外匯市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)視角的人民幣匯率形成機(jī)制研究.pdf

1、人民幣匯率的形成機(jī)制以及匯率水平一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)。近年來(lái)，人民幣匯率面臨較大的升值壓力。自從2005年我國(guó)匯率形成機(jī)制進(jìn)行了重大改革之后，人民幣兌美元匯率的波動(dòng)幅度加大，匯率持續(xù)走高，升值的壓力變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的趨勢(shì)。而國(guó)內(nèi)外的研究結(jié)果表明，短期內(nèi)人民幣不宜大幅升值，應(yīng)該保持穩(wěn)定，這不僅對(duì)我國(guó)以至對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定都具有重要的意義。因此，在人民幣升值的壓力下，探討實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定的人民幣匯率的形成機(jī)制問(wèn)題非常值得關(guān)注。 要緩解人民幣

2、持續(xù)增長(zhǎng)的升值壓力，關(guān)鍵在于完善人民幣匯率的形成機(jī)制，而外匯市場(chǎng)是匯率形成的場(chǎng)所，任何匯率機(jī)制的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，都必須依托于健全、發(fā)達(dá)的外匯市場(chǎng)。因此外匯市場(chǎng)的發(fā)展成為人民幣匯率形成機(jī)制中的重要一環(huán)。從外匯市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)視角分析人民幣匯率的形成機(jī)制將更有助于深入全面的分析人民幣匯率形成機(jī)制的特征與不足，也更有助于探討人民幣匯率形成機(jī)制的特征。 本文首先梳理和總結(jié)了匯率形成的市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論，接著采用對(duì)比分析方法，對(duì)匯改前后的人民幣匯率形

3、成機(jī)制及其市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)進(jìn)行了研究。通過(guò)對(duì)比分析，認(rèn)為匯改后的人民幣匯率形成機(jī)制較好地反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。然后本文運(yùn)用相關(guān)計(jì)量方法，對(duì)我國(guó)外匯市場(chǎng)的運(yùn)行績(jī)效以及央行干預(yù)行為進(jìn)行了實(shí)證分析。研究結(jié)果表明，要完善人民幣匯率形成機(jī)制就要求外匯市場(chǎng)要提高市場(chǎng)的流動(dòng)性、穩(wěn)定性、透明度、集中度和市場(chǎng)效率。同時(shí)央行也應(yīng)當(dāng)逐步淡出外匯市場(chǎng)，逐漸放松資本管制措施，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。通過(guò)上述內(nèi)容的層層剖析，論文最后結(jié)合我國(guó)外匯市場(chǎng)自身的特點(diǎn)，