匯率和外匯市場(chǎng)_28097_第1頁
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文檔簡(jiǎn)介

1、匯率和外匯市場(chǎng)本章核心內(nèi)容:本章核心內(nèi)容:一、匯率一、匯率1、匯率的概念、匯率的概念:一國貨幣與另一國貨幣間的交換比率。2、匯率的標(biāo)價(jià)方法、匯率的標(biāo)價(jià)方法(1)直接標(biāo)價(jià):用本國貨幣來衡量外國貨幣的價(jià)格(如1美元=8人民幣),在該標(biāo)價(jià)法下匯率數(shù)額的增加表示外國貨幣升值本國貨幣貶值。(2)間接標(biāo)價(jià):用外國貨幣來衡量本國貨幣的價(jià)格(如1人民幣=0.12美元),在該標(biāo)價(jià)法下匯率數(shù)額的增加表示本國貨幣升值外國貨幣貶值.注:世界上采用間接標(biāo)價(jià)法的國

2、家主要為美國和英國,在紐約外匯市場(chǎng),對(duì)英鎊采用直接標(biāo)價(jià)法。3、匯率與價(jià)格、匯率與價(jià)格(1)國內(nèi)價(jià)格和國外價(jià)格:P=ePP:以外幣表示的商品價(jià)格P:以本幣表示的商品價(jià)格e:匯率(直接標(biāo)價(jià))。(2)當(dāng)其他條件相同時(shí),一國貨幣的升值,會(huì)使出口商品的相對(duì)價(jià)格上升,進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格下降;相反,一國貨幣的貶值,會(huì)使出口商品的相對(duì)價(jià)格下降,進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格上升。二、外匯市場(chǎng)二、外匯市場(chǎng)1、外匯市場(chǎng)的概念、外匯市場(chǎng)的概念:國際貨幣的交易場(chǎng)所2、外匯

3、市場(chǎng)的參與者、外匯市場(chǎng)的參與者(1)用匯者:從事國際貿(mào)易的公司、旅游者、投機(jī)者……(2)商業(yè)銀行:滿足客戶要求、進(jìn)行銀行間交易(3)非銀行金融機(jī)構(gòu):e.g對(duì)沖基金、投資銀行(4)中央銀行:對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù),國家外匯收支失衡時(shí)的最后買賣人由于第3項(xiàng)較小用美元衡量的歐元資產(chǎn)預(yù)期收益率近似為:R€(Ee$€E$€)E$€▲簡(jiǎn)化計(jì)算的的一種方法:用美元衡量的歐元資產(chǎn)預(yù)期收益率表示為:歐元利率與美元相對(duì)于歐元的預(yù)期貶值率之和,即R€(Ee$€E$€

4、)E$€(美元相對(duì)歐元的貶值率貶值率:美元?dú)W元匯率的年增長(zhǎng)率)(2)當(dāng)前匯率變動(dòng)對(duì)預(yù)期收益率的影響在預(yù)期匯率(Ee$€)不變的情況下時(shí)如果即期匯率E$€降低本幣升值外幣貶值那么持有外幣的預(yù)期本幣收益率增加;反之,即期匯率E$€升高本幣貶值外幣升值那么持有外幣的預(yù)期本幣收益率減少。(根據(jù)預(yù)期收益率=R€Ee$€E$€1)(兩個(gè)角度理解:①美元貶值并不會(huì)改變歐元存款的預(yù)期美元支付,但會(huì)使得購買歐元存款的當(dāng)前美元成本上升。②即期歐元升值減少歐

5、元未來升值空間)(二)外匯市場(chǎng)均衡(二)外匯市場(chǎng)均衡1、基本條件、基本條件:利率平價(jià)(1)利率平價(jià)的定義:用相同貨幣衡量的任意兩種貨幣存款的收益率相同(從技術(shù)層面劃分,套利通常分為非抵(拋)補(bǔ)套利和抵(拋)補(bǔ)套利兩種交易技術(shù),相應(yīng)地,利率平價(jià)說劃分為非抵(拋)補(bǔ)的利率平價(jià)和抵(拋)補(bǔ)的利率平價(jià)兩種理論學(xué)說。)(2)利率平價(jià)的分類:拋補(bǔ)的利率平價(jià)、無拋補(bǔ)的利率平價(jià)①無拋補(bǔ)的利率平價(jià)(CIP):含義:本國利率高于(低于)外國利率的差額等于本

6、幣的預(yù)期貶值(升值)幅度。②拋補(bǔ)的利率平價(jià)(UIP):含義:◎匯率的百分比變化等于本國和外國的利差。本國利率高于(低于)外國利率的差額等于本幣的遠(yuǎn)期貼水(升水)?!蚋呃蕠呢泿旁谶h(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上必定貼水,低利率國的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上必定升水。注:在資本具有充分國際流動(dòng)性的前提下,拋補(bǔ)與無拋補(bǔ)的利率平價(jià)均告訴我們:如果本國利率上升,超過利率平價(jià)所要求的水平,則本幣將會(huì)預(yù)期貶值;反之,則升值。③CIP和UIP的統(tǒng)一:當(dāng)預(yù)期的未來匯率與相應(yīng)

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