試述企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)防范

1、脅缸朋嘶捌脅刪趔觚刪砌g●參試述企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)防范郭惠玲【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的加劇，并購(gòu)成了一些企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張的選擇、，本文結(jié)合我國(guó)企業(yè)現(xiàn)狀，就如何防范并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)，提出了一些對(duì)策。，并購(gòu)(“Me職ersandAcquisitions”，M(2)公司對(duì)其脹麗記載的有形和l元形資產(chǎn)，合法擁有的權(quán)利范圍及其限制業(yè)已反映(3)保證公司的重大合同的權(quán)利和義務(wù)的反映(4)合理的保證期限(如知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有放期和稅務(wù)違法的迫講期、政府

2、的批準(zhǔn)期限等)(5)對(duì)公司或有負(fù)債的說(shuō)明、法律狀態(tài)的維持(不轉(zhuǎn)讓或新設(shè)合同權(quán)利)(6)賣(mài)方違約的補(bǔ)救措踴條款，3.重視發(fā)揮中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的作用。并購(gòu)是一項(xiàng)綜合性很強(qiáng)的復(fù)雜工作，為確保井購(gòu)的合法性、科學(xué)性以及井購(gòu)后企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，應(yīng)聘請(qǐng)有關(guān)專(zhuān)家對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研，提供管理咨向井作出適當(dāng)?shù)姆砂才拧Ｈ缙刚?qǐng)執(zhí)業(yè)律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)評(píng)估師以及熟悉國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策并具備資本運(yùn)營(yíng)實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)的投資銀行機(jī)構(gòu)等，這些人士或機(jī)構(gòu)提供的專(zhuān)業(yè)調(diào)查和咨詢(xún)意見(jiàn)是防植

3、風(fēng)險(xiǎn)的有力武器。特別是律師的工作顯得尤為重要，專(zhuān)門(mén)從事并購(gòu)法律事務(wù)的律師，對(duì)這“領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，各方面專(zhuān)家的調(diào)查也往往是由律師組織和協(xié)調(diào)。律師除了參與談判、起草井購(gòu)協(xié)議外、還應(yīng)對(duì)可能存在風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)要求對(duì)方提供相成的法律文件及正式書(shū)面承諾，作為是否繼續(xù)井購(gòu)交易的參考或?qū)后進(jìn)行索賠的依據(jù)。同時(shí)，律師還應(yīng)為委托方提交一份法律意見(jiàn)書(shū)，對(duì)!t提供的意見(jiàn)敢擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任O阻礙合財(cái)舍2∞4年第1期MetallurgicalFinαncialA

4、ccounting4.對(duì)并購(gòu)資金融進(jìn)計(jì)劃作出安排。主要是:(1)對(duì)井購(gòu)后相關(guān)的現(xiàn)金需求有一個(gè)準(zhǔn)確的預(yù)酬。如在展擔(dān)債務(wù)式的并購(gòu)活功巾，除了償還被并購(gòu)企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)外，往往足需投入大壤的流功資金，用于怯還各種短期債務(wù)或充作營(yíng)運(yùn)資金。對(duì)于其中長(zhǎng)期債務(wù)的契約性的限制條款，企業(yè)要加以詳盡的考察。(2)確定合遙的井購(gòu)價(jià)格支付方式。不同的支付方式對(duì)財(cái)務(wù)支持能力有不同的影響，在答訂并購(gòu)協(xié)議時(shí).企業(yè)服從自身融資能力和抵制風(fēng)險(xiǎn)能力出發(fā)多方考慮。企業(yè)并購(gòu)價(jià)格

5、的支付，可以是現(xiàn)金方式，也可以是股票的時(shí)價(jià)方式或賣(mài)方融資方式?，F(xiàn)金支付方式是一種簡(jiǎn)潔、迅速的方式，但它給并購(gòu)方的企業(yè)造成巨大的現(xiàn)金壓力，往往不被采納，如采用杠桿收購(gòu)可避免并購(gòu)后馬上面對(duì)的現(xiàn)金壓力采用股票對(duì)價(jià)方式，通過(guò)增發(fā)新股挽取被并購(gòu)公司的股權(quán)，避免了企業(yè)現(xiàn)金的大量流出，減少了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但它可能會(huì)稀釋企業(yè)原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，井且非上市公司股票對(duì)價(jià)方式是無(wú)法利用的賣(mài)方融資支付方式是企業(yè)暫不向被井購(gòu)方支付價(jià)款，而是作為對(duì)其的負(fù)債，承諾在未來(lái)一定

6、時(shí)間內(nèi)分期、分批支付。這種方式通常用于被井購(gòu)方經(jīng)營(yíng)狀況不佳、急于脫手的情況下。5.企業(yè)文化的融合。在企業(yè)并購(gòu)中.戰(zhàn)略一體化理一體化和財(cái)務(wù)一體化有很強(qiáng)的圳市性，能通過(guò)規(guī)范的運(yùn)作達(dá)到融合宗旨。而企業(yè)文化的融合是軟性的，很難用一種統(tǒng)一規(guī)幣的方式進(jìn)行啟操作中需要很高的藝術(shù)性ο并購(gòu)企業(yè)以自己的強(qiáng)勢(shì)文化改造被并購(gòu)企業(yè)的弱勢(shì)文化，從而形成一種新型優(yōu)質(zhì)強(qiáng)文化。在這種融合中，被并購(gòu)企業(yè)文化貿(mào)多的是被“揚(yáng)棄“而不是她棄，因?yàn)槿魏蝨!lt文化的形成都有自己的

7、傳統(tǒng)、背景和特點(diǎn)，都有其閃光之址，挖掘發(fā)現(xiàn)被井購(gòu)企業(yè)文化的精華，找出其文化差異，決定如何進(jìn)行必要的文化吸納克企業(yè)文化融合的一項(xiàng)熏要內(nèi)容。這黑需要注意的是，并購(gòu)方人員應(yīng)避免以“戰(zhàn)勝者“的姿態(tài)進(jìn)行文化融合，這樣會(huì)極大地傷害被井購(gòu)企業(yè)員工的感情和自尊心，引起他們強(qiáng)烈的抵觸情緒。此外，并購(gòu)企業(yè)應(yīng)注j發(fā)揮各階層人員的創(chuàng)造積慣性與責(zé)任感，增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)意識(shí)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人對(duì)整體戰(zhàn)略目標(biāo)與文化理念的高度認(rèn)間。有了這一基礎(chǔ).體化整合的高放率就有了充分的保障。并購(gòu)是