企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險問題思考

1、日財稅統(tǒng)計企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險問題思考千余f圭樂(海南大學(xué)應(yīng)用科技學(xué)院(傍州校區(qū)))摘要:企業(yè)并購是并購企業(yè)實現(xiàn)自身擴張和增長的一種方式，但是由于我國企業(yè)并購的經(jīng)驗并不多，在企業(yè)并購中存在著各種各樣的風(fēng)險。本文就并購中的財務(wù)風(fēng)險進行分析，給企業(yè)在并購中以啟示，促使企業(yè)并購的成功實施。關(guān)鍵詞:企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險原因?qū)Σ?概述企業(yè)并購作為企業(yè)實現(xiàn)自身擴張和增長的一種方式，既是現(xiàn)代企業(yè)一個重要的發(fā)展戰(zhàn)略，也是使國內(nèi)企業(yè)走向國際化的一個重要手段。然而

2、現(xiàn)實是在全世界范圍內(nèi)，企業(yè)并購存在著各種各樣的風(fēng)險。因此本文從不同角度對企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險進行分析，進而提出并購財務(wù)風(fēng)險的控制措施。2企業(yè)并購財務(wù)鳳險的基本內(nèi)容2.1企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險含義及種類企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險是指在一定時期內(nèi)，為并購融資或因兼并背負(fù)債務(wù)，使企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性。企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險控制就是指對企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險進行控制以降低企業(yè)成本和損失為目標(biāo)的行為。企業(yè)并購分為三個階段:并購決策期、并購交易期以及并購整合期。并購

3、決策期是指企業(yè)在決定是否并購的階段，這一階段的財務(wù)風(fēng)險主要是估價風(fēng)險。并購交易期是指企業(yè)已經(jīng)進入法律意義上的并購階段簽訂合同并開始付款。這一階段的財務(wù)風(fēng)險主要是融資風(fēng)險。并購整合期是指完成法律意義上的并購之后進行的企業(yè)文化等因素的整合階段，但并購失敗的案例中有相當(dāng)一部分是因為忽略了整合期的重要性。這一階段的財務(wù)風(fēng)險主要是指整合風(fēng)險。2.2研究企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險控制的意義企業(yè)并購可以為其帶來巨大的并購效益，所以越來越多的企業(yè)選擇并購實現(xiàn)擴張

4、目的。但是有證據(jù)表明大多數(shù)的并購是失敗的，甚至有一些有競爭力的企業(yè)在實行了并購之后被并購企業(yè)拖累的例子，這不僅損害了并購企業(yè)的經(jīng)營效績，還對投資者造成損失。所以，研究企業(yè)并購財務(wù)(上接第84頁)的，均為Y50因為還要考慮稅負(fù)的轉(zhuǎn)嫁，所以當(dāng)“營改增“納稅人為一般納稅人時，其實際收款額為不含稅銷售額Y5稅率(稅率為6%，11%17%)，而當(dāng)“營改增“納稅人為小規(guī)模納稅人時，其實際收款額為不含稅銷售額Y5征收率(3%)。如果購買方是一般納稅人

5、，購進同樣的應(yīng)稅服務(wù)，從表面上來看從一般納稅人處購進時實際付款額要高于從小規(guī)模納稅人處購進時的實際付款額。但是因為從一般納稅人處購進可以抵扣進項稅額，所以實際上納稅人的采購成本就是飛，而從小規(guī)模納稅人處購進時其實際采購成本為Y53%。也就是說，此時購買方會選擇從一般納稅人處購進應(yīng)稅服務(wù)。而如果購買方為小規(guī)模納稅人，根據(jù)前述假設(shè)，因為沒有進項稅額抵扣，故從一般納稅人處購進應(yīng)稅勞務(wù)的成本為Y5稅率(稅率為6%，11%，17%)高于從小規(guī)模納

6、稅人處購進的實際成本Y53%，購買方會85風(fēng)險勢在必行，對企業(yè)的并購發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。研究企業(yè)財務(wù)并購風(fēng)險，推動企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險研究進程。具體體現(xiàn)在回①確保企業(yè)并購目標(biāo)實現(xiàn)②提高企業(yè)并購收益③控制企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險連鎖反應(yīng)。3企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因3.1并購決策期財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因并購決策期的主要財務(wù)風(fēng)險是估價風(fēng)險。估價風(fēng)險是指并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)價值錯誤估計，估計價值與實際價值出現(xiàn)偏差而導(dǎo)致并購方承擔(dān)財務(wù)損失的可能性。

7、這種可能性包括兩種情況一是過高估價并購系統(tǒng)協(xié)同效應(yīng)而支付過高溢價引起并購企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失，二是過低估計目標(biāo)企業(yè)的價值而導(dǎo)致出現(xiàn)并購失敗并造成并購企業(yè)損失前期投入。產(chǎn)生估價風(fēng)險的主要因素是①財務(wù)報告體系不完整②隱藏債務(wù)檢查不力③并購估價方式選擇不恰當(dāng)。3.2并購交易期財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因融資風(fēng)險是并購交易期主要的財務(wù)風(fēng)險，所謂融資風(fēng)險就是指與并購資金和資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的風(fēng)險，比如資金是否在數(shù)量上和時間上保證需要、融資方式是否適用于

8、并購企業(yè)雙方等。產(chǎn)生融資風(fēng)險的主要因素是.①缺少融資規(guī)劃，②并購融資方式單一、渠道狹窄。3.3并購整合期財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因購整合期的財務(wù)風(fēng)險主要是整合風(fēng)險。整合風(fēng)險是指由于企業(yè)在并購后期戰(zhàn)略，人力資源以及企業(yè)文化等方面沒有有效的措施導(dǎo)致并購后效果不明顯沒有達到并購預(yù)期的風(fēng)險。造成整合風(fēng)險的主要因素是:①戰(zhàn)略規(guī)劃規(guī)劃不統(tǒng)一，②人力資源缺乏整合③企業(yè)文化不一致。傾向于選擇從小規(guī)模納稅人處購進貨物。4小結(jié)總之，對“營改增“納稅人來說，在選擇納

9、稅人的身份時，不僅僅需要考慮本身的經(jīng)濟利益和現(xiàn)金流量情況，還要考慮其與上下游企業(yè)之間的關(guān)系，綜合分析判斷，并考慮企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。參考文獻:川任高飛，陳瑤瑤例解“營改增“對試點企業(yè)稅負(fù)的影響[JJ.財會月干Ij2013.2.[2J鄭小平增值稅納稅人身份選擇納稅籌劃凈利潤法[JJ財會月刊，2013.2.[3J彭新援營改增“試點企業(yè)的納稅籌劃途徑[JJ財會月干Ij2013.4基金項目:項目名稱..蘇州捷仕達人力資源管理咨詢有限公司內(nèi)部控制制度

10、設(shè)計“。4企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險控制的對策4.1企業(yè)決策期風(fēng)險控制對策4.1.1完善財務(wù)報告體系完善財務(wù)報告體系要從多方面進行。其中主要有①進一步完善現(xiàn)行財務(wù)報告體系。我國的財務(wù)報告體系屬于平面的、單層的報告模式，主要包括產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、附表、附注和財務(wù)情況說明書等。完善現(xiàn)行財務(wù)報告體系具體應(yīng)做到從用戶層角度出發(fā)，滿足其各方面的財務(wù)信息需求。②豐富和規(guī)范表外信息披露的內(nèi)容。在發(fā)達國家的整個財務(wù)報告系統(tǒng)中表外信息的地位舉重若輕，不

11、可或缺，但我國沒有意識到表外信息的重要性，不重視表外信息的內(nèi)涵和披露方法。因此，我國應(yīng)該與時俱進，首先意識到表外信息的重要性，不斷豐富和規(guī)范表外信息披露的內(nèi)容。③在法律層面，我國還應(yīng)加強會計師事務(wù)所的法律責(zé)任，確保其提供的審計報告的真實性規(guī)范上市公司信息披露內(nèi)容，確保其披露的真實性和完整性。4.1.2有針對性地調(diào)查隱藏債務(wù)由于在企業(yè)的賬簿上隱藏債務(wù)一般不會得到明顯的反映，所以在進行并購的過程中，并購方一定要采取有效的方式對此進行調(diào)查核實

12、，務(wù)必保證并購的成功實施。調(diào)查核實可以采取以下三種具體的方法⑦把被并購企業(yè)的產(chǎn)品(服務(wù))的現(xiàn)狀及前兩年的產(chǎn)品質(zhì)量都調(diào)查了解清楚，查明其產(chǎn)品是否存在質(zhì)量問題或者侵權(quán)問題及可能性。②把被并購企業(yè)與其業(yè)務(wù)單位近兩年的業(yè)務(wù)往來都調(diào)查了解清楚，查明被并購企業(yè)是否存在違約行為和擔(dān)保情況。③及時用公告形式對外發(fā)布信息，利用社會反饋途徑了解被并購企業(yè)的隱藏債務(wù)問題。4.1.3綜合采用多種估價方法減少偏差即使對同一目標(biāo)企業(yè)進行評估，采用不同的價值評估方式

13、得到的結(jié)果可能也是不同的。再加上并購中雙方的動機和考慮的因素不同的影響，并購企業(yè)實際支付的價款也會有所不同。所以并購企業(yè)應(yīng)該考慮各方面因素的影響，綜合采用多種估價方法減少偏差。4.2企業(yè)并購交易期風(fēng)險控制對策4.2.1合理制定并購融資預(yù)算要想保證企業(yè)并購融資決策的正確性，首先應(yīng)該確定融資規(guī)模，即企業(yè)并購所需要資金的數(shù)量。由于并購資金需要量是并購企業(yè)籌集資金的依據(jù)，所以必須綜合考慮各方面因素的影響，對其進行科學(xué)合理的分析和預(yù)測。并購所需要

14、資金一般有以下三個部分組成①是并購價款，主要包括并購價格和并購費用。②是維持資金，指為維持被并購公司的正常運營所需的資金。③是并購整合資金，是指并購?fù)瓿珊髮δ繕?biāo)企業(yè)進行業(yè)務(wù)、機構(gòu)、人員和文化整合所需的資金。4.2.2拓寬并購融資渠道針對我國企業(yè)目前存在的并購融資方式單一、渠道狹窄的現(xiàn)狀，要積極探索融資新渠道，加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新的開發(fā)力度，逐步豐富并完善各類金融工具。①引入資產(chǎn)證券化融資。資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動財稅統(tǒng)計罔性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為金融

15、市場上可以出售的行為。這種方式能夠有效提高資產(chǎn)的運行效率，優(yōu)化資源配置，降低宏觀經(jīng)濟運行成本，大大提高了企業(yè)的競爭實力，為企業(yè)有效實現(xiàn)并購提供了理論支持與現(xiàn)實選擇。②設(shè)立企業(yè)并購基金。建立適合我國國情的企業(yè)并購基金，對開辟企業(yè)并購中的資金來源新渠道有十分重要的意義。4.3企業(yè)并購整合期風(fēng)險控制對策4.3.1統(tǒng)戰(zhàn)略規(guī)劃所謂“要知己知彼并購企業(yè)在并購操作前應(yīng)對并購雙方企業(yè)的各項情況了然于胸，明確并購的目的和對并購后企業(yè)的市場地位預(yù)期。同時，

16、必須重新審視并購后企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，整合雙方的戰(zhàn)略長處，其結(jié)果應(yīng)當(dāng)是帕累托改進。所謂“帕累托改進就是一項政策能夠至少有利于一個人，而不會對任何其他人造成損害。4.3.2整合人力資源企業(yè)并購要想取得成功，人力資源整合是關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為了實現(xiàn)人力資源的合理配置和優(yōu)化組合，應(yīng)該讓大多數(shù)想留下的員工在企業(yè)并購后可以留下來。這就要求人力資源整合具體應(yīng)做到.防止或盡量減少人力資源的流失，最大限度地減少并購雙方的沖突，加強雙方的溝通和交流，增加合作雙方的信

17、任和協(xié)作充分發(fā)揮人力資源的作用，平衡雙方組織中的監(jiān)督、約束和激勵政策等。4.3.3統(tǒng)一企業(yè)文化企業(yè)文化整合的過程中，要有效地整合雙方文化，建立起新的文化，就要通過認(rèn)識雙方文化、確定文化差異、尋求協(xié)調(diào)辦法，進而確定文化整合方案，統(tǒng)一企業(yè)文化具體應(yīng)做到以下方面目提煉核心價值觀、加深有效溝通達成共識、開展跨文化經(jīng)營與管理理念、宣傳企業(yè)文化、制定相應(yīng)以及必要的規(guī)章制度等。5結(jié)語綜上所述，我國目前正處于市場經(jīng)濟快速發(fā)展時期，企業(yè)為了在激烈的競爭中

18、占有優(yōu)勢地位，開始采取以并購為主的擴張戰(zhàn)略。但是一部分企業(yè)對并購中的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識不足，沒有進行有效的控制導(dǎo)致并購失敗或效果不明顯。新形勢下，企業(yè)應(yīng)在并購過程中強化企業(yè)風(fēng)險防范意識，靈活地處理并購決策期、并購交易期以及并購整合期中存在的財務(wù)風(fēng)險，確保并購活動的順利進行，只有這樣才能促進企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。參考文獻:川何日勝.我國現(xiàn)行財務(wù)會計報告體系的局限性及調(diào)整思路[Jl.會計之友(下旬干IJ)，2006，12.[21肖小璋.中國企業(yè)并購融資