資本市場是企業(yè)并購重組、產(chǎn)業(yè)整合升級的重要平臺

1、資本市場是企業(yè).拜的重組、市場化并購重組是落實轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略部署的重要推動力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是關(guān)系我同經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全用性的戰(zhàn)略選擇，推動企業(yè)市場化并購重組是落實轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略部署的重要的現(xiàn)實路徑。從相關(guān)因素綜合觀察，當(dāng)前我國正處于企業(yè)投并重組敬重要，最關(guān)鍵的時期。從我國現(xiàn)實需求看，夕陽產(chǎn)業(yè)的淘汰，過剩產(chǎn)能的消化，以及企業(yè)走出去戰(zhàn)略的實施都迫切需要運(yùn)用并購重組這一市場化的配置資源工具。產(chǎn):~般按初J創(chuàng)階段、規(guī)模化階段

2、、積聚階段引進(jìn)，初創(chuàng)階段的后期以及規(guī)?；A段的前中期是并購整合的高峰。我同目前相當(dāng)一批產(chǎn)業(yè)正處在這個時候。從物質(zhì)基礎(chǔ)看，改革開放二十多年來經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的成果，全球第二的經(jīng)濟(jì)體旺和具規(guī)模的產(chǎn)業(yè)資本，以及多年來企業(yè)并購重組實踐中取得的經(jīng)驗教訓(xùn)|形成的專業(yè)服務(wù)體系，己經(jīng)為主E加市場化、更大范圍、更大作用的并購E組活動提供了雄厚基礎(chǔ)。從法規(guī)政策看.~公司法》、《證券法》提供了法律框架，行政法圳、部門規(guī)章對并購重組的限制越來越少。國家產(chǎn)業(yè)政策“十

3、二五“規(guī)劃鼓勵和支持并購重組，2010年國務(wù)院專門發(fā)布了關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并豆組的意見，明確了目標(biāo)、原則、要求和扶持措施。再從市場條件看，隨著社會上義市場經(jīng)濟(jì)體系的不斷完善，全社會市場化程度的提高，企業(yè)界并購重組供需雙方的意愿都在披著的地氏。近幾年米資本市場分置改梢的完成，也有研究農(nóng)明在全流通條件下，隨著二市場估值不斷的演變和掉.lE，一些行業(yè)的七市公司市值已經(jīng)趨近于資本重組成本，并購企業(yè)為企業(yè)轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張中間更加經(jīng)濟(jì)的選擇。資本市場是企業(yè)并

4、購重組和產(chǎn)業(yè)整合升級的重要平臺。資本市場的資源配置功能、風(fēng)險定價功能、產(chǎn)權(quán)界定功能以及公開透明的內(nèi)在要求，在促進(jìn)行業(yè)整合，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，培育新興產(chǎn)業(yè)方面都具有獨(dú)特的優(yōu)勢和應(yīng)米越重要的作用。從國際經(jīng)驗看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需要資本市場發(fā)揮作用，新興產(chǎn)業(yè)的興起壯大要依托資本市場，優(yōu)秀企業(yè)的成悵也離不開資本市場。221中國產(chǎn)業(yè)Industry01China產(chǎn)止整合升級的重要平臺中國證監(jiān)會副主席莊心一從我r~看截止到今年1月底上市

5、公司達(dá)劍了2495家.r]值接近20萬億元，上市公司的群體覆蓋了幾乎所有的行業(yè)和主要的區(qū)域。隨著資本市場規(guī)模的擴(kuò)大，借助資本市場并購毒組的活動日趨活躍，影H向也越米越大。據(jù)統(tǒng)計，2006年實施股權(quán)分置改革以后，同年上市公司并購交易量是前問年的38倍，2010年至今的氣年內(nèi)與A股上市公司相關(guān)并購重組共有3589吧，總交易f在達(dá)到17563億元，其中有2凡是企業(yè)依照公司章程決策和信息披露以后實施的，是不需要審批的，經(jīng)中國證監(jiān)會審核的是13，

6、項目是751單，交易金額是6800億，占市場的份額分別是20%和38%.隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展跨境并購也逐步的受到中國企業(yè)的噎視，案例找就不舉了。中因企業(yè)在國際并購市場上已經(jīng)占據(jù)一席之地，據(jù)x國紐約時報引用的路透數(shù)據(jù)，今年以來按美元計算，中國海外并購的交易量比去年同期上漲了28%，而全球并購總交易量同期下滑了2.8%。今年以來中國海外并購的交易量也在持續(xù)的增氏，中國上市公司憑借其資金、上市平臺、公司機(jī)制等各方面的優(yōu)勢在跨境并購的舞臺上發(fā)揮越

7、來越重要的作用。據(jù)有關(guān)資料表明，在整個交易量中已經(jīng)占據(jù)一半以上。根據(jù)國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見，國家成立了由工業(yè)和信息化部等12個部門企業(yè)兼并重組小組，研究毒大相關(guān)問題，細(xì)化有關(guān)措施和有關(guān)政策，落實重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃的相關(guān)要求，協(xié)調(diào)有關(guān)部門和企業(yè)做好工作，我們將認(rèn)貫徹工作要求，確定了工作安排，兩年米正在分布落實逐項推出配套實施，大部分目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)。比如說允許資產(chǎn)重組和融資配套進(jìn)行，支持設(shè)立并購基金，推動部分改制上市公司整體上市

8、，提高借殼上市標(biāo)準(zhǔn)，推動建立內(nèi)幕交易綜合防控體系。最近的數(shù)據(jù)1到11月已經(jīng)辦的內(nèi)幕交易案件涉及到并購重組信息的案件占比23%，去年占比是71%，這一方面宅少得到了初步的遏制。另外，減少了批行政許可，簡化審批項目，顯著提高審核效率和透明度，做到了審核標(biāo)準(zhǔn)、審核過程、審核結(jié)果三公開。進(jìn)一步深化改革，加快改善制度環(huán)境.共同創(chuàng)建良好的市場生態(tài)。目前，推動市場化并購重組需要進(jìn)一步解決的主要問題有以下幾個方面。一是蹄地慶、跨部門、跨所有制的并購草組

9、活動，遇到的困難和阻力依然比較多。之是審批環(huán)節(jié)多效率低，相關(guān)規(guī)則不夠匹配，新情況研判處理的周期比較長這些問題還有待從根本上進(jìn)一步解決。三是金融工具不足，交易形式單一，股價定值的合理性不夠.中介服務(wù)等還不能適應(yīng)市場的需要。四是并購重組活動中間的失信、造假、欺詐、內(nèi)幕交易等行為對市場的傷害和對監(jiān)管的挑戰(zhàn)仍然不時忽視。五是稅收、會計、資產(chǎn)評估、外資管理、工商登記、職工安置、市場準(zhǔn)入等相關(guān)領(lǐng)域還需要邊一步的配套支持和配套規(guī)則。中國證監(jiān)會作為資本

10、市場的監(jiān)管部門，將堅持市場化改革趨向，持續(xù)推進(jìn)市場基礎(chǔ)建設(shè)，不斷改進(jìn)完善監(jiān)管的制度安排，著力在以下幾個方面扎扎實實開展工作，為企業(yè)市場化并購重組提供更加有效的監(jiān)管服務(wù)。一是放松管制，取消減少許可事I頁，進(jìn)一步提高整合效率。二是強(qiáng)化信息披露，完善公司治理，增強(qiáng)rt場制約。三是幫助解決和協(xié)調(diào)處理市場主體在創(chuàng)新探索中遇到的外部性問題。四是加火查處整治市場違法連規(guī)問題，切實保護(hù)中小投資者的合法利益和健康的市場秩序。同時我們將與相關(guān)部門共同研究，

11、合力推動配套解決影響市場化并購袁紹的體制性、機(jī)制性障礙。有理由相信，今后一個階段中國企業(yè)市場化并購活動將隨米越活躍，其在推動中因經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)良性發(fā)展的重要性將越來越突出，對此應(yīng)當(dāng)有所認(rèn)識、準(zhǔn)備和行動，各相關(guān)方面都要加快市場化改革步伐，抓緊消除障礙彌補(bǔ)缺陷，共同為我國市場化并購重組的崛起和蓬勃發(fā)展創(chuàng)建適宜優(yōu)良的生態(tài)環(huán)撓。編輯:朱軍強(qiáng)資本市場是企業(yè).拜的重組、市場化并購重組是落實轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略部署的重要推動力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，

12、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，是關(guān)系我同經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全用性的戰(zhàn)略選擇，推動企業(yè)市場化并購重組是落實轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略部署的重要的現(xiàn)實路徑。從相關(guān)因素綜合觀察，當(dāng)前我國正處于企業(yè)投并重組敬重要，最關(guān)鍵的時期。從我國現(xiàn)實需求看，夕陽產(chǎn)業(yè)的淘汰，過剩產(chǎn)能的消化，以及企業(yè)走出去戰(zhàn)略的實施都迫切需要運(yùn)用并購重組這一市場化的配置資源工具。產(chǎn):~般按初J創(chuàng)階段、規(guī)?；A段、積聚階段引進(jìn)，初創(chuàng)階段的后期以及規(guī)?；A段的前中期是并購整合的高峰。我同目前相當(dāng)一批產(chǎn)業(yè)正處在這

13、個時候。從物質(zhì)基礎(chǔ)看，改革開放二十多年來經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的成果，全球第二的經(jīng)濟(jì)體旺和具規(guī)模的產(chǎn)業(yè)資本，以及多年來企業(yè)并購重組實踐中取得的經(jīng)驗教訓(xùn)|形成的專業(yè)服務(wù)體系，己經(jīng)為主E加市場化、更大范圍、更大作用的并購E組活動提供了雄厚基礎(chǔ)。從法規(guī)政策看.~公司法》、《證券法》提供了法律框架，行政法圳、部門規(guī)章對并購重組的限制越來越少。國家產(chǎn)業(yè)政策“十二五“規(guī)劃鼓勵和支持并購重組，2010年國務(wù)院專門發(fā)布了關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并豆組的意見，明確了目標(biāo)、原

14、則、要求和扶持措施。再從市場條件看，隨著社會上義市場經(jīng)濟(jì)體系的不斷完善，全社會市場化程度的提高，企業(yè)界并購重組供需雙方的意愿都在披著的地氏。近幾年米資本市場分置改梢的完成，也有研究農(nóng)明在全流通條件下，隨著二市場估值不斷的演變和掉.lE，一些行業(yè)的七市公司市值已經(jīng)趨近于資本重組成本，并購企業(yè)為企業(yè)轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張中間更加經(jīng)濟(jì)的選擇。資本市場是企業(yè)并購重組和產(chǎn)業(yè)整合升級的重要平臺。資本市場的資源配置功能、風(fēng)險定價功能、產(chǎn)權(quán)界定功能以及公開透明的內(nèi)

15、在要求，在促進(jìn)行業(yè)整合，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，培育新興產(chǎn)業(yè)方面都具有獨(dú)特的優(yōu)勢和應(yīng)米越重要的作用。從國際經(jīng)驗看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需要資本市場發(fā)揮作用，新興產(chǎn)業(yè)的興起壯大要依托資本市場，優(yōu)秀企業(yè)的成悵也離不開資本市場。221中國產(chǎn)業(yè)Industry01China產(chǎn)止整合升級的重要平臺中國證監(jiān)會副主席莊心一從我r~看截止到今年1月底上市公司達(dá)劍了2495家.r]值接近20萬億元，上市公司的群體覆蓋了幾乎所有的行業(yè)和主要的區(qū)域。隨著資

16、本市場規(guī)模的擴(kuò)大，借助資本市場并購毒組的活動日趨活躍，影H向也越米越大。據(jù)統(tǒng)計，2006年實施股權(quán)分置改革以后，同年上市公司并購交易量是前問年的38倍，2010年至今的氣年內(nèi)與A股上市公司相關(guān)并購重組共有3589吧，總交易f在達(dá)到17563億元，其中有2凡是企業(yè)依照公司章程決策和信息披露以后實施的，是不需要審批的，經(jīng)中國證監(jiān)會審核的是13，項目是751單，交易金額是6800億，占市場的份額分別是20%和38%.隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展跨境并購

17、也逐步的受到中國企業(yè)的噎視，案例找就不舉了。中因企業(yè)在國際并購市場上已經(jīng)占據(jù)一席之地，據(jù)x國紐約時報引用的路透數(shù)據(jù)，今年以來按美元計算，中國海外并購的交易量比去年同期上漲了28%，而全球并購總交易量同期下滑了2.8%。今年以來中國海外并購的交易量也在持續(xù)的增氏，中國上市公司憑借其資金、上市平臺、公司機(jī)制等各方面的優(yōu)勢在跨境并購的舞臺上發(fā)揮越來越重要的作用。據(jù)有關(guān)資料表明，在整個交易量中已經(jīng)占據(jù)一半以上。根據(jù)國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意

18、見，國家成立了由工業(yè)和信息化部等12個部門企業(yè)兼并重組小組，研究毒大相關(guān)問題，細(xì)化有關(guān)措施和有關(guān)政策，落實重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃的相關(guān)要求，協(xié)調(diào)有關(guān)部門和企業(yè)做好工作，我們將認(rèn)貫徹工作要求，確定了工作安排，兩年米正在分布落實逐項推出配套實施，大部分目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)。比如說允許資產(chǎn)重組和融資配套進(jìn)行，支持設(shè)立并購基金，推動部分改制上市公司整體上市，提高借殼上市標(biāo)準(zhǔn)，推動建立內(nèi)幕交易綜合防控體系。最近的數(shù)據(jù)1到11月已經(jīng)辦的內(nèi)幕交易案件涉及到并

19、購重組信息的案件占比23%，去年占比是71%，這一方面宅少得到了初步的遏制。另外，減少了批行政許可，簡化審批項目，顯著提高審核效率和透明度，做到了審核標(biāo)準(zhǔn)、審核過程、審核結(jié)果三公開。進(jìn)一步深化改革，加快改善制度環(huán)境.共同創(chuàng)建良好的市場生態(tài)。目前，推動市場化并購重組需要進(jìn)一步解決的主要問題有以下幾個方面。一是蹄地慶、跨部門、跨所有制的并購草組活動，遇到的困難和阻力依然比較多。之是審批環(huán)節(jié)多效率低，相關(guān)規(guī)則不夠匹配，新情況研判處理的周期比較

20、長這些問題還有待從根本上進(jìn)一步解決。三是金融工具不足，交易形式單一，股價定值的合理性不夠.中介服務(wù)等還不能適應(yīng)市場的需要。四是并購重組活動中間的失信、造假、欺詐、內(nèi)幕交易等行為對市場的傷害和對監(jiān)管的挑戰(zhàn)仍然不時忽視。五是稅收、會計、資產(chǎn)評估、外資管理、工商登記、職工安置、市場準(zhǔn)入等相關(guān)領(lǐng)域還需要邊一步的配套支持和配套規(guī)則。中國證監(jiān)會作為資本市場的監(jiān)管部門，將堅持市場化改革趨向，持續(xù)推進(jìn)市場基礎(chǔ)建設(shè)，不斷改進(jìn)完善監(jiān)管的制度安排，著力在以下

21、幾個方面扎扎實實開展工作，為企業(yè)市場化并購重組提供更加有效的監(jiān)管服務(wù)。一是放松管制，取消減少許可事I頁，進(jìn)一步提高整合效率。二是強(qiáng)化信息披露，完善公司治理，增強(qiáng)rt場制約。三是幫助解決和協(xié)調(diào)處理市場主體在創(chuàng)新探索中遇到的外部性問題。四是加火查處整治市場違法連規(guī)問題，切實保護(hù)中小投資者的合法利益和健康的市場秩序。同時我們將與相關(guān)部門共同研究，合力推動配套解決影響市場化并購袁紹的體制性、機(jī)制性障礙。有理由相信，今后一個階段中國企業(yè)市場化并購