【經(jīng)濟(jì)金融】股票趨勢(shì)技術(shù)分析

1、《股票《股票趨勢(shì)趨勢(shì)技術(shù)分析》分析》約翰邁吉羅伯特D愛德華第一章第一章交易及投資的技術(shù)分析方法交易及投資的技術(shù)分析方法在過(guò)去的50年里，很少有人類的行為像買賣企業(yè)債券那樣被如此眾多的人士、從如此眾多的角度進(jìn)行樂(lè)此不疲的研究。股票市場(chǎng)對(duì)于那些正確理解的讀者的回報(bào)是巨大的；而對(duì)那些粗心的、麻痹的、或者“不幸運(yùn)”的投資者的懲罰也是災(zāi)難性的——難怪它吸引了許多世界上最精密的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)師、分析者研究人員，一些自命不凡的怪異人士，通靈人士及“特異功能

2、者”，還有其他只是滿懷希望的廣大普通公眾。人們一直在絞盡腦汁，并將繼續(xù)不斷地探索安全、可靠的評(píng)定市場(chǎng)狀態(tài)及趨勢(shì)的方法，找出正確的股票并在合適的時(shí)間購(gòu)買。這些深入的研究并非一天所獲——遠(yuǎn)非如此。有許多成功的投資者與投機(jī)者（使用這一詞匯并不帶有任何偏見），他們采用這種或那種方法已經(jīng)獲得必要市場(chǎng)洞察力，以及能給他們帶來(lái)盈利的市場(chǎng)判斷、預(yù)見能力與所有重要的自我約束規(guī)則。在數(shù)年股市研究過(guò)程中，產(chǎn)生了兩種截然不同的思想流派，他們使用兩種截然不同的方

3、法來(lái)回答交易者提出的“何種股票”及“何時(shí)“的問(wèn)題。用華爾街的行話來(lái)說(shuō)，一種是被普遍稱之為基本統(tǒng)計(jì)分析法、另一種則是技術(shù)分析。（近年來(lái)，第三種方法，周期分析法，已經(jīng)取得了很大的進(jìn)展，盡管仍然被極端狂熱分子所困擾，它有望對(duì)我們關(guān)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的理解給出許多答案。）股市基本分析人士依靠各種統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，他不斷的檢查審計(jì)師的報(bào)表、損益報(bào)告、季節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表、紅利記錄以及他所關(guān)注的企業(yè)股票的經(jīng)營(yíng)策略，他分析銷售數(shù)據(jù)、管理狀況、生產(chǎn)能力及競(jìng)爭(zhēng)能力，他還關(guān)

4、注銀行及財(cái)政報(bào)告，生產(chǎn)指標(biāo)、價(jià)格統(tǒng)計(jì)及收成預(yù)測(cè)，以評(píng)定總體業(yè)務(wù)狀況、他經(jīng)常仔細(xì)閱讀報(bào)刊新聞以對(duì)今后業(yè)務(wù)狀況作出評(píng)估。綜合所有這些因素，他對(duì)其股票付出評(píng)估，如果其當(dāng)前售價(jià)低于其評(píng)定的價(jià)值，他將認(rèn)為可以購(gòu)買。（事實(shí)上，除了那些第一次觸及股市投資的新手，在最初毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)的時(shí)期，以及在其經(jīng)驗(yàn)不十分豐富豐富的時(shí)期，其他任何觀點(diǎn)不僅是不合理的，也是不可理解的。）這些純粹的基本分析人士實(shí)際上是十分罕見的鳳毛麟角。即使那些市場(chǎng)權(quán)威人士，盡管它們裝著對(duì)圖表

5、和圖表分析人士不屑一顧，但并不是漠不關(guān)心自動(dòng)紀(jì)錄紙帶機(jī)上的價(jià)格變化、同時(shí)也不隱藏他們對(duì)道氏理論的敬意，而不管他們是否意識(shí)到道氏理論在其本質(zhì)上則是純粹技術(shù)性的。技術(shù)分析的定義技術(shù)分析的定義技術(shù)這一詞匯，在股市應(yīng)用中，遠(yuǎn)不是一般辭典中定義的那樣，他有其特殊的涵義。它是專指對(duì)市場(chǎng)本身行為的研究而非對(duì)市場(chǎng)交易的商品的研究。技術(shù)分析是記錄（通常用圖形方式）某一股票和“指數(shù)”的實(shí)際交易過(guò)程，并從其中推斷出今后可能發(fā)展趨勢(shì)的科學(xué)。技術(shù)分析人士堅(jiān)持認(rèn)為

6、：對(duì)某一股票評(píng)定一個(gè)內(nèi)在的價(jià)值是毫無(wú)用處的。技術(shù)分析人士堅(jiān)持認(rèn)為：對(duì)某一股票評(píng)定一個(gè)內(nèi)在的價(jià)值是毫無(wú)用處的。例如，一股美國(guó)鋼鐵公司的股票在１９２９年早秋價(jià)值２６１美元，但在１９３２年６月你可使用２２美元就可買到！到１９３７年３月，其售價(jià)是１２６美元，而僅僅１年以后只售３８美元。到１９４６年５月他又回升到９７美元，然而１０個(gè)月以后，在１９４７年又跌至７０美元以下，盡管此時(shí)該公司的收益一般認(rèn)為接近歷史記錄，并且當(dāng)時(shí)的利率總體上是接近歷史地位

7、。根據(jù)該公司的資產(chǎn)負(fù)債表，每股美國(guó)鋼鐵公司股票的價(jià)值在１９２９年底大約是２０４美元，１９３２年１８７美元，１９３７年１５１美元，１９３８年１１７美元，而１９４６年是１４２美元。這種人們認(rèn)定的價(jià)值與其實(shí)際價(jià)值不一致的情況不是特例：而是永遠(yuǎn)不變的規(guī)則。事實(shí)上，每一美國(guó)鋼鐵公司普通股在任一特定時(shí)間的價(jià)值完全是由紐約證券交易所場(chǎng)內(nèi)所反映的供求關(guān)系決定的。當(dāng)然，在這種供求關(guān)系中，基本分析人士所研究的一些統(tǒng)計(jì)材料也起了較大的作用——這是完全許可的。

8、但是，還有許多其它因素的影響。市場(chǎng)價(jià)格所反映的不僅僅是許多正統(tǒng)證券評(píng)估專家的不同價(jià)值觀，市場(chǎng)價(jià)格所反映的不僅僅是許多正統(tǒng)證券評(píng)估專家的不同價(jià)值觀，同時(shí)還包括許許多多潛在買方與賣方的期望、恐懼、猜測(cè)及很多有理或無(wú)理的情緒，以及他們的需求與資同時(shí)還包括許許多多潛在買方與賣方的期望、恐懼、猜測(cè)及很多有理或無(wú)理的情緒，以及他們的需求與資平，這樣在我們的圖表上只需要?jiǎng)澮凰綑M線代表收市價(jià)格。成交量從圖表的基準(zhǔn)線向上劃一條豎直線。開市價(jià)格不需要記錄

9、。經(jīng)驗(yàn)告訴我們，開市價(jià)在估價(jià)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)時(shí)（這是我們一般感興趣的）很少有什么重要性，而收市價(jià)格是很重要的。事實(shí)上，這是許多不經(jīng)心的讀者的財(cái)經(jīng)版上看到的唯一價(jià)格。它代表當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)該股票的最后估價(jià)。當(dāng)然，如果接下去沒有成交，它也可能是在最初一小時(shí)之內(nèi)記錄的數(shù)據(jù)，但是，他從為大多數(shù)交易者是制定其下一天交易計(jì)劃的基準(zhǔn)參考價(jià)格。因此，其技術(shù)上的重要性將在本書余后章節(jié)中各種概念中體現(xiàn)。各種比例類型各種比例類型有關(guān)股票圖表繪制細(xì)節(jié)的許多特別建議，我們

10、延遲到本書第二部分進(jìn)行討論，但其中一點(diǎn)有必要在此加以考慮。近年來(lái)，幾乎所有股票的價(jià)格圖表都是用我們所知道的普通或者說(shuō)算術(shù)比例圖表紙繪制的，但現(xiàn)在越來(lái)越多的特別分析師開始使用半對(duì)數(shù)坐標(biāo)紙，有時(shí)也叫做比例或百分比坐標(biāo)紙。就我們自己的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，半對(duì)數(shù)坐標(biāo)紙擁有一定的優(yōu)點(diǎn)，而本書中繪制的圖表均采用它。這兩種比例的區(qū)別只要一眼就可以看出，在算術(shù)坐標(biāo)紙上，豎直方向上，相同距離代表相同價(jià)格變化數(shù)量，而在半對(duì)數(shù)坐標(biāo)紙上，它表示相同百分比變化。即是說(shuō)，在

11、算術(shù)坐標(biāo)紙上，豎直方向從10到20之間的距離與從20到30及30到40之間的距離完全相同，而在半對(duì)數(shù)坐標(biāo)上，從10到20之間的差距表示100%的增加幅度，與從20到40及40到80的增幅相同，它們均表示增加100%。百分比變化的聯(lián)系在證券交易中不用說(shuō)是很重要的，半對(duì)數(shù)比例允許我們直接把高價(jià)股進(jìn)行比較，從而更容易選擇能提供一定投入資金更大百分比盈利的股票。他方便了止損指令的設(shè)置。一些價(jià)格形態(tài)在兩種坐標(biāo)紙基本相同，但一些趨勢(shì)線在比例坐標(biāo)紙上

12、表現(xiàn)更加明顯。幾乎每個(gè)人都能很快的在半對(duì)數(shù)坐標(biāo)紙上繪制圖表紀(jì)錄。我們推薦使用它。當(dāng)然，其優(yōu)點(diǎn)并不是如此巨大以致于要求那些經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的熟悉與實(shí)踐而寧愿使用算術(shù)坐標(biāo)的人加以改變。這些百分點(diǎn)比例的計(jì)算可以先在另一張紙上或在頭腦中進(jìn)行，然后將其結(jié)果標(biāo)于算術(shù)坐標(biāo)圖上。好幾家致力于繪圖紙制造的公司其它工程與建筑商現(xiàn)在都提供專門為股票繪圖用的圖表紙，在其上面時(shí)間軸上每個(gè)第６天用粗線標(biāo)明以定義各個(gè)營(yíng)業(yè)周，價(jià)格軸上線分成８等分以表示美國(guó)境內(nèi)所有交易所股票

13、交易的標(biāo)準(zhǔn)最小單位。各種規(guī)格的圖紙均可到，不論是算術(shù)坐標(biāo)的還是對(duì)數(shù)坐標(biāo)的，還帶有交易量坐標(biāo)。在周線圖上，每條豎直線代表一周的交易記錄，該周的價(jià)格范圍在圖上顯示出了，通常還有本周的總成交量，但收市價(jià)格可能沒有標(biāo)出。價(jià)格波動(dòng)幅度是從發(fā)生在某一天的本周內(nèi)最高價(jià)格到最低價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格也許有時(shí)是發(fā)生在同一天內(nèi)，但是在周圖上并不按天加以區(qū)分。月圖是按同樣方式繪制而成，但一般并不記錄成交量。這兩種圖表通常稱為長(zhǎng)期圖表和主要圖表，主要用于確定重要的支

14、持與阻擋水平以及顯示長(zhǎng)期市場(chǎng)趨勢(shì)。如果讀者想要自己保存一份周圖，可以很容易得從一些報(bào)刊的星期日早報(bào)上得到（例如《紐約時(shí)報(bào)》，或《巴倫商報(bào)與財(cái)政周刊》），其中刊登了上一周的主要成交情況?？偨Y(jié)本章，關(guān)于圖表我們可以說(shuō)它沒有什么特別之處，其本身也不神秘。它只是我們感興趣的一些股票的成交歷史的圖象化記錄。如果一個(gè)人具有圖象記憶能力，圖表對(duì)他并不需要。他的頭腦中記錄了所有必要的數(shù)據(jù)——他在頭腦中保留了圖表。許多天才的數(shù)據(jù)記錄專家擁有這種罕見的記憶

15、能力，從不使用任何圖表，從而使圖表對(duì)他沒有必要。但我們大多數(shù)人并沒有如此幸運(yùn)。圖表的應(yīng)用很有必要并且很有用，因?yàn)樗梢宰尫治鋈藛T方便的辨識(shí)未來(lái)可能的情況。對(duì)其效果在華爾街有一句話，“圖表并沒有任何錯(cuò)——問(wèn)題是圖表分析者”，這次從另一側(cè)面表明了事情的本質(zhì)，重要的不是圖表本身，而是對(duì)圖表的領(lǐng)會(huì)。圖表分析不用說(shuō)既不是一件輕而易舉的事，也不是萬(wàn)無(wú)一失。然而在一些偶然場(chǎng)合，一些沒有任何市場(chǎng)技術(shù)分析知識(shí)的投資人士隨便拿起一張圖表并在其中發(fā)現(xiàn)一些他一