保險資金動態(tài)投資組合風(fēng)險控制策略_garch

1、保險資金動態(tài)投資組合風(fēng)險控制策略保險資金動態(tài)投資組合風(fēng)險控制策略_GARCH風(fēng)險控制一直是各大金融機構(gòu)研究的中心問題，國內(nèi)外大量文獻的研究大都停留在對投資組合靜態(tài)風(fēng)險的研究上，如，Markowitz(1952)最早定量研究了投資組合問題并把投資組合的方差作為風(fēng)險度量指標[1]Ouderri等(1991)和Green等(1992)把半方差作為風(fēng)險度量指標[2~3]，Konno等(19941998)把絕對離差作為風(fēng)險度量指標[4~5]，Ph

2、ilippe(1996)最早把VaR作為風(fēng)險度量指標而這些度量指標均是靜態(tài)的[6]。事實上，單項資產(chǎn)的收益率的波動性并不是固定的，而是有規(guī)律的，即當期的波動對以后各期的波動都具有長期的影響，表現(xiàn)為收益率波動的持續(xù)性，這就啟發(fā)我們需要從動態(tài)的角度來審視和控制風(fēng)險，使得我們選擇的投資組合的當期收益率波動對以后各期的收益率波動的影響減弱，實際上也就是減弱投資組合后期的風(fēng)險，從而使得金融機構(gòu)在進行投資時把風(fēng)險控制到最小GARCH，即使的投資組合

3、收益率表現(xiàn)出較弱的持續(xù)性。方差持續(xù)性及協(xié)同持續(xù)定義是由Bollerslev和Engle(1988，1993)基于多維GARCH提出的[7～8]。本文基于協(xié)同持續(xù)思想運用GARCH模型和二次規(guī)劃技術(shù)建立了動態(tài)投資組合風(fēng)險控制模型并得到了相應(yīng)的投資組合權(quán)重，這將對投資組合風(fēng)險控制問題具有理論和實踐意義。2動態(tài)投資組合風(fēng)險的控制模型[1]2.1多維GARCH模型及協(xié)同性定義Bollerslev和Engle(19881993)提出了多維GARC