如何正確分析公司財(cái)務(wù)報(bào)告

1、隧5I；■j曩門目黝蓄；曼露如何正確分析公司財(cái)務(wù)報(bào)告劉建惠分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)告是獲取信息的有效手段。對于投資者、債權(quán)人等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者十分重要。財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)采用一系列專門的分析技術(shù)和方法對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和增長能力狀況等進(jìn)行分析與評價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。它為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過去、評價(jià)企業(yè)

2、現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。像巴菲特這樣市場信息靈通的投資大師其大部分的工作時(shí)間也是用在研讀大量的公司財(cái)報(bào)上，我們在其傳記中經(jīng)?？梢钥吹竭@樣的描述(詳見《一個(gè)美國資本家的成長》)。所以作為一個(gè)理性的成熟的投資者要掌握財(cái)務(wù)分析的基本方法。首先我們可以從財(cái)務(wù)報(bào)告披露的信息中獲得。如公司戰(zhàn)略、行業(yè)地位、與股東的關(guān)系、公司股價(jià)、股利政策及資本結(jié)構(gòu)等。在此基礎(chǔ)上。再結(jié)合對公司業(yè)務(wù)及行業(yè)成長性前景的判斷，以及公司股票當(dāng)前估值

3、與合理估值水平之比，才能做出正確的投資決定。如果忽視了對于公司財(cái)務(wù)狀況的把握，很容易產(chǎn)生脫離公司實(shí)際能力的樂觀判斷導(dǎo)致投資的預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。所以，閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告和進(jìn)行財(cái)務(wù)分析是投資者的基本功，是合格投資者必須掌握的技能。在了解公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的同時(shí)對財(cái)務(wù)報(bào)告從三個(gè)方面進(jìn)行分析。一、注意閱讀審計(jì)報(bào)告公布公司的財(cái)務(wù)報(bào)告通常會附有一份由中介機(jī)構(gòu)出具的審計(jì)報(bào)告。通過閱讀審計(jì)報(bào)告首先對企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益、財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)大體的印象。其次審計(jì)報(bào)告是

4、專業(yè)的注冊會計(jì)師根據(jù)獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則的要求，在完成預(yù)定的審計(jì)程序以后出具的對被審計(jì)單位財(cái)務(wù)報(bào)告表示意見的書面文件。它是對整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量高低的總體評價(jià)，一般有四種類型：無保留意見；保留意見；否定意見；拒絕發(fā)表審計(jì)意見。這四種意見中，后三種屬于不利意見，注冊會計(jì)師將對其提出不利意見的決定作出必要的說明。與財(cái)務(wù)報(bào)表一起的審計(jì)報(bào)告必須與報(bào)表一起閱讀。分析財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，應(yīng)當(dāng)特別注意這些不利意見，盡量剔除引發(fā)這些不利意見的錯(cuò)誤根源所造成的影響，以期獲得

5、客觀、真實(shí)的會計(jì)信息。二、全面分析財(cái)務(wù)報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)告，也稱財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告是指企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會計(jì)期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等會計(jì)信息的文件。財(cái)務(wù)報(bào)告包括會計(jì)報(bào)表、會計(jì)報(bào)表附注和財(cái)務(wù)狀況說明書，其中。會計(jì)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的主體和核心，包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)變動(dòng)表及其相關(guān)附表。表與表之間都有緊密的聯(lián)系。單獨(dú)分析某個(gè)報(bào)表是不可能對公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢了解全面的一看利潤表

6、了解公司的營業(yè)收入和獲利情況對比今年收入與去年收入的增長是否在合理的范圍內(nèi)了解營業(yè)收入增長的動(dòng)因。像銀廣夏事件，利潤表上今年的收入比去年增加幾百個(gè)百分點(diǎn)，這就是不可信的，單從報(bào)表就能看出問題非常明顯。二看資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備同時(shí)關(guān)注其他資產(chǎn)及其相關(guān)準(zhǔn)備，判斷企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)劣程度。有些企業(yè)的產(chǎn)品銷售出去，但款項(xiàng)收不回來。但它在賬面上卻不計(jì)提或提取不足，這樣的收入和利潤就是不實(shí)的；企業(yè)的營業(yè)收人如果被大量的應(yīng)收賬款占據(jù)，也說明企業(yè)

7、在經(jīng)營策略方面存在問題：企業(yè)存在大量的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，一方面可能存在調(diào)節(jié)利潤的傾向另一方面說明需謹(jǐn)慎判斷企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。三看長期投資與企業(yè)的長期戰(zhàn)略相關(guān)，判斷企業(yè)長期投資的風(fēng)險(xiǎn)性，需研究被投資對象發(fā)展前景及投資者的投資意圖。四看是否有關(guān)聯(lián)交易，評判關(guān)聯(lián)交易的必要性和公允性：具體就各關(guān)聯(lián)交易項(xiàng)目的必要性、定價(jià)的合理性和公開性、信息披露的及時(shí)性和完整性等方面進(jìn)行分析，估算其給關(guān)聯(lián)交易各方帶來的利益大小及其影響程度。并進(jìn)一步估算其給其他各方

8、產(chǎn)生的損失及其影響程度。五看現(xiàn)金流量表所反映的現(xiàn)金流向是否符合企業(yè)經(jīng)營實(shí)績，判斷企業(yè)現(xiàn)金流人的動(dòng)因，進(jìn)而判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。在作財(cái)務(wù)報(bào)告分析時(shí)一定要重視對報(bào)表附注的分析因?yàn)樵S多在報(bào)表中未能反映的信息往往通過附注予以披露。如公司會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更、賬戶余額詳細(xì)說明、表外負(fù)債及風(fēng)險(xiǎn)、或有負(fù)債等信息。在分析會計(jì)數(shù)字之前必須先閱讀附注。另外看同行業(yè)其他有可比性公司的情況。對比得出哪家公司盈利能力最好、資產(chǎn)質(zhì)量最高，這就是所謂選股的第一步驟

9、。三、合理運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析就是一種相對關(guān)系的分析技巧。它可以被用作評估和比較兩家規(guī)模相差懸殊的企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的有效工具。財(cái)務(wù)比率分析根據(jù)分析的重點(diǎn)不同?？梢苑譃橐韵滤念悾孩倭鲃?dòng)性分析或短期償債能力分析；②財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析又稱財(cái)務(wù)杠稈分析；③企業(yè)營運(yùn)能力和盈利能力分析；④系統(tǒng)分析的方法——杜邦財(cái)務(wù)體系。①短期償債能力分析。任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，手中必須持有足夠的現(xiàn)金以支付各種費(fèi)用和到期債務(wù)，而最能反映企業(yè)的短

10、期償債能力的指標(biāo)是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。(1)流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的比率即：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債；(2)速動(dòng)比率是將流動(dòng)資產(chǎn)剔除存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額與流動(dòng)負(fù)債的比率。即：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率是一個(gè)比流動(dòng)比率更嚴(yán)格的指標(biāo)，它常常與流動(dòng)比率一起使用以更確切地評估企業(yè)償付短期債務(wù)的能力。一般來說，流動(dòng)比率保持在2：1、速動(dòng)比率保持在l：l左右表明企業(yè)有較強(qiáng)的短期償債能力，但也不能一概而論。事實(shí)上，沒有任何兩家

11、企業(yè)在各方面的情況都是一樣的。對于一家企業(yè)來。筘，萬方數(shù)據(jù)如何正確分析公司財(cái)務(wù)報(bào)告劉建惠分析公詞的財(cái)務(wù)報(bào)告是獲取信息的有放手段，對于投資者、債權(quán)人等財(cái)務(wù)報(bào)告使用者十分重要。財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用…系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營灑動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和增長能力狀況等進(jìn)行分析與評價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。它為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)

12、的組織或個(gè)人了解企業(yè)過去、評價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來，做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)。像白菲特這樣市場館息靈通的投資大師，其大部分的工作時(shí)間也是用夜研讀大鍵的公司財(cái)報(bào)上，我們在其傳記中經(jīng)常可以看到這樣的描述(詳見《…個(gè)笑同資本家的成長))。所以作為一個(gè)理性的成熟的投資者要掌握財(cái)務(wù)分析的4基本方法。首先殘們可以從財(cái)務(wù)報(bào)告披露的信息中獲得，如公司戰(zhàn)略、行業(yè)地位、與股東的關(guān)系、公詞股價(jià)、股利政策及資本紡構(gòu)等。在此慕礎(chǔ)上，再結(jié)合對公司業(yè)務(wù)及行

13、業(yè)成長性前景的判斷，以及公司股票當(dāng)前估值與合理估值水平之比，才能做出正確的投資決定。如果想視了對于公司財(cái)務(wù)狀況的把攘，很容易產(chǎn)生脫離公司實(shí)際能力的樂觀判斷，導(dǎo)線投資的預(yù)期目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。所以，閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告初進(jìn)行財(cái)務(wù)分析是投資者的基本功，是合格投資者必須掌攘的技能。在了解公詞業(yè)務(wù)活動(dòng)的同時(shí)對財(cái)務(wù)報(bào)告從個(gè)方面進(jìn)行分析。一、注意閱讀審計(jì)報(bào)告公布公司的財(cái)務(wù)報(bào)告通常會附有…份由中介機(jī)構(gòu)出具的審計(jì)報(bào)告。通過閱讀審計(jì)報(bào)告首先對企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益、

14、財(cái)務(wù)狀況有→個(gè)大體的印象。其次審計(jì)報(bào)告是專業(yè)的注冊會計(jì)師根據(jù)獨(dú)交審計(jì)準(zhǔn)則的要求，在究成預(yù)定的審計(jì)程序以后出具的對被審計(jì)單位財(cái)務(wù)報(bào)告表示意見的書面文件。它是對糧個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量高低的總體評價(jià)，…般有四種類罵自:無保留意見保留意見否定意見拒絕發(fā)表審計(jì)意見。這四種意見中，后主種屬于不利意見，注冊會計(jì)師將對其提出不利意見的決定作出必要的說明。與財(cái)務(wù)報(bào)表一起的審計(jì)報(bào)告必須與報(bào)表…起閱讀。分析財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，應(yīng)當(dāng)特別tI:意這且毫不利意見，盡最剔除引發(fā)這

15、些不利意見的錯(cuò)誤根源所造成的影響，以期獲得客觀、真實(shí)的會汁信息。二、會商分析財(cái)務(wù)報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)告，也稱財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告，是指企業(yè)對外提供的反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況和某一會計(jì)期間經(jīng)營成果、現(xiàn)金流最等會計(jì)倍息的文件。財(cái)務(wù)報(bào)告包括會計(jì)報(bào)表、會計(jì)報(bào)表附注和財(cái)務(wù)狀況說明書，其中，會汁報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的烹體和核心，包括資產(chǎn)負(fù)債發(fā)、利潤表、現(xiàn)金流黛漠、所有者權(quán)茲(或股東權(quán)益)變動(dòng)我及其相關(guān)附表。表與表之間都有緊密的聯(lián)系，單獨(dú)分析某個(gè)報(bào)表是不可能對公詞的財(cái)務(wù)

16、狀況、經(jīng)營業(yè)績初發(fā)展趨勢了解全峭的…著利潤表，了解公司的費(fèi))]k收入和獲利情況，對比今年收入與去年收入的增長是否在合理的抱圍內(nèi)，了解營業(yè)收入增妖的動(dòng)囚。像銀廣夏事件，利潤表上今年的收入比去年增加幾百個(gè)百分點(diǎn)，這就是不可倍的，且在從報(bào)袋就能看出問題非常明顯。二看資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款利壞賬準(zhǔn)備，同時(shí)關(guān)按其他資產(chǎn)及其相關(guān)準(zhǔn)備，判斷企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)劣程度。有些企業(yè)的產(chǎn)品銷售出去，但款項(xiàng)收不回來，但它在賬麗上卻不計(jì)提或提取不足，這樣的收入和利潤就是

17、不實(shí)的企業(yè)的營業(yè)收入如果被大量的應(yīng)收賬款占據(jù)，也說明企業(yè)在經(jīng)營策各方面存在問翩企業(yè)存在大量的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，一方面可能存在調(diào)節(jié)利潤的傾向，另…方面說明需謹(jǐn)慎判斷企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。3三著長期投資與企業(yè)的長期戰(zhàn)略相關(guān)，判斷企業(yè)長期投資的風(fēng)險(xiǎn)性，常研究被投資對象發(fā)展前景及投資翁的投資意閡。四幸號是否有關(guān)聯(lián)交易，評判關(guān)聯(lián)交昂的必要性和公允性:具體就各關(guān)聯(lián)交易項(xiàng)目的必要性、定價(jià)的合理性和公開性、信息披露的及時(shí)性和完整性等方面進(jìn)行分析，估算其給關(guān)聯(lián)

18、交易各方帶來的利益大小及其影響程度，并進(jìn)一步估算其給其他各方產(chǎn)生的損失及其影響程度。五看現(xiàn)金流量表所反映的現(xiàn)金流向是否符合企業(yè)經(jīng)營實(shí)績，判斷企業(yè)現(xiàn)金流人的動(dòng)因，進(jìn)而判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)糠度。在作財(cái)務(wù)報(bào)告分析時(shí)，一定婆重視對報(bào)表附注的分析，因?yàn)樵S多在報(bào)表中未能反映的信息往往通過附注予以披露，如公詞會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)變更、賬戶余額詳細(xì)說明、表外負(fù)債及風(fēng)險(xiǎn)、或有負(fù)債等信息。在分析會計(jì)數(shù)字之前必須先閱讀附枝。另外肴問行業(yè)其他有可比性公司的情況，對比

19、得111哪家公司燭利能力最好、資產(chǎn)質(zhì)量最高，這就是所謂選股的第一步驟。三、合理運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析就是一種相對關(guān)系的分析技巧，它可以被用作評估和比較兩家規(guī)模相襲懸殊的企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的有效工具。財(cái)務(wù)比率分析根據(jù)分析的重點(diǎn)不間，可以分為以下四類:①流動(dòng)性分析或短期償債能力分析⑨財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析，又稱財(cái)務(wù)杠籽分析⑥企業(yè)營運(yùn)能力和盈利能力分析:④系統(tǒng)分析的方法……m杜邦財(cái)務(wù)體系。①短期償債能力分析。任何一家企業(yè)要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)

20、，手中必須將有足夠的現(xiàn)余以支付各種費(fèi)用和到期債務(wù)，而最能反映企業(yè)的短期償債能力的指標(biāo)是流動(dòng)比率和遮動(dòng)比率。(1)流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債的比率，即:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債(2)速動(dòng)比率是將流動(dòng)資產(chǎn)剔除存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額與流動(dòng)負(fù)債的比率，即:速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率是…個(gè)比流動(dòng)比率更嚴(yán)格的指標(biāo)，它常常與流動(dòng)比率一起使用以更確切地評估企業(yè)償付短期債務(wù)的能力。一般來說，流動(dòng)比率保持在2:1、速動(dòng)比率保持在1:1左右

21、表明企業(yè)有較強(qiáng)的短期償債能力，但也不能…概而論。事實(shí)上，沒有任何兩家企業(yè)在各方面的情況都是一樣的。對于一家企業(yè)來物釗汾說預(yù)示著嚴(yán)重問題的財(cái)務(wù)比率但對另一家企業(yè)來說可能是相當(dāng)令人滿意的。②財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析。權(quán)益結(jié)構(gòu)的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長期償債能力。當(dāng)企業(yè)通過固定的融資手段對所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行資金融通時(shí)該企業(yè)就被認(rèn)為在使用財(cái)務(wù)杠桿。除企業(yè)的經(jīng)營管理者和債權(quán)人外。該企業(yè)的所有者和潛在的投資者對財(cái)務(wù)杠桿作用也是相當(dāng)關(guān)心的因?yàn)橥顿Y收益率的

22、高低直接受財(cái)務(wù)杠桿作用的影響。衡量財(cái)務(wù)杠桿作用或反映企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)比率主要有：(1)資產(chǎn)負(fù)債率(％)=(負(fù)債總額資產(chǎn)總額)xlOO％。通常來說，該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)；該比率過高。表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大企業(yè)重新舉債的能力將受到限制。(2)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額權(quán)益總額。毫無疑問，這個(gè)倍數(shù)越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越高。(3)負(fù)債與業(yè)主權(quán)益比率(％)=(負(fù)債總額所有者權(quán)益總額)x100％。該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)

23、。債權(quán)人權(quán)益受到的保障程度越高。反之，說明企業(yè)利用較高的財(cái)務(wù)杠桿作用。(4)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤利息費(fèi)用。該指標(biāo)既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提條件，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。企業(yè)若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)大于l，且倍數(shù)越高，企業(yè)的長期償債能力也就越強(qiáng)。一般來說，債權(quán)人希望負(fù)債比率越低越好，負(fù)債比率低意味著企業(yè)的償債壓力小，但負(fù)債比率過低，說明企業(yè)缺乏活力企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿作用的能力較低。但如果企業(yè)舉債比率過高沉重

24、的利息負(fù)擔(dān)會壓得企業(yè)透不過氣來。③企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力分析。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的最優(yōu)配置，經(jīng)營效率是衡量企業(yè)整體經(jīng)營能力高低的一個(gè)重要方面，它的高低直接影響到企業(yè)的盈利水平。而盈利能力是企業(yè)內(nèi)外各方都十分關(guān)心的問題。因?yàn)槔麧櫜粌H是投資者取得投資收益、債權(quán)人取得利息的資金來源同時(shí)也是企業(yè)維持?jǐn)U大再生產(chǎn)的重要資金保障。企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高意味著它能以最小的投人獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和盈利能

25、力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額平均應(yīng)收賬款凈額；(2)存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本平均存貨；(3)同定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額固定資產(chǎn)凈額；(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額平均資產(chǎn)總額；(5)毛利率=(銷售凈額一銷售成本)銷售凈額xlOO％；(6)經(jīng)營利潤率=經(jīng)營利潤銷售凈額x100％；(7)投資報(bào)酬率=凈利潤平均資產(chǎn)總額x100％(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)營利潤凈利率)；(8)股本收益率=凈利潤股東權(quán)益x100％(投資報(bào)酬率X權(quán)益乘數(shù))。以

26、上八項(xiàng)指標(biāo)均是正指標(biāo)。數(shù)值越高說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高。意味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。④系統(tǒng)分析的方法——杜邦財(cái)務(wù)體系杜邦財(cái)務(wù)體系(，11leDoPontAnalysisMethod)是在美國杜邦公司提出的一種財(cái)務(wù)分析方法。其基本原理是將財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)系統(tǒng)。杜邦分析的要點(diǎn)：首先，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬指標(biāo)，決定因素主要是資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。其次。資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)，把企業(yè)一定期間的凈

27、利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較。表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。再次，權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)負(fù)債程度，受資產(chǎn)負(fù)債率影響。企業(yè)負(fù)債程度越高，負(fù)債比率越大。權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多的杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來了較多的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以把權(quán)益利潤率用如下公式表示：權(quán)益凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益凈利率和企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)營運(yùn)、資本結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系這些因素構(gòu)成一個(gè)相互依存的系統(tǒng)。只有把這些系統(tǒng)內(nèi)各因素的關(guān)系安

28、排好、協(xié)調(diào)好，才能使權(quán)益凈利率達(dá)到最大。才能實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)?？傊陙泶罅康慕?jīng)濟(jì)案件告訴我們。企業(yè)通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表來欺詐投資者的現(xiàn)象越來越多。對于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者來說。閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)如果不運(yùn)用分析技巧不借助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數(shù)字那就難以獲得有用的財(cái)務(wù)信息，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入中國加入WTO后，將面對國際上的競爭對手。企業(yè)間的兼并和個(gè)人投資行為越來越普遍，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者只有在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)利用分析

29、技巧對企業(yè)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析。才能從中獲得對經(jīng)濟(jì)決策更有價(jià)值的財(cái)務(wù)信息。參考文獻(xiàn)：1注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)管理2企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析的探討科技與管理，2007，(05)3袁雁鳴淺談杜邦分析法會計(jì)之友2006，(10)4羅飛主編企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析北京：中國經(jīng)濟(jì)出版社19935陳信華編著財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧上海：立信會計(jì)出版社。19946王治安領(lǐng)著現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社。2006(作者單位：邯鄲市園林局)●●●●●●●●●●●●●

30、●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●，●●，●●，●●●●●●●●●●●●●●●●(上接第45頁)府農(nóng)技推廣組織、加強(qiáng)農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟(jì)科技推廣隊(duì)伍建設(shè)、建立一支以骨干企業(yè)為主體的農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)成果推廣隊(duì)伍、要扶持民間技術(shù)組織的發(fā)展、完善縣、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、村、戶四位一體的技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、搞好綜合信息服務(wù)、要大力推進(jìn)農(nóng)村科技示范園區(qū)建設(shè)。加快農(nóng)村沼氣工程建設(shè)積極推廣。一池三改”(沼氣池、改圈、改

31、廁、改廚)、“豬沼果”等能源生態(tài)家園技術(shù)模式發(fā)展清潔能源逐步推進(jìn)垃圾處理和供氣供暖，改善農(nóng)村生態(tài)環(huán)境：大力推行新民居示范工程建設(shè)節(jié)地型住宅、節(jié)能型生活設(shè)施。改善農(nóng)民生活條件。大力開展新農(nóng)村示范點(diǎn)建設(shè)。建立農(nóng)村環(huán)境衛(wèi)生保潔長效機(jī)制，鄉(xiāng)鄉(xiāng)都有垃圾中轉(zhuǎn)站，村村都設(shè)垃圾集中清收點(diǎn)。社社都有環(huán)境衛(wèi)生保潔員。河北省農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。各地區(qū)從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式向循環(huán)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變。無論從意識形態(tài)上。還是從實(shí)施步驟上，還有很長的路要走。隨著社會對循環(huán)經(jīng)濟(jì)的日益重

32、視，以及新農(nóng)村工作的進(jìn)一步推進(jìn)。農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟(jì)必將進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)期。(本文受河北省科學(xué)技術(shù)研究與發(fā)展計(jì)劃項(xiàng)目資助。項(xiàng)目名稱：河北省循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對策研究。課題號：094572117D。)(作者單位：河北農(nóng)業(yè)大學(xué)石家莊鐵道學(xué)院河北省農(nóng)村信用社)《49》萬方數(shù)據(jù)說預(yù)示著嚴(yán)建問題的財(cái)務(wù)比率，但對另…家企業(yè)來說可能是相當(dāng)令人滿意的。財(cái)經(jīng)論壇它能以最小的投入獲取較高的級濟(jì)效援。④系統(tǒng)分析的方法一一栓邦財(cái)務(wù)體系杜邦財(cái)務(wù)體系(TheDoPontAn

33、alysisMe由00)是在美國杜邦公司提出的…種財(cái)務(wù)分析方法。其事E本原理是將財(cái)務(wù)指標(biāo)作為…個(gè)系統(tǒng)，牡邦分析的要點(diǎn):首先，凈資產(chǎn)收放率最…個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬指標(biāo)，決~閔隸主要是資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。其次，資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)，把企業(yè)…燒二⑨財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析。權(quán)益結(jié)構(gòu)的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的悵期償債能力。當(dāng)企業(yè)通過朋定的融資予段對所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行資金融通時(shí)，該企業(yè)就被認(rèn)為夜使用財(cái)務(wù)杠桿。除企業(yè)的經(jīng)營管理者和債

34、權(quán)人外，該企業(yè)的所有者和潛在的投資者對財(cái)務(wù)杠桿作用也是相當(dāng)關(guān)心的，因?yàn)橥顿Y收益率的高低1接受財(cái)務(wù)機(jī)懺作用的影響。衡簸財(cái)務(wù)杠桿作用或反映企業(yè)權(quán)茲結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)比率主要有:(1)資產(chǎn)負(fù)債率(%)叫負(fù)債總額資產(chǎn)總額)xl)()9島。通常來說，該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)該比率過高，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)最新舉債的能力將受到限制。(2)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額權(quán)益總額。毫無疑問，這個(gè)俯數(shù)越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)院就越高。(3)負(fù)債與業(yè)主權(quán)益比率

35、(%)=(負(fù)債總額所有者權(quán)益總額)xl儀脅。該指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益受到的保障碩度越高。反之，說明企業(yè)利用較高的財(cái)務(wù)杠桿作用。(4)已獲利息倍數(shù)$息稅前利潤利息費(fèi)用。該指標(biāo)既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提條件，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。企業(yè)若要維持正常的償債能力，日獲利息倍數(shù)繭少應(yīng)大于I.ll倍數(shù)越高，企業(yè)的長期償債能力也就越強(qiáng)。一般來說，債權(quán)人希攘負(fù)債比率越低越好，負(fù)債比率低怠瞇著企業(yè)的償債壓力小，但負(fù)債

36、比率過低，說明企業(yè)缺乏活力，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠將作用的能力較低。但如果企業(yè)舉債比率過高，沉重的利息負(fù)擔(dān)會壓得企業(yè)透不過氣來。期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合飛奇③企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力分析。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要目標(biāo)，就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的最優(yōu)配置，經(jīng)常效察是衡量企業(yè)整體經(jīng)營能力商低的一個(gè)重要方面，它的高低直接影響到企業(yè)的盈利水平。而盈利能力是企業(yè)內(nèi)外各方都十分關(guān)心的問題，因?yàn)槔麧櫜粌H是投資者取得投資收益、債權(quán)人取得

37、利息的資金來源，網(wǎng)時(shí)也是企業(yè)維捋擴(kuò)大再生產(chǎn)的重要資金保障。企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越南，滋味著它能以最小的投入獲取較高的經(jīng)濟(jì)效益。反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和鮑利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有:(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率z除銷凈額平均應(yīng)收賬款凈額(2)存貨周轉(zhuǎn)率z銷貨成本平均存貨(3)間定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)礙K:銷售凈額回走資產(chǎn)凈額(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)感z銷售凈額平均資產(chǎn)總額(5)毛利率=(銷售凈輟m銷售成本)銷售凈額xl侃附(6)經(jīng)營利潤率z經(jīng)營利潤銷售凈額xl∞%(7)授資

38、報(bào)酬事z凈利潤平均資產(chǎn)總額xl∞%(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x經(jīng)營利潤凈利率)(8)股本收益率囂凈利潤股東權(quán)益xlω%(投資報(bào)酬率x權(quán)益乘數(shù))。以上八項(xiàng)指標(biāo)均是正指標(biāo)，數(shù)倪越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，意味著效果。再次，權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)負(fù)債程度，受資產(chǎn)負(fù)債率影響。企業(yè)負(fù)債穰度越高，負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越南，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多的枉籽利斂，問時(shí)也給企業(yè)帶來了較多的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以把權(quán)茲利潤率用如下公式表示:權(quán)益凈利率z銷售凈利

39、率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益凈利率和企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)甕運(yùn)、資本結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系，這些因素構(gòu)成一個(gè)相瓦依存的系統(tǒng)，只有把這些些系統(tǒng)內(nèi)各網(wǎng)素的關(guān)系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使權(quán)撤凈利率達(dá)到最大，才能實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)?？傊陙泶罅康慕?jīng)濟(jì)案件告訴我們，企業(yè)通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表來欺詐投資者的現(xiàn)象越來越多。對于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者來說，閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)如果不運(yùn)用分析技巧，不借助分析工具，而只是簡單地瀏覽襲面數(shù)字，那就難以獲得有用的財(cái)

40、務(wù)信息，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，中閡加入WTO后，將面對國際上的競爭對手，企業(yè)間的兼并和個(gè)人投資行為越來越普遍，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者只有在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)袤的同時(shí)，利用分析技巧對企業(yè)公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，才能從中獲得對經(jīng)濟(jì)決策更有價(jià)值的財(cái)務(wù)信息。，到曹文獻(xiàn):1.注冊會計(jì)師財(cái)務(wù)管理2.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析的探討.科技與管攻.21創(chuàng)口，(05).3.來雁鳴.淺談批邦分析法.會計(jì)之友，2創(chuàng)焰，(10).4.羅飛主偏.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)農(nóng)閱讀均分析.

41、北京:中閣級濟(jì)出版社，1993.5.陳館華編著.財(cái)務(wù)報(bào)表分析技巧.上海:立信會計(jì)出版社，1994.6.五治會領(lǐng)籌.現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析.成都:西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2鎖)6.(作者單位:嘟嘟簾園林局).~~.......~喝v................噸~.....嚕噸.................................‘，.，‘‘‘‘‘...........................(土接第45頁)府農(nóng)技推廣組織、加強(qiáng)

42、農(nóng)樹循環(huán)經(jīng)濟(jì)科技推村村都設(shè)垃圾袋中消收點(diǎn)，社社都有環(huán)境衛(wèi)生保潔員。廣隊(duì)伍建設(shè)、建立一支以骨干企業(yè)為:t體的農(nóng)村循環(huán)繞濟(jì)技術(shù)洞北省農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各地區(qū)從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式向循環(huán)成果推廣隊(duì)伍、要扶持民間技術(shù)組織的發(fā)展、究善縣、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))、經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，元論從意識形態(tài)上，還是從實(shí)施步驟上，還有很長材、戶四位一體的技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、搞好綜合信息服務(wù)、要大力推的路要走，隨著社會對循環(huán)經(jīng)濟(jì)的日益重視，以及新農(nóng)村工作的進(jìn)農(nóng)付科技示拖園區(qū)建設(shè)。加快農(nóng)樹沼氣工程建

43、設(shè)，積極推廣進(jìn)…步推進(jìn)，農(nóng)村循環(huán)經(jīng)濟(jì)必將進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)期?！耙怀貕m改“(煙氣池、改帽、改廁、改廚)、“豬招架“等能源生態(tài)家部技術(shù)模式，發(fā)展清潔能源，添步推進(jìn)垃極處理相供氣供暖，改(本文~河北省科學(xué)技術(shù)研究與發(fā)展計(jì)劃項(xiàng)目資助。項(xiàng)閣..t善農(nóng)材生態(tài)環(huán)城大力推行新民啟示范工程，建設(shè)節(jié)地型伎宅、稱:河北省循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對策研究。課題號:094572117Do)節(jié)能型生活設(shè)施。改善農(nóng)民生活條件。大力開展新農(nóng)村示施點(diǎn)(作者單位:河北農(nóng)業(yè)大學(xué)石家