì)利率的敏感性，當(dāng)利率上升，債券的價(jià)格下跌；當(dāng)利率下降時(shí)，債券的價(jià)格上漲。其次，保險(xiǎn)資產(chǎn)的主要資金來(lái)源是壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，保險(xiǎn)公司計(jì)提的責(zé)任準(zhǔn)備金將上升，保險(xiǎn)公司的負(fù)債相應(yīng)加重，加大了投資盈利的壓力，而且，往往會(huì)形成保險(xiǎn)公司的利差損。例如

3、：某保險(xiǎn)公司售出一張利率為75％的保單，客戶(hù)躉交1萬(wàn)元，保單有效期20年，則該保單20年到期價(jià)值4247851元，若現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)利率為75％，那么保單生效1年后準(zhǔn)備金應(yīng)為10750元；若市場(chǎng)利率下降為65％，則保單生效1年后準(zhǔn)備金應(yīng)為12838875元。如此可見(jiàn)，利率的變化對(duì)保險(xiǎn)公司負(fù)債影響巨大?？梢栽O(shè)想，當(dāng)一個(gè)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)達(dá)到數(shù)以百億或千億計(jì)時(shí)，當(dāng)準(zhǔn)備金大幅增加時(shí)，其對(duì)公司投資政策和利潤(rùn)的影響將是十分巨大的。第三，當(dāng)利率上升時(shí)，保險(xiǎn)公司

4、如果已將大資金以長(zhǎng)期固定利率方式存入銀行，或購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期固定利率債券，那么資金的盈利能力將大受影響。第四，保險(xiǎn)公司大量續(xù)期保費(fèi)和定息資產(chǎn)到期兌付將面臨再投資利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，利率風(fēng)險(xiǎn)管理在保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理中占核心重要的地位。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是因?yàn)?，在保險(xiǎn)公司資產(chǎn)中，擁有大量上市債券和證券投資基金，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)也將會(huì)使保險(xiǎn)資產(chǎn)或組合遭受損失。信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易對(duì)手不能或不愿履行合約承諾而使公司遭受的潛在損失。這些合約包括：（1）按時(shí)償還本息

5、；（2）證券買(mǎi)賣(mài)與回購(gòu)協(xié)議。保險(xiǎn)公司有很大一部分資產(chǎn)通過(guò)銀行存款的方式投資于貨幣市場(chǎng)，信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)作有著很大的影響。我國(guó)許多證券公司和金融機(jī)構(gòu)就曾因借款者無(wú)法履約而不得不將大量資產(chǎn)劃為不良資產(chǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資決策、交易管理制度不健全、管理失誤、控制錯(cuò)誤、欺詐及人為因素造成的潛在損失，具體包括：（1）操作結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，指由于定價(jià)、交易指令、結(jié)算和交易能力等方面的問(wèn)題而導(dǎo)致的損失；（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，指由于技術(shù)局限或硬件方面的問(wèn)題

6、，使公司不能有效、準(zhǔn)確地搜集、處理和傳輸信息所導(dǎo)致的損失。道德風(fēng)險(xiǎn)指投資經(jīng)理在投資決策中違反國(guó)家法律或公司內(nèi)部規(guī)章制度而未被覺(jué)察、交易人員越權(quán)交易、交易或后臺(tái)部門(mén)的欺詐（如賬簿和交易記錄不完整、缺乏基本的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制）等原因造成的風(fēng)險(xiǎn)。1995年2月巴林銀行的倒閉及日本大和銀行在債券市場(chǎng)上遭受的巨額損失突現(xiàn)了操作風(fēng)險(xiǎn)的巨大危害性。這兩家銀行都違背了風(fēng)險(xiǎn)管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開(kāi)。當(dāng)談及如何避開(kāi)這些風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，段博士指出

7、，執(zhí)行嚴(yán)格、規(guī)范的投資決策流程管理就可以過(guò)濾、化解大部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及部分操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，這是進(jìn)行組合投資并控制風(fēng)險(xiǎn)的有效保障。不過(guò)，段博士也提出保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)管理，不僅與投資運(yùn)作過(guò)程本身有關(guān)，而且與保險(xiǎn)產(chǎn)品最初的設(shè)計(jì)策略緊密相連，恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品開(kāi)發(fā)策略，不僅可增強(qiáng)新產(chǎn)品的銷(xiāo)售競(jìng)爭(zhēng)力，而且可以化解許多潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。由于利率波動(dòng)是保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，在不同市場(chǎng)利率環(huán)境下可采用以下不同策略。比如，基金市場(chǎng)價(jià)

8、格的波動(dòng)，是基金投資中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，一般可通過(guò)以下措施解決：限制基金投資總額、合理分配一二級(jí)市場(chǎng)資金、優(yōu)選具體基金品種、控制基金個(gè)別品種倉(cāng)位。保險(xiǎn)資險(xiǎn)資金運(yùn)作存在五大作存在五大風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)作為支撐保險(xiǎn)企業(yè)兩大“支柱”之一的保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作，正日益成為保險(xiǎn)企業(yè)總利潤(rùn)的主要來(lái)源。但是，保險(xiǎn)公司是否能夠?qū)⑵滟Y金投資運(yùn)用得當(dāng)呢？日前，記者采訪(fǎng)了平安保險(xiǎn)公司投資管理中心段國(guó)圣博士。段博士根據(jù)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)作各環(huán)節(jié)中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素的判斷指出，

9、目前保險(xiǎn)資金運(yùn)作中主要存在五大風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，他認(rèn)為只要合理防范這五大風(fēng)險(xiǎn)，才能夠建立起良好的資金投資運(yùn)作體制。在這五大風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，段博士指出利率風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)。首先，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)中，有相當(dāng)比例是定息債券資產(chǎn)。定息債券的最大特點(diǎn)是對(duì)利率的敏感性，當(dāng)利率上升，債券的價(jià)格下跌；當(dāng)利率下降時(shí)，債券的價(jià)格上漲。其次，保險(xiǎn)資產(chǎn)的主要資金來(lái)源是壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)

10、任準(zhǔn)備金。當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，保險(xiǎn)公司計(jì)提的責(zé)任準(zhǔn)備金將上升，保險(xiǎn)公司的負(fù)債相應(yīng)加重，加大了投資盈利的壓力，而且，往往會(huì)形成保險(xiǎn)公司的利差損。例如：某保險(xiǎn)公司售出一張利率為75％的保單，客戶(hù)躉交1萬(wàn)元，保單有效期20年，則該保單20年到期價(jià)值4247851元，若現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)利率為75％，那么保單生效1年后準(zhǔn)備金應(yīng)為10750元；若市場(chǎng)利率下降為65％，則保單生效1年后準(zhǔn)備金應(yīng)為12838875元。如此可見(jiàn)，利率的變化對(duì)保險(xiǎn)公司負(fù)債影響巨大?？?/p>

11、以設(shè)想，當(dāng)一個(gè)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)達(dá)到數(shù)以百億或千億計(jì)時(shí)，當(dāng)準(zhǔn)備金大幅增加時(shí)，其對(duì)公司投資政策和利潤(rùn)的影響將是十分巨大的。第三，當(dāng)利率上升時(shí)，保險(xiǎn)公司如果已將大資金以長(zhǎng)期固定利率方式存入銀行，或購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期固定利率債券，那么資金的盈利能力將大受影響。第四，保險(xiǎn)公司大量續(xù)期保費(fèi)和定息資產(chǎn)到期兌付將面臨再投資利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，利率風(fēng)險(xiǎn)管理在保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理中占核心重要的地位。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是因?yàn)?，在保險(xiǎn)公司資產(chǎn)中，擁有大量上市債券和證券投資基金，市

12、場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)也將會(huì)使保險(xiǎn)資產(chǎn)或組合遭受損失。信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易對(duì)手不能或不愿履行合約承諾而使公司遭受的潛在損失。這些合約包括：（1）按時(shí)償還本息；（2）證券買(mǎi)賣(mài)與回購(gòu)協(xié)議。保險(xiǎn)公司有很大一部分資產(chǎn)通過(guò)銀行存款的方式投資于貨幣市場(chǎng)，信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)作有著很大的影響。我國(guó)許多證券公司和金融機(jī)構(gòu)就曾因借款者無(wú)法履約而不得不將大量資產(chǎn)劃為不良資產(chǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于投資決策、交易管理制度不健全、管理失誤、控制錯(cuò)誤、欺詐及人為因素造成的潛在

13、損失，具體包括：（1）操作結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，指由于定價(jià)、交易指令、結(jié)算和交易能力等方面的問(wèn)題而導(dǎo)致的損失；（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，指由于技術(shù)局限或硬件方面的問(wèn)題，使公司不能有效、準(zhǔn)確地搜集、處理和傳輸信息所導(dǎo)致的損失。道德風(fēng)險(xiǎn)指投資經(jīng)理在投資決策中違反國(guó)家法律或公司內(nèi)部規(guī)章制度而未被覺(jué)察、交易人員越權(quán)交易、交易或后臺(tái)部門(mén)的欺詐（如賬簿和交易記錄不完整、缺乏基本的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制）等原因造成的風(fēng)險(xiǎn)。1995年2月巴林銀行的倒閉及日本大和銀行在債券市場(chǎng)上遭受的

14、巨額損失突現(xiàn)了操作風(fēng)險(xiǎn)的巨大危害性。這兩家銀行都違背了風(fēng)險(xiǎn)管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開(kāi)。當(dāng)談及如何避開(kāi)這些風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，段博士指出，執(zhí)行嚴(yán)格、規(guī)范的投資決策流程管理就可以過(guò)濾、化解大部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及部分操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，這是進(jìn)行組合投資并控制風(fēng)險(xiǎn)的有效保障。不過(guò)，段博士也提出保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)管理，不僅與投資運(yùn)作過(guò)程本身有關(guān)，而且與保險(xiǎn)產(chǎn)品最初的設(shè)計(jì)策略緊密相連，恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品開(kāi)發(fā)策略，不僅可增強(qiáng)新產(chǎn)品的銷(xiāo)售