對我國財務(wù)分析應(yīng)用的一些思考

1、對我國財務(wù)分析應(yīng)用的一些思考我國企業(yè)財務(wù)分析的應(yīng)用，經(jīng)過了一個復(fù)雜和不斷變革的過程，從計劃經(jīng)濟(jì)到市場經(jīng)濟(jì)，從改革開放初期，到加入!“#，再到經(jīng)濟(jì)高度全球化、國際化的今天，改革和發(fā)展成了社會的主旋律，財務(wù)分析的應(yīng)用，伴隨著經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)制度的改革，也在不斷地發(fā)生變化。一、財務(wù)分析在我國的應(yīng)用現(xiàn)狀目前我國財務(wù)分析應(yīng)用的一般領(lǐng)域主要體現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部以經(jīng)營者為主體的分析，主要有企業(yè)財務(wù)能力的分析、投資決策分析、融資決策分析以及成本和利潤管理分析等

2、，近年來，隨著市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步完善和經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，財務(wù)分析越來越廣泛地被企業(yè)以外的領(lǐng)域或部門所采用，表現(xiàn)在：$%財務(wù)分析在國有企業(yè)業(yè)績評價中被廣泛采用。我國于$0，是指從公司潛在的或現(xiàn)有的投資者角度評價股票發(fā)行公司的現(xiàn)狀和前景的一種分析。權(quán)益證券分析是大多數(shù)投資管理過程中重要的一個步驟。權(quán)益證券分析，既可以是單個投資所進(jìn)行的分析，也可以是受雇于投資銀行的分析師所進(jìn)行的分析，還可以是受雇于其他機(jī)構(gòu)投資者的分析師進(jìn)行的。證券分析的基本

3、程序如下：!選擇準(zhǔn)備進(jìn)行分析的股票；“分析市場價格中隱含的預(yù)期。作為分析師，他需要解讀市場的預(yù)期，然后根據(jù)自己對企業(yè)銷售額、銷售凈收益率等指標(biāo)的預(yù)期，并通過比較自己的預(yù)期與市場的預(yù)期來識別錯誤定價的證券。#形成分析師的預(yù)期。分析師可以運用趨勢分析、比率分析、上市公司的價位分析、現(xiàn)金流量綜合分析方法等形成白己的預(yù)期。$形成最終的分析結(jié)論。不論是賣方分析師還是買方分析師，其分析的最終結(jié)果都需要與基金管理者進(jìn)行溝通，這些分析的最終結(jié)果一般是買

4、進(jìn)、賣出或持有的書面建議。%信用分析。信用分析是從債權(quán)人或潛在債權(quán)人的角度分析與評價一個企業(yè)的償債能力。信用分析中一個很重要的方面就是預(yù)測一個企業(yè)可能在多大的程度面臨財務(wù)危機(jī)失去清償能力而對債務(wù)違約。需要進(jìn)行信用分析的主體包括供應(yīng)商、商業(yè)銀行及注冊會計師、競爭對手和雇員也會關(guān)注企業(yè)的償債能力。信用分析涉及信用風(fēng)險測量與管理的各個方面，這是一項相當(dāng)復(fù)雜面細(xì)致的工作，有的企業(yè)、銀行設(shè)置專職的信用分析部門來承擔(dān)。其職責(zé)主要包括以下幾個方面：!

5、通過審查客戶的財務(wù)報表、財務(wù)比率等，對客戶償債能力進(jìn)行評估，確定對每個客戶的商業(yè)信用條件包括信用形式、期限、金額等等，以保證在信用期滿時及時收回帳款?！把杆購目蛻羧褐凶R別出存在信用風(fēng)險、可能無力償還貨款的客戶。#與企業(yè)其他部門密切合作，提供意見和建議，盡可能在擴(kuò)大企業(yè)銷售額的同時避免信用風(fēng)險。$對本企業(yè)的客戶群進(jìn)行經(jīng)常性監(jiān)控，既要及時注意發(fā)生信用風(fēng)險的跡象，又要及時發(fā)現(xiàn)可能使企業(yè)獲得更大利益的機(jī)會。%設(shè)定企業(yè)對每位客戶所能承受最大損失的

6、限額，作為警戒線，防止損失擴(kuò)大，并與其他部門合作盡最大努力彌補(bǔ)已經(jīng)發(fā)生的損失。=%企業(yè)價值評估。價值評估是對企業(yè)全部或部分價值進(jìn)行!孫建華吳彧=特區(qū)經(jīng)濟(jì)())=年第&期博士講臺萬方數(shù)據(jù)估價的過程。價值評估作為企業(yè)業(yè)績評價的手段或方法，已被越來越多的人們所接受或采用。企業(yè)價值評估的意義在于：!現(xiàn)代企業(yè)目標(biāo)決定了價值評估的重要性。現(xiàn)代企業(yè)制度，作為一種資本雇傭勞動制，企業(yè)資本所有者是企業(yè)的所有者，資本增值是資本所有者投資的根本目的，也是企業(yè)

7、經(jīng)營的目標(biāo)所在。資本增值的衡量離不開價值評估，無論是評估企業(yè)價值還是股東價值，都需要進(jìn)行價值評估?！皟r值是衡量業(yè)績的最佳標(biāo)準(zhǔn)。價值評估是面向未來的評估，它考慮長期利益，而不是短期利益。#價值增加有利于企業(yè)各利益主體。$價值評估是企業(yè)種種重要財務(wù)活動的基本行為準(zhǔn)則。例如，企業(yè)合并和杠桿收購；證券分析師尋找被低估價值的股票；證券商為原始股定價；潛在投資者選擇新的投資機(jī)會；公司選擇股票回購的最佳時機(jī)；信用分析師了解貸款風(fēng)險等，都需要進(jìn)行價值評

8、估。價值評估的方法有許多，目前較為流行的方法有：!以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價值評估；“以經(jīng)濟(jì)利潤為基礎(chǔ)的價值評估；#以價格比為基礎(chǔ)的價值評估。二、我國目前財務(wù)分析應(yīng)用面臨的挑戰(zhàn)不容否認(rèn)，財務(wù)分析在我國的應(yīng)用面臨諸多挑戰(zhàn)，表現(xiàn)在以下幾個方面：!“會計信息失真、報表粉飾問題依然嚴(yán)重。我國部分上市公司為了獲取信貸資金和商業(yè)信用、保持配股資格以及出于避稅或政治目的，操縱利潤，粉飾會計報表，致使盈利質(zhì)量低劣，信息失真，這既不利于投資者和其他有關(guān)利益集團(tuán)

9、的正確決策，也不利于證券市場資源的優(yōu)化配置。同時，也使財務(wù)分析失去意義。#“資本市場發(fā)展不完善，制約了財務(wù)分析的應(yīng)用。由于資本市場信息不對稱，上市公司利用自己的信息優(yōu)勢地位，不斷通過機(jī)會主義行為來獲取私利。其主要表現(xiàn)是：在公司上市和增資擴(kuò)股時，通過虛構(gòu)財務(wù)政策數(shù)據(jù)增加利潤提高業(yè)績，隱瞞重要信息，發(fā)布對自己有力的虛假信息。此外，上市公司通過頻繁的內(nèi)幕交易來影響股價，或者向市場提供真真假假的內(nèi)幕消息來引起投資者的關(guān)注，這種惡意消息操作導(dǎo)致了

10、嚴(yán)重的道德風(fēng)險。困擾資本市場健康發(fā)展的股權(quán)分置問題尚無解決。相關(guān)法制不健全，法律威懾力不夠強(qiáng)。$“由于我國會計規(guī)范和社會環(huán)境的特殊性，財務(wù)報表分析的具體方法也會與國外常用方法有所不同，由于財務(wù)分析各種方法具體情況的復(fù)雜性，仍需作大量的研究，以便更好地利用我國財務(wù)報表信息的資源和適用的分析方法和模型。%“綜合評價體系和理念不科學(xué)，忽略了對企業(yè)價值創(chuàng)造和價值管理的評價。傳統(tǒng)的績效評價制度是以會計為基礎(chǔ)的，以會計準(zhǔn)則和會計制度計算的凈利潤指標(biāo)

11、為主，來為企業(yè)和經(jīng)營單位設(shè)立業(yè)績目標(biāo)并評估已取得的業(yè)績。這種評價制度勢必在企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向上導(dǎo)致價值毀滅，不利于企業(yè)的價值創(chuàng)造。為此，西方許多企業(yè)都采用了基于價值的管理（&’(）體系作為企業(yè)管理系統(tǒng)的核心，其評價指標(biāo)體系也隨之發(fā)生了改變，圍繞股東價值最大化這一目標(biāo)對戰(zhàn)略和經(jīng)營運作等方面進(jìn)行重新定位，取得了很好的成效。我國實踐中迫切需要以價值管理為基礎(chǔ)對現(xiàn)有的績效評價制度進(jìn)行改革。)“評價模型的權(quán)重確定不太科學(xué)，有些模型的權(quán)重照搬國外，有些

12、則憑主觀確定，缺乏論證，導(dǎo)致評價結(jié)果不夠科學(xué)和準(zhǔn)確。要合理確定權(quán)重，確保其能夠恰當(dāng)?shù)姆从池攧?wù)評價指標(biāo)的重要性。有的直接利用國外模型進(jìn)行評價，忽略其適用性。上述幾個方面都會影響財務(wù)分析的應(yīng)用及其效用的發(fā)揮。三、加強(qiáng)和拓展財務(wù)分析應(yīng)用的一些思考要增強(qiáng)財務(wù)分析的決策有用性，不斷拓展其應(yīng)用領(lǐng)域，應(yīng)從以下幾個方面著手：!“努力完善市場經(jīng)濟(jì)體制，進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革———營造財務(wù)分析應(yīng)用的大環(huán)境。通過深化改革，理順政企、銀企關(guān)系，推動國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)

13、多元化，減少行政干預(yù)，使企業(yè)真正具有獨立性，在市場經(jīng)濟(jì)的市場競爭中，財務(wù)分析自然會在企業(yè)、資本市場、信貸市場決策中被充分應(yīng)用。#“進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)———創(chuàng)造財務(wù)分析應(yīng)用的內(nèi)環(huán)境。我國的上市公司很多是在原國有企業(yè)的基礎(chǔ)上，通過改制而上市，一個明顯的特征就是國有股占絕對控股地位，與之相反，流通股所占比例卻非常小。這種“一股獨大”的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致上市公司實際上被大股東所把持，上市公司的信息披露也被隱藏在其后的大股東所操縱。公司治理不健

14、全的另一個后果是內(nèi)部會計控制薄弱，企業(yè)的會計行為由大股東通過股東會和董事會來控制。這種情況下，財務(wù)分析的功能將勢必被削弱。$“全方位治理會計信息失真———保證財務(wù)分析的“原料”沒有污染，以提高分析結(jié)果的決策有用性。會計信息失真一直是困擾會計和管理工作的一個難題，對會計信息的治理也是一個系統(tǒng)工程，要加強(qiáng)整個社會的誠信建設(shè)，完善相關(guān)法制，加大懲罰力度，并注意借鑒國外治理信息失真的經(jīng)驗，探討治理信息失真的有效途徑，只有會計信息質(zhì)量高，建立在會

15、計信息基礎(chǔ)上的財務(wù)分析才有價值，才能提高財務(wù)分析結(jié)果的決策有用性，才能促進(jìn)財務(wù)分析在各領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用。%“不斷加強(qiáng)新的財務(wù)分析方法和技術(shù)的研究———保證財務(wù)分析技術(shù)的先進(jìn)性。我國的經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)制度不同于西方國家，這就決定我國的財務(wù)分析不完全和國外的分析一樣，但作為財務(wù)分析學(xué)科來講，又有一些基本規(guī)律是互通的，因此，在堅持自身傳統(tǒng)的有效的分析方法基礎(chǔ)上，注意吸收引進(jìn)新的分析技術(shù)，比如：!數(shù)學(xué)的方法，如相關(guān)分析法、線性規(guī)劃法、熵值法和矩陣分