股市趨勢(shì)技術(shù)分析研究

1、<p><b>　　北方民族大學(xué)</b></p><p><b>　　學(xué)士學(xué)位論文 </b></p><p>　　論文題目: 股市趨勢(shì)技術(shù)分析研究 </p><p>　　院(部)名 稱: 經(jīng)濟(jì)學(xué)院

2、 </p><p>　　學(xué) 生 姓 名: </p><p>　　專 業(yè): 金融學(xué) 學(xué) 號(hào): 20111003 </p><p>　　指導(dǎo)教師姓名: </p><p>　　論文提交時(shí)

3、間: 2015年4月 </p><p>　　論文答辯時(shí)間: 2015年5月 </p><p>　　學(xué)位授予時(shí)間: 2015年6月 </p><p>　　北方民族大學(xué)教務(wù)處制</p><p>　　股市趨勢(shì)技術(shù)分析研究</

4、p><p>　?。ū狈矫褡宕髮W(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 寧夏 銀川 750021）</p><p><b>　　摘　要</b></p><p>　　中國(guó)股市至今已經(jīng)走過(guò)了24個(gè)春秋，經(jīng)歷過(guò)牛市，也經(jīng)歷過(guò)熊市！股市技術(shù)分析者通過(guò)利用股市本身的歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，同時(shí)存在三個(gè)基本假設(shè)即：“市場(chǎng)反映一切，價(jià)格呈現(xiàn)趨勢(shì)變動(dòng)，歷史會(huì)重演?！比蚪鹑谑袌?chǎng)之間

5、存在通性，同時(shí)又有著各自的特殊性，既然是研究中國(guó)股市，本文將基于中國(guó)股市的特殊性，重點(diǎn)在移動(dòng)平均線周期，艾略特波浪理論，道氏理論，相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI四個(gè)方面對(duì)股市趨勢(shì)技術(shù)方面予以剖析。2014年下半年開啟的新一輪牛市，激發(fā)了中國(guó)股民進(jìn)入股市的熱情，作為即將步入社會(huì)的證券從業(yè)者，在這這方面加以研究對(duì)自身也是一種提高，同時(shí)希望能給投資者在實(shí)際股票交易操作中，帶來(lái)一些有益的建議和參考價(jià)值，以期獲得豐厚的投資回報(bào)。</p><

6、;p>　　[關(guān)鍵詞]：中國(guó)股市，趨勢(shì)技術(shù)分析 </p><p>　　Technology on the stock market trend analysis</p><p>　　(Beifang University of Nationalities   School of economics  N

7、ingxia  Yinchuan 750021)</p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　China stock markets, which experienced bull market and bear market, has established since 24 years ago. Technical a

8、nalists of stock market forecasted the tendency in the future by historical data of stock market. Meanwhile, they putted forward three basic hypothesises: market reacts everything, price presents tendency moving and hist

9、ory repeats itself. Global financial markets have generality and particularity as well. Referring to the research of China stock markets, this paper based on the par</p><p>　　[KEY WORDS]: China stock markets

10、，Technical analysis of trends</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>　　前言……………………………………………………………………………………1</p><p>　　一、移動(dòng)平均線MA與周易周期融合理論…………………………………………1</p><p>　?。ㄒ唬┮苿?dòng)平

11、均線周期………………………………………………………………1</p><p>　?。ǘ┤诤现芤字芷诤蟮囊苿?dòng)平均線………………………………………………2</p><p>　　二、艾略特波浪理論…………………………………………………………………2</p><p>　?。ㄒ唬┗疽c(diǎn)………………………………………………………………………3</p><p

12、>　?。ǘ┗咎攸c(diǎn)………………………………………………………………………3</p><p>　?。ㄈ┎ɡ巳齻€(gè)原則…………………………………………………………………4</p><p>　?。ㄋ模┎ɡ死碚摯嬖诘娜毕荨?</p><p>　?。ㄎ澹┙?jīng)典案例………………………………………………………………………5</

13、p><p>　　三、道氏理論…………………………………………………………………………8</p><p>　?。ㄒ唬┑朗狭ɡ怼?</p><p>　?。ǘ┑朗侠碚摯嬖诘娜毕荨?1</p><p>　　四、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI的實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用……………………………

14、……………………11</p><p>　　（一）RSI的應(yīng)用……………………………………………………………………12</p><p>　?。ǘ┫鄬?duì)強(qiáng)弱指標(biāo)的使用要領(lǐng)……………………………………………………13</p><p>　?。ㄈ㏑SI的實(shí)戰(zhàn)技巧………………………………………………………………13</p><p>　?。ㄋ模㏑SI存在

15、的缺點(diǎn)………………………………………………………………14</p><p>　　五、當(dāng)前中國(guó)股市投資策略建議……………………………………………………15</p><p>　　（一）我國(guó)股市的現(xiàn)狀………………………………………………………………16</p><p>　?。ǘ┕善蓖顿Y策略的建議…………………………………………………………17</p>&l

16、t;p>　　致 謝………………………………………………………………………………19</p><p>　　參考文獻(xiàn)……………………………………………………………………………19</p><p><b>　　前 言</b></p><p>　　長(zhǎng)期以來(lái)，技術(shù)分析在全球金融市場(chǎng)中被大量投資者認(rèn)可和使用。但在學(xué)術(shù)界，其作用卻始終備受爭(zhēng)議。一方面

17、，各類技術(shù)交易規(guī)則往往是基于投資者的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)而來(lái)，缺乏嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì)理論支持。另一方面，技術(shù)分析是利用歷史交易信息預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格，這跟有效市場(chǎng)假說(shuō)相違背。與其廣泛運(yùn)用形成了鮮明的對(duì)比，這一理論依據(jù)的缺乏和現(xiàn)實(shí)中反?，F(xiàn)象至今尚未有充分合理的解釋。其中，技術(shù)分析指標(biāo)直接反映了股市所處的狀態(tài)，為我們的操作行為提供了指導(dǎo)方向。由于業(yè)內(nèi)對(duì)股市趨勢(shì)技術(shù)分析并沒(méi)有明確立意，但羅伯特·D·愛(ài)德華、約翰.·邁吉編著的《股市趨勢(shì)技術(shù)

18、分析》一書，作為這方面的權(quán)威之作，勘稱經(jīng)典是技術(shù)分析人心中的圣經(jīng)，通過(guò)認(rèn)真拜讀結(jié)合本人進(jìn)入中國(guó)股市多年通常運(yùn)用到的技術(shù)指標(biāo)，本文將具體就移動(dòng)平均線MA與周易周期融合理論、艾略特波浪理論、道氏理論、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI，結(jié)合中國(guó)股市的具體應(yīng)用予以解析。</p><p>　　一、移動(dòng)平均線MA與周易周期融合理論</p><p>　　Moving Average，簡(jiǎn)稱MA，其意即移動(dòng)平均，我們按一

19、定的規(guī)則將計(jì)算出來(lái)的平均數(shù)連成線，也就是我們叫做的移動(dòng)平均線，簡(jiǎn)稱均線。由某一段時(shí)期的收盤價(jià)除以中期構(gòu)成。 例如五日平均線就是指5天內(nèi)的收盤價(jià)除以5 得到的線圖。</p><p>　?。ㄒ唬┮苿?dòng)平均線周期</p><p>　　移動(dòng)平均線通常由有5日、10日、30日、60日、120日和240日的指標(biāo)構(gòu)成。其中，5日和10日的是短期移動(dòng)平均線，是我們進(jìn)行短線操作的參考指標(biāo)，稱為日均線指標(biāo)；30

20、日和60日的是中線投資者參考的中期均線指標(biāo)，叫做季均線指標(biāo)；120日、240日的是那些長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者參考的長(zhǎng)期均線指標(biāo)，稱做年均線指標(biāo)。我們對(duì)移動(dòng)平均線的研究一般這些方面進(jìn)行。</p><p>　　MA是由美國(guó)權(quán)威投資專家Joseph E.Granville（葛蘭碧）于20世紀(jì)50年代首先提出來(lái)的。目前均線理論已經(jīng)是當(dāng)今金融行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用最為普遍的技術(shù)指標(biāo)之一，能夠?qū)灰渍叽_認(rèn)現(xiàn)有的大致趨勢(shì)、預(yù)測(cè)將要產(chǎn)生的趨勢(shì)、發(fā)

21、現(xiàn)即將反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)提供積極的參考建議。</p><p><b>　　1．短期移動(dòng)平均線</b></p><p>　　通常5天平均線起伏較大，在市場(chǎng)出現(xiàn)較大的震蕩行情時(shí)該線形象很不規(guī)則，無(wú)軌跡可尋，對(duì)投資者的參考作用力下降。由此誕生了10天平均線，該線取10日的收盤價(jià)做為樣本，計(jì)算簡(jiǎn)單，是投資者參考和使用最多的移動(dòng)平均線。能夠迅速反映股價(jià)短期的變化情形，從而作為短期交易的

22、參考依據(jù)。</p><p><b>　　2．中期移動(dòng)平均線</b></p><p>　　首先是月線，由于一個(gè)月的實(shí)際交易日并不是30天，我們通常采取的樣本為24、25或26日，對(duì)中期投資者了解一個(gè)月的股價(jià)成本具有直觀的顯示，有效性較高，尤其在股市行情尚未十分明朗的情況下，對(duì)預(yù)測(cè)股價(jià)未來(lái)走勢(shì)具有重要參考價(jià)值。其次是季線，采樣通常為72、73日或75日。因?yàn)槠浼揪€展現(xiàn)的波

23、動(dòng)幅度較短期線移動(dòng)平均線平滑且有有跡可循，相比較長(zhǎng)期移動(dòng)平均線又敏感度較高，因而優(yōu)勢(shì)是明顯可現(xiàn)的。</p><p><b>　　3.長(zhǎng)期移動(dòng)平均線</b></p><p>　　首先是半年線，通常我們采取的樣本146或150天，由于上海證券交易所上市公司一年需要兩次公布它的財(cái)務(wù)報(bào)表，公司董、監(jiān)事與業(yè)內(nèi)人員常可先取得這方面的最新資料，也就是所謂的內(nèi)幕消息進(jìn)行炒作，投資者有

24、時(shí)也可以借助內(nèi)幕消息進(jìn)行交易，相比而言滬市投機(jī)性濃厚，投資者如果是傾向短期差價(jià)交易，那么效果存在明顯的折扣。200天的移動(dòng)平均線，是葛南維在研究與移動(dòng)平均線系統(tǒng)后，進(jìn)行試驗(yàn)后著重推出的，但是在中國(guó)并沒(méi)有得到推廣。年線，采取的樣本通常在255日左右，是戰(zhàn)略投資者操作股票時(shí)參考的依據(jù)。</p><p>　?。ǘ┤诤现芤字芷诤蟮囊苿?dòng)平均線</p><p>　　移動(dòng)平均線融合周易周期理論后，常用

25、線采取標(biāo)本改為有6天、12天、36天、72天、144天和288天的指標(biāo)。其中，6天和12天的短期移動(dòng)平均線。是短線操作的參照指標(biāo)，稱做日均線指標(biāo)；36天和72天的是中期均線指標(biāo)，稱做季均線指標(biāo)；144天、288天的是長(zhǎng)期均線指標(biāo)，稱做年均線指標(biāo)。實(shí)際用運(yùn)中這些參考指標(biāo)更直觀的反映了真實(shí)的中國(guó)股市交易走勢(shì)，參考價(jià)值和精確度較國(guó)外通常運(yùn)用的移動(dòng)周期線更高，是我們中國(guó)證券從業(yè)者需要研究的內(nèi)容，金融行業(yè)的嚴(yán)謹(jǐn)性通常超越其它行業(yè)，我們需要追求卓越

26、。</p><p><b>　　二、艾略特波浪理論</b></p><p>　　艾略特理論認(rèn)為，無(wú)論是空頭市場(chǎng)還是多頭市場(chǎng)，每次循環(huán)都將出現(xiàn)幾個(gè)波段。通常大牛市的的一個(gè)大循環(huán)中前五個(gè)波段是看漲的，后三個(gè)波段則是看跌的；而前五個(gè)波段中，第一、三、五，是上升的波浪，第二、四、六波段是看跌的波浪；第七為反彈整理。因此看出奇數(shù)波段基本上是看漲的，而偶數(shù)序波段則是看跌的。整個(gè)循

27、環(huán)呈現(xiàn)的是一上一下的總規(guī)律。在較長(zhǎng)的時(shí)間里，一個(gè)循環(huán)的前五個(gè)波段組成一個(gè)大循環(huán)的第一波段，后三個(gè)波段組成該大循環(huán)的第二個(gè)波段。因此，整個(gè)大循環(huán)由八個(gè)波段組成。但空頭市場(chǎng)看，情況則相反，前五個(gè)波段是看空行情，后三個(gè)波段則呈現(xiàn)看多行情。前五個(gè)波段中，又是第一、三、五波段看跌，二、四波段回升，看多行情的三段中，則第六、八段看漲，第七下探整理。整個(gè)循環(huán)依然是一上一下的八個(gè)波段。在空頭市場(chǎng)，一個(gè)循環(huán)也由一個(gè)大循環(huán)的第一、二個(gè)波段構(gòu)成，大循環(huán)也由八

28、個(gè)波段組成。</p><p><b>　?。ㄒ唬┗疽c(diǎn)</b></p><p>　　1．完整的大循環(huán)包括八個(gè)波浪，即五個(gè)上升波浪三個(gè)下降波浪。</p><p>　　2．小的波浪可通過(guò)合并成為高一級(jí)的大浪，也可進(jìn)行分割成為低一級(jí)的小浪。</p><p>　　3．與主流相行的大波浪也可以分成五個(gè)小的波浪。</p>

29、;<p>　　4．在1、3、5三個(gè)波浪構(gòu)成中，存在第3浪不可以是最短的一個(gè)波浪的情形。</p><p>　　5．通常推動(dòng)波浪終有一個(gè)浪成為延伸浪，另外兩個(gè)浪會(huì)附和這種趨勢(shì)運(yùn)行。</p><p>　　6．三浪推動(dòng)是調(diào)整浪的基本模式。</p><p>　　7．黃金分割率理論是奇數(shù)偶數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。</p><p>　　

30、8．第一浪的頂不可以高于第四浪的底。</p><p>　　9．艾略特波段理論由三部分構(gòu)成即：時(shí)間、比率及形態(tài)，其重要性由低到高排列。</p><p>　　10．艾略特波段理論反映的主要是大眾心理。市場(chǎng)中參與的人數(shù)越多，得出的預(yù)測(cè)和準(zhǔn)確性則越高。</p><p><b>　　（二）基本特點(diǎn)</b></p><p>　　1．

31、指數(shù)與股價(jià)交替上升和下跌；</p><p>　　2．推動(dòng)浪與調(diào)整浪是股市價(jià)格波動(dòng)最基本的兩個(gè)型態(tài)，而推動(dòng)浪可以再分割成五個(gè)小浪，即1浪、2浪、3浪、4浪、5浪，調(diào)整浪可以分成三個(gè)小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。</p><p>　　3．五上浪三下浪完畢之后，一個(gè)循環(huán)也就完成了，而走勢(shì)也將進(jìn)入下一個(gè)八波浪循環(huán)中；</p><p>　　4．波浪的形態(tài)并不隨時(shí)間而改變，

32、因?yàn)楣善笔袌?chǎng)仍會(huì)依照其基本規(guī)律往前發(fā)展。波浪的形態(tài)可以拉長(zhǎng)，也可以也可以縮短，但其基本型態(tài)則是永恒不變。</p><p>　　因而，波浪理論如果用一句話來(lái)表述：即"八浪循環(huán)"</p><p><b>　　（三）波浪三個(gè)原則</b></p><p><b>　　1．修正波縱深原則</b></p>

33、;<p>　　該指標(biāo)主要用來(lái)衡量波回的修正幅度，一般來(lái)說(shuō)修正波會(huì)達(dá)到4浪低點(diǎn)附近。而在在股市強(qiáng)勢(shì)行情中，行情形成創(chuàng)新高不創(chuàng)新低的情況，這個(gè)時(shí)候小一級(jí)別4浪低點(diǎn)就形成了一個(gè)阻力點(diǎn)，交易者可以依照這個(gè)原則進(jìn)行跟進(jìn)止損。</p><p><b>　　2．費(fèi)波納奇原則</b></p><p>　　波動(dòng)比率呈現(xiàn)費(fèi)波納奇數(shù)列。例如：2浪回調(diào)為1浪0.382、0.5、

34、0.618；3浪為1浪的1.618、2.618…；4浪回調(diào)為3浪的0.382、0.5；5浪為1～3浪的0.618。</p><p>　?。?）黃金比例對(duì)我們投資者進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)的時(shí)間具有借鑒意義。</p><p>　?。?）1.618則可以確定眼前的3浪是否是的3浪，如果3浪未能達(dá)到1浪的1.618，可能并不是3浪。若是能夠預(yù)測(cè)延長(zhǎng)行情，那么市場(chǎng)走勢(shì)通常會(huì)到前面一浪的2.618倍位置上，為我們

35、提供了一個(gè)很好的參考指標(biāo)。</p><p>　　（3） 在趨勢(shì)開始階段，回撤幅度大多是0.618，要是以平臺(tái)形進(jìn)行，則多為0.5；在趨勢(shì)中期，趨勢(shì)走向明顯，市場(chǎng)回撤0.618的概率下降，而是期待偏向于0.5的回調(diào)位置；</p><p><b>　　3．交替原則</b></p><p>　　即上升與下跌、簡(jiǎn)單與復(fù)雜、規(guī)則與不規(guī)則、推動(dòng)與調(diào)整。&l

36、t;/p><p>　?。?）小的調(diào)整與之相伴小的推動(dòng)，中等調(diào)整也跟隨著中等的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，大的調(diào)整則是在孕育大幅的推動(dòng)行情。</p><p>　?。?）一般來(lái)說(shuō)2浪以簡(jiǎn)單性調(diào)整，則4浪多以復(fù)雜性的調(diào)整，如果2浪調(diào)整的時(shí)間過(guò)于短暫，則可判斷4浪調(diào)整的時(shí)間不會(huì)太短，用過(guò)去走過(guò)的歷史，去預(yù)測(cè)未來(lái)的趨勢(shì)，更有利于盈利。</p><p>　?。ㄋ模┎ɡ死碚摯嬖诘娜毕?lt;/p>

37、;<p>　　1．對(duì)于市場(chǎng)形成的形態(tài)波浪理論家并沒(méi)有統(tǒng)一的意見(jiàn)。包括艾略特其人，同樣會(huì)受困于一些問(wèn)題，無(wú)法確定一個(gè)浪是否已經(jīng)完成并開啟了新的浪？有時(shí)A看是第一浪，B看是第二浪。理論研究本身是一門嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)科。錯(cuò)誤的結(jié)論導(dǎo)致的后果卻可能很嚴(yán)重。一個(gè)理性的投資者不會(huì)再一套不能確定的理論上冒險(xiǎn)，尤其是用在風(fēng)險(xiǎn)較的股市，錯(cuò)誤的操作有時(shí)候是無(wú)法原諒的。</p><p>　　2．有時(shí)候一個(gè)浪是否完整這個(gè)問(wèn)題也是無(wú)

38、法確定的，市場(chǎng)是變化的，在股票市場(chǎng)的升跌，產(chǎn)生次數(shù)絕大多數(shù)不按理論上的五升三跌這個(gè)機(jī)械模式出現(xiàn)。而波浪理論家卻曲解說(shuō)有些升跌浪不應(yīng)該計(jì)算入其中。數(shù)浪也成了波浪理論者的個(gè)人主觀意愿。</p><p>　　3．波浪理論中的伸展浪，有時(shí)五個(gè)浪可以伸展成九個(gè)浪。但是何時(shí)以何種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行？艾略特也沒(méi)有明確的定義，給這個(gè)的嚴(yán)謹(jǐn)性打了折扣，當(dāng)然也給投資者和理論界進(jìn)行發(fā)揮留下了空間。</p><p>　　4

39、．波浪理論的浪中有浪，可以無(wú)限伸延，亦即是升市時(shí)可以無(wú)限上升，都是在上升浪之中，一個(gè)巨型浪，一百幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無(wú)影無(wú)蹤都仍然是在下跌浪。只要是升勢(shì)未完就仍然是上升浪，跌勢(shì)未完就仍然在下跌浪。這樣的理論有什么作用？能否推測(cè)浪頂浪底的運(yùn)行時(shí)間甚屬可疑，等于純粹猜測(cè)。</p><p>　　5．艾略特的波浪理論大多基于主觀分析判斷并無(wú)客觀的理論依據(jù)。股票市場(chǎng)運(yùn)行實(shí)際運(yùn)行受大眾的情緒的影響，也就是我們所說(shuō)的

40、股市心理。</p><p>　　6．波浪理論大都基于指數(shù)的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)而不能運(yùn)用在個(gè)股的選擇。</p><p><b>　　（五）經(jīng)典案例</b></p><p>　　1．2005年6月6日的998點(diǎn)到2007年10月16日頂部6124點(diǎn)上升浪的細(xì)分浪圖</p><p>　　2．2007年10月16日頂點(diǎn)6124點(diǎn)到2008

41、年10月28日1664點(diǎn)下跌浪的細(xì)分浪圖</p><p>　　3．創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2012年12月4日至今形成的不規(guī)則大浪與2段上升浪形成的相對(duì)完好的小浪組圖</p><p>　　2014年下半年啟動(dòng)的小牛市中個(gè)股波浪走勢(shì)實(shí)例</p><p>　　以中金黃金（600489）2014年6月18日以來(lái)的日K線圖為例：第1上升浪是2014年6月18日－8月8日期間，其股價(jià)由7.

42、41上漲至9.02元方才見(jiàn)頂回落，漲幅高達(dá)30%；第2調(diào)整浪是8月8日－10月27日期間，其股價(jià)從9.02下跌至8.12元方才調(diào)整到位，第2浪長(zhǎng)度為1.9元；在該股下跌21%之后，又于2014年11月21日起至2015年1月22日期間發(fā)動(dòng)具有爆發(fā)力的第3上升浪，其股價(jià)由8.63上漲至13.99元方才見(jiàn)頂回落，漲幅高達(dá)62%；由于該股的第三上升浪又快又猛，因此第四調(diào)整浪從2015年年1月23日――2015年3月12日進(jìn)行了有效的下探整理，

43、價(jià)格也從13.59回落到11.35，并很快開啟了第五浪的上攻到達(dá)了一年來(lái)新的高點(diǎn)14.10。</p><p><b>　　三、道氏理論</b></p><p><b>　　（一）道氏六定理</b></p><p>　　1．定理一：道氏的三種走勢(shì)</p><p>　　總體來(lái)說(shuō)股市走勢(shì)呈現(xiàn)三種趨勢(shì)即：短

44、期趨勢(shì)，幾天或者幾個(gè)星期的走勢(shì)；中期趨勢(shì)，維持幾個(gè)星期到幾個(gè)月的走勢(shì)；長(zhǎng)期趨勢(shì)，持續(xù)幾個(gè)月至數(shù)年的較長(zhǎng)走勢(shì)。</p><p>　　短期趨勢(shì)最難預(yù)測(cè)，一般而言投資者運(yùn)用的比較頻繁。對(duì)投資者而言在短期趨勢(shì)中尋找適當(dāng)?shù)馁I進(jìn)機(jī)會(huì)或賣出時(shí)機(jī)，以追求最大的獲利的可能性，盡量減少損失。</p><p>　　中期趨勢(shì)投機(jī)者的主要考慮因素，但對(duì)于投資者較為次要。與長(zhǎng)期趨勢(shì)的方向有可能相同，也可能相反的情形。

45、如果中期趨勢(shì)出現(xiàn)嚴(yán)重背離長(zhǎng)期趨勢(shì)的形態(tài)，一般屬于修正的情況。次級(jí)折返走勢(shì)必須謹(jǐn)慎研究，而不能將其武斷的認(rèn)為是長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變，這并不是認(rèn)真的態(tài)度。</p><p>　　長(zhǎng)期趨勢(shì)最為重要，也最容易被辨認(rèn)，歸類與了解。它是投資者主要的考量，對(duì)于投機(jī)者較為次要。中期與短期趨勢(shì)都屬于長(zhǎng)期趨勢(shì)之中，唯有明白他們?cè)陂L(zhǎng)期趨勢(shì)中的位置，才可以充分了解他們，并從中獲利。</p><p>　　將價(jià)格走勢(shì)歸類為三

46、種趨勢(shì)，一種學(xué)術(shù)上的游戲。認(rèn)為投資者可以進(jìn)行短期操作和逆向思維并擅長(zhǎng)于長(zhǎng)期趨勢(shì)的操作。當(dāng)然在實(shí)際的運(yùn)用中也會(huì)有許多種。第一，長(zhǎng)期趨勢(shì)是向上，則可在次級(jí)的折返趨勢(shì)中選擇賣空股票，而在下探到一定程度的轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近，講空頭獲利了解再追加多頭倉(cāng)位。第二，同時(shí)在第一個(gè)情形的操作中，也可以購(gòu)買賣權(quán)期權(quán)或鎖售買權(quán)期權(quán)。第三，如果知道這只是次級(jí)的折返走勢(shì)并沒(méi)有改變整體的走勢(shì)可以選擇堅(jiān)定的持有。最后，也可以通過(guò)短期趨勢(shì)選擇合適的買點(diǎn)和賣點(diǎn)。</p&g

47、t;<p>　　這些策略當(dāng)然也適合投機(jī)者，如果在次級(jí)折返趨勢(shì)中盡量避免反向頭寸操作；總體來(lái)說(shuō)目標(biāo)是順著趨勢(shì)建立頭寸就好了。投機(jī)者則可能在折返趨勢(shì)中進(jìn)行反向操作以求獲得更高的利潤(rùn)。雖然操作不同，但基本認(rèn)知卻是相似的。</p><p>　　2．定理二：主要走勢(shì)</p><p>　　主要走勢(shì)即主要走勢(shì)代表整體的基本趨勢(shì)，亦稱多頭或空頭市場(chǎng)，它的持續(xù)時(shí)間較短則一年以內(nèi)，較長(zhǎng)則達(dá)到數(shù)年

48、之久。能否正確判斷主要走勢(shì)，是作為投機(jī)者操作成功的基準(zhǔn)。但遺憾的是，目前依然沒(méi)有任何方法可以預(yù)測(cè)股市主要走勢(shì)的持續(xù)期限。</p><p>　　能夠研判長(zhǎng)期趨勢(shì)是作為投資成功與否最基本的條件。只要投機(jī)者對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)進(jìn)行了成功的預(yù)測(cè)并進(jìn)行可行性的操作必然獲得豐厚的回報(bào)。雖然長(zhǎng)期趨勢(shì)的時(shí)間期限無(wú)法預(yù)測(cè)，但是如果對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)的統(tǒng)計(jì)分析還是可以找到主要趨勢(shì)和折返趨勢(shì)的。</p><p>　　雷亞

49、曾經(jīng)將道瓊斯指數(shù)歷史上的所有價(jià)格走勢(shì)，按照幅度類型時(shí)間長(zhǎng)短進(jìn)行分類，雖然可供參考的資料只有三十年。但是結(jié)果令人非常驚訝，他當(dāng)時(shí)進(jìn)行歸類得到的結(jié)果和現(xiàn)在的資料得到的結(jié)果非常的相似。</p><p>　　這樣的結(jié)果讓人震驚同時(shí)值得研究，它用自己的研究報(bào)告，論證了盡管人類進(jìn)行了第三次科技革命，但主體依然是人其心理性因素依然沒(méi)有發(fā)生改變。對(duì)于專業(yè)的投機(jī)者運(yùn)用這點(diǎn)是必須的：任何市場(chǎng)任何時(shí)候產(chǎn)生的走勢(shì)必然與我們已經(jīng)發(fā)生的歷史

50、平均數(shù)資料相對(duì)應(yīng)。一旦市場(chǎng)超出歷史資料對(duì)應(yīng)的平均數(shù)情況，此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)也必然增加。將這項(xiàng)指標(biāo)運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上，也將提高其在統(tǒng)計(jì)時(shí)的精確度。</p><p>　　3．定理三：主要的空頭市場(chǎng)</p><p>　　主要的空頭市場(chǎng)：趨勢(shì)是向下的但不排除一些重要的反彈。由于宏觀經(jīng)濟(jì)面存在一些不利因素，未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不被看好，唯有枯榮轉(zhuǎn)換出現(xiàn)行業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)才會(huì)開啟另一種趨勢(shì)。</p>&l

51、t;p>　　空頭市場(chǎng)一般有三個(gè)階段：初期，市場(chǎng)中的投資者對(duì)股票價(jià)格的期望降低；中期是經(jīng)濟(jì)狀況變得糟糕企業(yè)盈利能力下降賣盤明顯增加；后期由于長(zhǎng)期的向下趨勢(shì)存在絕望性拋盤的情況。</p><p>　　4．定理四：主要的多頭市場(chǎng)</p><p>　　主要的多頭市場(chǎng)：總體上來(lái)說(shuō)是多頭市場(chǎng)主導(dǎo)的，但不排除折返趨勢(shì)的出現(xiàn)，時(shí)間則一般在兩年以上。這中間出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回暖未來(lái)形勢(shì)看好則會(huì)增加投機(jī)與投資性的

52、需求，股票價(jià)格走向更高的水平。多頭市場(chǎng)一般有三個(gè)階段：第一階段，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看好；第二階段，股票價(jià)格由于公司業(yè)績(jī)的提高而上升；第三階段，投機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N對(duì)未來(lái)價(jià)格上升的強(qiáng)烈期待。</p><p>　　5．定理五：次級(jí)折返走勢(shì)</p><p>　　次級(jí)折返走勢(shì)：一般而言折返趨勢(shì)都是多頭市場(chǎng)中重要的趨勢(shì)，也出現(xiàn)于空頭市場(chǎng)中的上揚(yáng)趨勢(shì)，通常趨勢(shì)的持續(xù)時(shí)間在數(shù)星期乃至數(shù)月；其中的的折返幅度大多在

53、33%至66%。但折返的情況通常被誤認(rèn)為主要趨勢(shì)即將改變，基本在多頭市場(chǎng)的初期可能只是空頭市場(chǎng)的折返趨勢(shì)，多頭市場(chǎng)的頂部也可能出現(xiàn)該種相反的現(xiàn)象。</p><p>　　修正走勢(shì)是中期趨勢(shì)重要的一種，一般與主要趨勢(shì)相悖。判斷當(dāng)前趨勢(shì)是否逆于主要趨勢(shì)是道氏理論最為為妙的情節(jié)；對(duì)于杠桿度較高的投機(jī)者而言錯(cuò)誤的判斷則容易造成嚴(yán)重的后果。量?jī)r(jià)關(guān)系，市場(chǎng)參與度，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況對(duì)判斷當(dāng)前趨勢(shì)是否為修正走勢(shì)具有重要的參考意義。&

54、lt;/p><p>　　多年的研究后發(fā)現(xiàn)自己與雷亞得到的結(jié)果頗為相似，很多情況下修正趨勢(shì)的折返趨勢(shì)都是前期主要趨勢(shì)波段的延伸；在兩個(gè)折返趨勢(shì)的1/3至2/3之間，持續(xù)的時(shí)間三星期到三個(gè)月?；旧闲拚厔?shì)，其61%的折返幅度大約為之前主要趨勢(shì)的30%至70%之間，而其中98%的情況都在兩星期到八個(gè)月之間。次級(jí)折返趨勢(shì)的價(jià)格變動(dòng)較主要趨勢(shì)變動(dòng)更為明顯，容易出現(xiàn)暴漲暴跌的情況。</p><p>　　

55、雷亞在進(jìn)行次級(jí)趨勢(shì)折返的定義中，有一個(gè)關(guān)鍵詞叫“重要”總體來(lái)說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)的變化導(dǎo)致價(jià)格走勢(shì)的變化，技術(shù)面的調(diào)整都是次要的，次級(jí)趨勢(shì)折返幅度超過(guò)主要趨勢(shì)變化的1/3，可以稱為重要。例如，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將股票市場(chǎng)融資自備款的比率由50%調(diào)高為70%，這可能形成較大的賣壓，但無(wú)關(guān)經(jīng)濟(jì)面。屬于不重要的趨勢(shì)。另一方面，如日本3·11大地震而使日本造成巨大的財(cái)產(chǎn)人員損失，股市暴跌，這是屬于重要的走勢(shì)，因?yàn)榫薮蟮臑?zāi)難導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的重建困難重重。但是

56、小型折返走勢(shì)與次級(jí)修趨勢(shì)之間并沒(méi)有明顯的差異，這也是“道氏理論”中的主觀性所在。</p><p>　　6．定理六：道氏理論重要的原則指數(shù)確認(rèn)</p><p>　　道氏理論認(rèn)為價(jià)格包含一切，蝴蝶效應(yīng)反映了事物之間的普遍聯(lián)系關(guān)系。道氏理論最重要的原則是指數(shù)確認(rèn)，我國(guó)的深證成分指數(shù)和上證指數(shù)。當(dāng)兩種指數(shù)呈現(xiàn)相近的波浪即可被確認(rèn)。單個(gè)的指數(shù)走勢(shì)并不能進(jìn)行有效的確認(rèn)反轉(zhuǎn)情形。確認(rèn)的道德結(jié)果是相互印證

57、關(guān)乎事物的本質(zhì)，無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)分析還是技術(shù)分析都不能。往政策上下注雖然存在可行性，但并不是萬(wàn)能的，道氏理論并沒(méi)有考慮政策因素。</p><p>　　通過(guò)道氏理論的研究我們得出，當(dāng)出現(xiàn)一條平均指數(shù)的“線”在較長(zhǎng)的時(shí)間里交易量并沒(méi)有明顯的變化，收盤價(jià)也是窄幅波動(dòng)，一般暗示著囤積股票行為或高位拋售行為，當(dāng)出現(xiàn)超越原本運(yùn)行的線條，則基本可以確定股市將出現(xiàn)次級(jí)趨勢(shì)甚至大的轉(zhuǎn)變。道氏理論，最重要的是形態(tài)分析。頭肩頂頭肩底反轉(zhuǎn)

58、形態(tài)，盤整修正形態(tài)。第一目標(biāo)測(cè)算，形態(tài)的最大寬度是形態(tài)空間，破頸線的最大跌幅是形態(tài)空間。道氏理論強(qiáng)調(diào)，目標(biāo)依照次序，進(jìn)行發(fā)展。股票的價(jià)格當(dāng)然也是經(jīng)常變動(dòng)的，圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，一旦去是確定，便有著自己的運(yùn)行路徑。因而作為一個(gè)合格的投資者而言，在趨勢(shì)沒(méi)有確定的情況下貿(mào)然操作是不明智的?？梢哉f(shuō)在次級(jí)調(diào)整的合適位置建倉(cāng)，而不去追高，這是符合道氏理論的要求的。穩(wěn)當(dāng)?shù)牟僮?，穩(wěn)當(dāng)?shù)墨@利。采取逐步建倉(cāng)的策略，在方向去定的情況下擴(kuò)大獲利的空間。在方向錯(cuò)誤

59、的時(shí)候，選擇斬倉(cāng)出局。</p><p>　?。ǘ┑朗侠碚摯嬖诘娜毕?lt;/p><p>　　很多時(shí)候，我們對(duì)道氏理論的評(píng)價(jià)都是使用理論上的猜測(cè)去做評(píng)估，因?yàn)槔碚撆c實(shí)踐操作存在巨大的差異，所以我們的投資在一些關(guān)鍵的位置判斷容易出現(xiàn)分歧。在參與投機(jī)交易時(shí)，即便是道氏理論領(lǐng)域的權(quán)威，經(jīng)驗(yàn)豐富的道氏理論分析師也覺(jué)得，有些時(shí)候有必要改變自己的一些觀點(diǎn)，以求獲利。當(dāng)然，道氏理論者并不否認(rèn)這一點(diǎn)，因?yàn)槎虝?/p>

60、的投機(jī)交易的損失并不及長(zhǎng)期方向正確的獲利。為了方便投資者進(jìn)行有益的交易，道氏理論者也會(huì)在合適的時(shí)間表明自己的觀點(diǎn)。道氏理論倍受“信息拖延”的指責(zé)。這是該理論明顯不足的地方。所以遭受很多輿論的批評(píng)，“因?yàn)榈朗侠碚?，可能讓投資者錯(cuò)過(guò)前面的三分之一階段，甚至錯(cuò)過(guò)后期的三分之一，有的連中間的三分之一都把握不了”有的甚至直接給了曾經(jīng)出現(xiàn)的實(shí)例進(jìn)行演說(shuō)：如美國(guó)二戰(zhàn)時(shí)1942 年開啟的一輪牛市，道瓊斯工業(yè)指數(shù)從92．92點(diǎn)開始到1946年以212．5

61、的高點(diǎn)結(jié)束了這輪行情，高漲119． 58點(diǎn)，按照道氏理論家的思想去操作，他們不會(huì)選擇在125．88的時(shí)候進(jìn)倉(cāng)，但是他們會(huì)選擇在191．04的時(shí)候拋出，所以按照這樣的操作他們的獲利是不會(huì)達(dá)到65個(gè)點(diǎn)也就是達(dá)不到完美的操作目標(biāo)，這是無(wú)法辯駁的事實(shí)。當(dāng)然也會(huì)有另一</p><p>　　四、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI的實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用</p><p>　　一定時(shí)期內(nèi)平均收盤跌數(shù)與平均收盤漲數(shù)之間的力量對(duì)比分析進(jìn)而

62、判斷市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)即相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）。</p><p>　　1978年6月首次由Wells Wider通過(guò)研究市場(chǎng)買賣力量的對(duì)比對(duì)股價(jià)變動(dòng)的影響，該指標(biāo)能檢測(cè)出股票價(jià)格真實(shí)的強(qiáng)弱情況、進(jìn)而預(yù)測(cè)股價(jià)未來(lái)的走勢(shì)的技術(shù)指標(biāo)也就是RSI。這項(xiàng)指標(biāo)的說(shuō)明及如何運(yùn)用最初發(fā)表在美國(guó)Commodities雜志中，也就是我們現(xiàn)在所熟知的Future雜志。RSI指標(biāo)由于容易了解，運(yùn)用相對(duì)簡(jiǎn)單，同其它指標(biāo)相比，RSI更容易被大眾所

63、廣泛接受，從被推出的那天起便得到投資基金經(jīng)理和普通投資者的追捧。</p><p><b>　?。ㄒ唬㏑SI的應(yīng)用</b></p><p>　　1．對(duì)于RSI指標(biāo)來(lái)說(shuō)，當(dāng) 0≤RSI≤100.RSI=50時(shí)為弱勢(shì)走勢(shì)與強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)的臨界點(diǎn)。RSI<20為超賣區(qū)，相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)的投資者會(huì)在這時(shí)進(jìn)入以搶得反彈的機(jī)會(huì)；而當(dāng)RSI>80為我們通常認(rèn)定為超買區(qū)，這一指標(biāo)的運(yùn)

64、用者通常會(huì)選擇賣出手中的籌碼，等待市場(chǎng)回落后再進(jìn)入。</p><p>　　2．通常來(lái)說(shuō)，當(dāng)RSI指數(shù)掉頭向上為買入股票的信號(hào)，RSI掉頭向下為賣出股票的訊號(hào)。這并不是絕對(duì)的，局部的掉頭并不影響大局，所以應(yīng)用這個(gè)指標(biāo)時(shí)應(yīng)該從整體態(tài)勢(shì)來(lái)判斷。</p><p>　　3．RSI指標(biāo)中M形態(tài)通常是超買區(qū)域的見(jiàn)頂時(shí)出現(xiàn)的；而超賣區(qū)間則通常以W型為見(jiàn)底形態(tài)。這個(gè)時(shí)候價(jià)格與RSI出現(xiàn)了背離的情況。所以說(shuō)背

65、離也可以說(shuō)是買賣的一種訊號(hào)。</p><p>　　4．RSI由上往下傾斜，每一個(gè)波頂比一個(gè)波頂?shù)椭g構(gòu)成下降的壓力線；RSI從下往上突破，一個(gè)波谷比一個(gè)波谷高而構(gòu)成上升的支撐線。突破壓力線為買入信號(hào)，下穿支撐線也就是賣出的信號(hào)。</p><p>　　5．RSI指數(shù)向下跌破50分界線也就是的賣出信號(hào)，往上突破50分界線即為買入的信號(hào)。</p><p>　　6．RSI的

66、N值通常取5到14個(gè)交易日。N值越小對(duì)變化越敏感，所以容易產(chǎn)生不確定感，叫做快速線；N值越大敏感度越強(qiáng)，但是對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)有點(diǎn)滯后，叫做慢速線。因此，可將快速線與慢速線進(jìn)行比對(duì)觀察，如果出現(xiàn)快速線上穿慢速線即為買入信號(hào)；如果出現(xiàn)快速線下穿慢速線即為賣出信號(hào)；若兩線同向下，則跌勢(shì)較強(qiáng)；若兩線同向上，那么升勢(shì)較強(qiáng)。</p><p>　　7．因?yàn)镽SI在最初設(shè)計(jì)上的原因，RSI在進(jìn)入超賣區(qū)域或超買區(qū)域以后，即便市場(chǎng)態(tài)勢(shì)有

67、較大的波動(dòng)，但RSI的變動(dòng)速率開始逐漸趨于緩慢，波幅越來(lái)越小，也就是我們所說(shuō)的反應(yīng)遲緩問(wèn)題。尤其是在持續(xù)大跌或大漲時(shí)，容易發(fā)生買賣"操之過(guò)急"的遺憾，RSI指標(biāo)趨于失效的邊緣。當(dāng)然解決這個(gè)問(wèn)題的也是有一些改進(jìn)的辦法，如果僅就RSI指標(biāo)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)調(diào)整超賣區(qū)域與超買區(qū)域的界定，比如10以下、90以上；二是我們也可以加大N的取值，以減小誤差。</p><p>　　（二）相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)的使用要領(lǐng)&l

68、t;/p><p>　　作為中長(zhǎng)期技術(shù)指標(biāo)的一種相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)RSI，RSI各線的波動(dòng)區(qū)間在1—100之間，一個(gè)分析的準(zhǔn)確性需要結(jié)合其他技術(shù)指標(biāo)，具體操作要領(lǐng)如下：</p><p>　　1．RSI在時(shí)間的選取上可長(zhǎng)可短，長(zhǎng)時(shí)間（RSI2，RSI3）定為12天，24天，短時(shí)間（RSI1）定為5天或6天。</p><p>　　2．RSI值下降到20%以下時(shí)，調(diào)整方向和心態(tài)心態(tài)，

69、可以考慮進(jìn)倉(cāng)。</p><p>　　3．RSI值上升到70%以上時(shí)，切勿追漲，最好的選擇是賣出股票。</p><p>　　4．當(dāng)快速的RSI向上穿越慢速的RSI，可以考慮應(yīng)買入股票。下穿則選擇賣出。</p><p>　　5．我們進(jìn)行指標(biāo)驗(yàn)證時(shí)應(yīng)當(dāng)注意走勢(shì)背離的情況。股票價(jià)格上升，RSI弱，則說(shuō)明買方力度不強(qiáng)，可以考慮選擇賣出。股價(jià)下跌，RSI依然較強(qiáng)，說(shuō)明買方力量很

70、強(qiáng)，可繼續(xù)持倉(cāng)。</p><p>　　（三）RSI的實(shí)戰(zhàn)技巧</p><p>　　RSI指標(biāo)對(duì)趨勢(shì)預(yù)測(cè)能力不強(qiáng)，原因在于相比其它的指標(biāo)，其波動(dòng)性過(guò)于頻繁，所以對(duì)投資者而言進(jìn)行下一步的行情預(yù)測(cè)，容易出現(xiàn)錯(cuò)亂感。避免這種錯(cuò)亂感的出現(xiàn)，盡量做到明晰，我們選用了兩組不同的日（9，12）和（12，72）日參數(shù)進(jìn)行分析，進(jìn)一步研究RSI指標(biāo)預(yù)測(cè)性能。</p><p>　　9日R

71、SI和12日RSI相結(jié)合的買賣功能</p><p>　　1．當(dāng)9日RSI和12日RSI的曲線從50數(shù)值下方兩者幾乎同時(shí)往上突破50的臨界值，則表示市場(chǎng)的投資者看多傾向比較強(qiáng)，股價(jià)也將一路走高，此時(shí)恰是中線進(jìn)入的有利時(shí)機(jī)。當(dāng)有的股票在一個(gè)小的區(qū)間進(jìn)行了較長(zhǎng)時(shí)間的盤整，后期交易量放大，也是我們?nèi)菀装l(fā)現(xiàn)的積極買入信號(hào)。這個(gè)時(shí)候，投資者應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)積極進(jìn)入市場(chǎng)。</p><p>　　2．當(dāng)9日RS

72、I曲線和12日RSI曲線從高位向下回落到50時(shí)，繼續(xù)的盤整而沒(méi)有短期往上的力量，則容易出現(xiàn)向下繼續(xù)疲弱走勢(shì)而跌破50，空頭的力量壓過(guò)多頭的力量，不排除股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，因此，這個(gè)時(shí)候也是我們投資者選擇賣出的時(shí)候。對(duì)于前期漲幅比較大，此時(shí)依然是盤整的情況則可能下跌的幅度更大，因而更需要拋出手中的股票。具體的來(lái)說(shuō)，往下突破50的情況，投資者選擇離場(chǎng)中線觀望是明智的。</p><p>　　3．如果9日RSI曲線和12日

73、RSI都在80數(shù)值上方時(shí)，兩者同時(shí)向下突破80數(shù)值這條線的情況，說(shuō)明上攻的力量已經(jīng)消弱，此時(shí)股市面臨向下調(diào)整的情況，這也是RSI指標(biāo)中所述的賣出時(shí)機(jī)。當(dāng)然對(duì)前期出現(xiàn)大幅上漲的股票，則這種賣出的信號(hào)更強(qiáng)烈更應(yīng)該賣出。此時(shí)，我們投資者拋出手中的股票進(jìn)行離場(chǎng)觀望是合適的。</p><p>　　12日RSI和72日RSI相結(jié)合的買賣功能</p><p>　　1．當(dāng)12日RSI曲線和72日RSI曲線

74、從上往下回落到50附近的時(shí)候，短期RSI12日曲線下穿長(zhǎng)期RSI72日曲線，說(shuō)明空方開始爭(zhēng)奪主導(dǎo)權(quán)，多頭勢(shì)力衰弱，股價(jià)可能出現(xiàn)大幅的下跌情況，此時(shí)正是RSI指標(biāo)賣出信號(hào)強(qiáng)烈的時(shí)候。而對(duì)于那些前期漲幅較大目前在高位盤整的股票，賣出離場(chǎng)的意味更加強(qiáng)烈。這個(gè)時(shí)候，作為一個(gè)理性的投資者應(yīng)該選擇空倉(cāng)離場(chǎng)觀望。</p><p>　　2．當(dāng)12日RSI曲線和72日RSI曲線腳長(zhǎng)的時(shí)間潘正在60數(shù)值上方時(shí)，12日RSI曲線下穿7

75、2日曲線形成“死叉”的時(shí)候，說(shuō)明空方抬頭多頭力量出現(xiàn)衰弱跡象，股票的價(jià)格出現(xiàn)相應(yīng)的下跌，此時(shí)，是RSI指標(biāo)給短線投資者發(fā)出的賣出信號(hào)。而對(duì)于目前處于高位的股票，這種信號(hào)更為濃烈。這個(gè)時(shí)候，交易者可以選擇及時(shí)出倉(cāng)觀望。</p><p>　　3．當(dāng)出現(xiàn)72日RSI曲線被12日RSI曲線上穿突破形成“金叉”時(shí)，說(shuō)明空方勢(shì)力減弱多頭勢(shì)力多頭勢(shì)力增強(qiáng)，股價(jià)隨之將出現(xiàn)大幅揚(yáng)升，此時(shí)是中線RSI指標(biāo)發(fā)出的買入信號(hào)。尤其是量?jī)r(jià)同

76、升的情況，買入的信號(hào)更為明確。這個(gè)時(shí)候，投資者可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)入市場(chǎng)。</p><p>　?。ㄋ模㏑SI存在的缺點(diǎn)</p><p>　　1．出現(xiàn)單方向行情走勢(shì)的時(shí)候，RSI指標(biāo)在低值或高值時(shí)容易出現(xiàn)鈍化的情況，由此導(dǎo)致投資者過(guò)早賣出，或者過(guò)早買入，未能達(dá)到充分獲利的目標(biāo)。</p><p>　　2．RSI指標(biāo)并沒(méi)有明確的規(guī)則性買入或賣出信號(hào)，僅是當(dāng)指數(shù)處于高位的時(shí)候

77、，說(shuō)明回撤的可能性增加，而沒(méi)有具體的說(shuō)明何時(shí)才是恰當(dāng)?shù)摹?lt;/p><p>　　3．通常情況，RSI都是對(duì)背離的情況以時(shí)候驗(yàn)證的形式發(fā)出的，提前預(yù)測(cè)很難做到，股價(jià)與RSI指標(biāo)時(shí)常發(fā)生滯后性的情況；一方面,即便行情反轉(zhuǎn)依然容易出現(xiàn)反應(yīng)滯后的情形；另一方面,由于相關(guān)復(fù)雜的因素,背離情況很難做到一步到位，需要反復(fù)的確認(rèn),所以我們?cè)谘芯縍SI指標(biāo)的背離情況時(shí),對(duì)于反轉(zhuǎn)真正發(fā)生的時(shí)機(jī)和次數(shù)很難把握,一次、兩次或三次這些都是可

78、能出現(xiàn)在實(shí)際的趨勢(shì)中的,投資者在實(shí)際的交易中確認(rèn)是件很難做到的事。</p><p>　　4．由于RSI是一種比率的指標(biāo)，因此在趨勢(shì)分析的能力上會(huì)較弱。</p><p>　　5．一般來(lái)說(shuō)我們采用的參數(shù)不同，得出的結(jié)論也會(huì)有所不同；當(dāng)然我們的投資者出于個(gè)人偏好對(duì)周期的設(shè)定也有相應(yīng)的要求,從理論上講,較長(zhǎng)周期的RSI指標(biāo)相對(duì)比較可靠,然而反應(yīng)程度不靈敏,所以容易出現(xiàn)錯(cuò)失買賣最佳時(shí)機(jī)的情況；對(duì)于較

79、短周期的RSI指標(biāo)反應(yīng)相對(duì)靈敏,但由于頻繁的震蕩降低了可靠性。此外,由于RSI是通過(guò)收盤價(jià)計(jì)算的,如果當(dāng)天行情的波幅很大,上下影線較長(zhǎng)時(shí),RSI就不可能較為準(zhǔn)確反映此時(shí)行情的變化。</p><p>　　6．出現(xiàn)超買、超賣的情況后容易導(dǎo)致指標(biāo)鈍化，進(jìn)而發(fā)出錯(cuò)誤信號(hào)誤導(dǎo)投資者；比如在熊市和牛市的中期,RSI值降到10以下或升至90以上的時(shí)候就容易發(fā)生這樣的情況,錯(cuò)誤的誤導(dǎo)信息不加以辨別,可能導(dǎo)致投資者錯(cuò)誤的操作,進(jìn)而

80、容易因?yàn)樘崆斑M(jìn)入市場(chǎng)或提早退出而錯(cuò)失了該有的盈利。</p><p>　　7．任何指標(biāo)都有其缺陷，RSI指標(biāo)也不例外，當(dāng)數(shù)值在50左右其參考價(jià)值則會(huì)大幅下降。一般來(lái)說(shuō),RSI數(shù)值在40到60這個(gè)區(qū)間對(duì)投資者的指導(dǎo)作用并不強(qiáng)。按照RSI的應(yīng)用原則,當(dāng)RSI向上突破50分界線說(shuō)明多方開始占據(jù)主導(dǎo)地位股票價(jià)格隨之上升；RSI向下跌破50分界線說(shuō)明空方占據(jù)了主導(dǎo)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向疲弱。當(dāng)然實(shí)際的操作中并不是那么容易就能夠判別的,股價(jià)

81、由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)后卻不漲，由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱后卻不跌的情況時(shí)有發(fā)生。這是因?yàn)樵诔B(tài)下,RSI會(huì)在大盤或個(gè)股方向不明朗而盤整時(shí),率先整理完畢并出現(xiàn)走強(qiáng)或走弱的現(xiàn)象。</p><p>　　當(dāng)前中國(guó)股市投資策略建議</p><p>　　這一章節(jié)將結(jié)合全文中小投資者在中國(guó)資本市場(chǎng)需要指定的投資策略和與之相應(yīng)的分析方法提出了建議。</p><p>　　總所周知，沒(méi)有任何一種技術(shù)分析方法，包括本

82、文提出的移動(dòng)平均線周期，艾略特波浪理論，道氏理論，相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI也不例外，是無(wú)法單獨(dú)的指導(dǎo)投資者進(jìn)行操作交易的。當(dāng)然以上四種技術(shù)分析方法是我們廣大中、小投資者較常使用的分析方法，但要達(dá)到極高的可靠性這并不現(xiàn)實(shí)。本人認(rèn)為中國(guó)股市雖然目前依然沒(méi)有完全達(dá)到弱勢(shì)有效，膽大方向還是想這方面發(fā)展的。所以，我建議我國(guó)中、小投資者應(yīng)該需要充分的了解中國(guó)股市的特點(diǎn)和日內(nèi)交易著手了解股市。</p><p><b>　　

83、我國(guó)股市的現(xiàn)狀</b></p><p>　　目前，我國(guó)股市又處于一個(gè)調(diào)整時(shí)期，2005年開始的股權(quán)分置改革尚未結(jié)束，2014年A股上市公司的限售股解禁總量只為有1317.78億股，以解禁當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，上述解禁股的總市值約16066億元，2015年解禁市值合計(jì)約22347億元，較2014年高出約39.1%。新股發(fā)行密集，2014年5月新股發(fā)行最新消息：IPO預(yù)披露名單總數(shù)達(dá)411家，2010年4月16

84、日股指期貨正式上市交易，融資融券交易試點(diǎn)2010年3月31日啟動(dòng)，2014年11月17日滬港通下的股票交易開始啟動(dòng)，2015年4月22日，伴隨滬綜指盤中觸及4400點(diǎn)階段新高，兩融余額加速上揚(yáng)，單日出現(xiàn)逾200億元增幅，以1.76萬(wàn)億元重新改寫歷史新高。金融危機(jī)留下來(lái)的潛在危機(jī)并有結(jié)束，2015年4月匯豐PMI指數(shù)點(diǎn)評(píng):PMI創(chuàng)一年新低,經(jīng)濟(jì)啟穩(wěn)仍存壓力，中國(guó)地方債務(wù)隱患巨大地方政府債務(wù)達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的40%，約為16萬(wàn)億元

85、人民幣，這個(gè)數(shù)字“太龐大，危及金融體系的穩(wěn)定”。而且，該數(shù)字在18個(gè)月內(nèi)累計(jì)上漲了25%，潛伏巨大危機(jī)。世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不明朗，中國(guó)股市自2014年下半年開啟的新一輪牛市，能否可持續(xù)，未來(lái)形式并不樂(lè)觀。</p><p>　　從投資主體行為看，我國(guó)當(dāng)前的股票市場(chǎng)仍是一個(gè)投機(jī)者、弱勢(shì)有效、價(jià)值投資思想萌芽的市場(chǎng)。我國(guó)股票市場(chǎng)仍是一個(gè)中、小投資者為主的市場(chǎng)，大量中、小投資者的基本投資理念是中性的。中、小投資者投機(jī)行為的主

86、要特征是：參與市場(chǎng)的主要目標(biāo)是去的資本利得而不是獲取長(zhǎng)期的股利收入，較高的股票周轉(zhuǎn)率，不注重資產(chǎn)配置的組合管理、追求絕對(duì)收益而不是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者雖然提出了價(jià)值投資的口號(hào)，開始關(guān)注公司的管理和前景，但其本質(zhì)理念依然是投機(jī)的。我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者雖然開始注重資產(chǎn)的組合管理和分散投資，但由于股息對(duì)投資的貢獻(xiàn)率較低，而基金資本的投資目標(biāo)是獲得短期資本利得，并不是長(zhǎng)期持有，換言之，在零和市場(chǎng)中去賺錢，而不是靠所投資的

87、公司分紅股利的收益。中國(guó)的基金同樣具有較高的股票周轉(zhuǎn)率，這與國(guó)外的基金差異巨大投機(jī)性更強(qiáng)，并廣泛的存在羊群效應(yīng)。</p><p>　　我國(guó)上市股票的內(nèi)在價(jià)值和股票市場(chǎng)的價(jià)格存在較大的差距?？偹苤善钡膬?nèi)在價(jià)值與股票價(jià)格就像我們?nèi)粘５纳唐返膬r(jià)值與價(jià)格一樣可能不一致，股票市場(chǎng)價(jià)格未必是股票基本價(jià)值的體現(xiàn)，兩者可能比較接近，有時(shí)也可能出現(xiàn)較大差距，但不可否認(rèn)兩者是有關(guān)聯(lián)的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看股票的市場(chǎng)價(jià)格有其內(nèi)在價(jià)值決定；

88、當(dāng)然從短期來(lái)看股票市場(chǎng)價(jià)格可能嚴(yán)重偏離股票內(nèi)在價(jià)值。從理論上講，股票內(nèi)在價(jià)值是公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下的內(nèi)在價(jià)值決定，股票價(jià)值被假定為未來(lái)無(wú)限年份股利的折現(xiàn)永續(xù)價(jià)值。另一種度量方式是不以公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提，而是將股票的價(jià)值與其代表的資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)聯(lián)，這種價(jià)值度量偏重資產(chǎn)在不同市場(chǎng)的比較價(jià)值，也可以叫做股票的轉(zhuǎn)換價(jià)值。股票交易的日常價(jià)格本質(zhì)上是代表外部消極小額投資者的交易價(jià)格，這一價(jià)格主要是中、小投資者、金融交易者的交易價(jià)格，受投資者的心理因

89、素和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。OPMI是證券市場(chǎng)的外部消極小額投資者，是搭便車者，由于其對(duì)所持公司的股票無(wú)法單獨(dú)控制或影響，他們獲得的信息與公眾并無(wú)不同，他們是股票交易的弱勢(shì)群體，本文簡(jiǎn)稱一般投資者。</p><p>　?。ǘ┕善蓖顿Y策略的建議</p><p>　　關(guān)于投資策略，我堅(jiān)持不同的投資主體應(yīng)選擇不同的投資策略，因?yàn)槭聦?shí)上沒(méi)有一個(gè)通用的投資策略。投資成功的第一步是了解自己是何種投資類型

90、：自己是一個(gè)投機(jī)者、投機(jī)的一般投資者、投資的一般投資者、價(jià)值投資者、還是控制投資者？成功的第二步是了解對(duì)每種特定的機(jī)構(gòu)投資者成功的關(guān)鍵是什么？大部分對(duì)股票的投資者都是一般投資者，包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的一般投資者是社會(huì)資本的主要提供者，股票流動(dòng)性的主要提供者，也是股票市場(chǎng)最主要的參與者。對(duì)一般投資者來(lái)說(shuō)，投機(jī)是零和的，長(zhǎng)期并不可行。</p><p>　　所以對(duì)一般投資者投資成功的關(guān)鍵一是長(zhǎng)期投資而不是短期投機(jī)；二是通過(guò)

91、技術(shù)分析提供了幫助的情況下，適當(dāng)?shù)哪嫦虿僮鳎蝗歉鶕?jù)自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)選擇分散還是集中策略；四是選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的被動(dòng)投資或是選擇風(fēng)險(xiǎn)較大的主動(dòng)投資；五是投資者了解自身和股票市場(chǎng)的歷史及行為特點(diǎn)，這里可以通過(guò)學(xué)習(xí)行為金融的投資理論進(jìn)而擴(kuò)展你的視野。</p><p>　　依據(jù)中國(guó)股票市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)，我認(rèn)為相對(duì)長(zhǎng)期的投資方法是股票投資成功的必然要求，控制買價(jià)是穩(wěn)健投資的關(guān)鍵，股票投資的心理分析、基本分析和技術(shù)分析等投資方法的綜合

92、應(yīng)用在我國(guó)股市是可以獲得超額利潤(rùn)。</p><p>　　以上的分析結(jié)論及投資建議是本文對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析的考察的點(diǎn)滴心得。然而面對(duì)股票市場(chǎng)上復(fù)雜的價(jià)格影響因素和眾多的技術(shù)分析方法，要想在有限的篇幅內(nèi)面面俱到顯然是困難的，因此文章探討了四種常用的技術(shù)分析方法，縮小并選擇了幾個(gè)典型意義的研究對(duì)象，采用了實(shí)證、對(duì)比的分析方法，得出了經(jīng)過(guò)較為嚴(yán)格的分析結(jié)論。這個(gè)結(jié)論能否經(jīng)得起理論及實(shí)踐的檢驗(yàn)?zāi)壳斑€難以做出完全的的定論

93、，但是對(duì)其相關(guān)的實(shí)證研究及市場(chǎng)投資參考相信會(huì)起到積極作用。</p><p><b>　　致 謝</b></p><p>　　本文是在韓紀(jì)江 老師的悉心指導(dǎo)下完成的，論文的選題，框架的設(shè)計(jì)，修改定稿，韓老師都傾注了大量的心血。當(dāng)然老師深厚的理論素養(yǎng)，豐富的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)，在證券期貨領(lǐng)域獨(dú)到的認(rèn)識(shí)，開拓了我的視野，使我的學(xué)習(xí)能力有了很大的提高，更容易融入到社會(huì)的

94、競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中。老師平易近人、求真務(wù)實(shí)的人生態(tài)度和對(duì)價(jià)值的理解，也深深影響著我去追求一個(gè)有價(jià)值的人生。</p><p>　　四年的大學(xué)時(shí)光，這座西北最大的圖書館，給了我足夠的涵養(yǎng)，感謝北方民族大學(xué)的領(lǐng)導(dǎo)為我們提供了一個(gè)優(yōu)質(zhì)的圖書資源，那便是我們的北方民族大學(xué)圖書館。感謝韓紀(jì)江 老師在此次論文成稿期間的諒解和支持，還有老師專業(yè)上的悉心指導(dǎo)。韓紀(jì)江 老師曾經(jīng)教過(guò)我《期貨與期權(quán)》，《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》和《計(jì)量

95、經(jīng)濟(jì)學(xué)》三門課程，教授了許多關(guān)于技術(shù)分析方面的方法，對(duì)我，無(wú)論是對(duì)后的理論研究，還是今后的工作都受益很深，在此表示衷心的感謝。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]羅伯特·D·愛(ài)德華、約翰·邁吉，2009：《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》。</p><p>　　[2]陳共炎，2008：《投資

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