保險資金投向股市對沖產(chǎn)品風(fēng)險的研究.pdf

1、隨著保險資金運(yùn)用的范圍不斷擴(kuò)展:從銀行存款、國債到回購業(yè)務(wù)、證券投資基金、企業(yè)債、基礎(chǔ)設(shè)施項目等，以及資金規(guī)模的增加，保險資金的運(yùn)用越來越成為學(xué)界、業(yè)界關(guān)注的焦點。保險資金運(yùn)用的定位及原則，則是整個問題的核心。
　　保險公司各自為政的傳統(tǒng)風(fēng)險管理理論背景下的資產(chǎn)負(fù)債管理理論、投資組合理論、風(fēng)險價值法等理論方法不能明確指導(dǎo)保險資金運(yùn)用的具體投向以確保資金運(yùn)用的安全。因此近20多年來我國保險資金運(yùn)用一直處于探索階段，用于房地產(chǎn)、企業(yè)貸

2、款的盲目投資形成了不少不良資產(chǎn)，給國家財政、消費者帶來了巨大的損失。
　　在此背景下，本文提出的整體風(fēng)險管理理論是對此的有益嘗試。保險公司是專門從事風(fēng)險集中與分散的企業(yè)，可以理解為是一種“經(jīng)營風(fēng)險”的特殊經(jīng)濟(jì)實體，其不僅要承擔(dān)和轉(zhuǎn)化被保險人的風(fēng)險（輸入風(fēng)險），同時還要防范和化解自身的風(fēng)險（輸出風(fēng)險）。產(chǎn)品設(shè)計部門、營銷部門、核保承保部門引入的風(fēng)險需要通過理賠管理、再保險管理、資金運(yùn)用管理的諸多渠道分散掉。只有當(dāng)保險資金運(yùn)用以對沖負(fù)

3、債帶來的系統(tǒng)風(fēng)險為目標(biāo)時，才能從本質(zhì)上保證保險資金的安全性。
　　保險資金的衍生品投資正是以其有利于對沖產(chǎn)品帶來的系統(tǒng)風(fēng)險為理論依據(jù)，而本論文討論的重點在于分別以03年SARS和98年洪災(zāi)為案例分析了保險資金投向股市以對沖產(chǎn)品風(fēng)險的可行性，這是基于本論文提出的整體風(fēng)險管理理論的有益嘗試。因此，認(rèn)為在保險公司的投資實踐中針對某些產(chǎn)品的系統(tǒng)風(fēng)險，可以考慮將資金有所側(cè)重地投向相關(guān)的股市聯(lián)動板塊。同時，基于保險資金運(yùn)用應(yīng)對沖負(fù)債帶來的系統(tǒng)