腫瘤醫(yī)療行業(yè)深度報告

1、.cn證券研究報告請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)聲明行業(yè)研究報告行業(yè)研究報告●醫(yī)藥行業(yè)醫(yī)藥行業(yè)2018年5月18日行業(yè)深度報告模板醫(yī)療服務(wù)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的好賽道領(lǐng)域的好賽道————腫瘤醫(yī)療腫瘤醫(yī)療行業(yè)深度報告行業(yè)深度報告推薦推薦維持評級維持評級核心觀點核心觀點:?本報告的特色、邏輯及主要結(jié)論本報告的特色、邏輯及主要結(jié)論本報告通過大量詳實的數(shù)據(jù)分析深入研究了我國腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場的供需現(xiàn)狀、未來發(fā)展方向及何種腫瘤醫(yī)療服務(wù)企業(yè)能在

2、市場競爭中勝出的關(guān)鍵要素。本報告值得大家重點關(guān)注的內(nèi)容有：本文分析了腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場供給與需求兩方面現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢，定量測算了腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場空間；本文分析了腫瘤醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的盈利能力及壁壘所在；分析了中美腫瘤五年生存率差異的主要因素，并借鑒國外先進醫(yī)院發(fā)展史得出民營高端腫瘤醫(yī)療服務(wù)企業(yè)勝出的關(guān)鍵。我們的結(jié)論是：在所有醫(yī)療服務(wù)行在所有醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中，業(yè)中，腫瘤醫(yī)療服務(wù)是最具盈利性的領(lǐng)腫瘤醫(yī)療服務(wù)是最具盈利性的領(lǐng)域之一，同時也具有較高

3、的進入域之一，同時也具有較高的進入壁壘，是未來社會辦醫(yī)的一條高速賽道；壁壘，是未來社會辦醫(yī)的一條高速賽道；而在腫瘤醫(yī)療服務(wù)行業(yè)內(nèi)部，在腫瘤醫(yī)療服務(wù)行業(yè)內(nèi)部，能否采取能否采取MDT模式是企業(yè)能否在競爭中勝出的關(guān)鍵。模式是企業(yè)能否在競爭中勝出的關(guān)鍵。?我國腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場供需缺口突出我國腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場供需缺口突出需求方面，我國惡性腫瘤發(fā)病率基本穩(wěn)定，新發(fā)病例數(shù)隨人口增長及老齡化不斷攀升，年新發(fā)病例已達到400萬例以上。老齡化進程加速疊加環(huán)

4、境污染因素，惡性腫瘤發(fā)病局勢未來恐更嚴(yán)峻。我們測算得我國腫瘤醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域市場空間廣闊，年增量市場超1400億元，存量市場超2500億元。與需求相比，我國腫瘤醫(yī)療服務(wù)供給存在較大缺口。對于社會辦醫(yī)而言，腫瘤醫(yī)療服務(wù)是最具盈利性的領(lǐng)域之一，然而也是進入壁壘最高的領(lǐng)域之一，因此我們認(rèn)為，市場未來必定會見證腫瘤醫(yī)療服務(wù)成為社會辦醫(yī)新的高速賽道。?中美腫瘤五年生存率差距中美腫瘤五年生存率差距大，MDT模式是民營高端腫瘤醫(yī)療服務(wù)模式是民營高端腫瘤醫(yī)

5、療服務(wù)勝出關(guān)鍵勝出關(guān)鍵中美腫瘤醫(yī)療服務(wù)水平差距較大，體現(xiàn)為中美腫瘤五年生存率差異大。影響中美五年生存率差異的因素有很多，我們認(rèn)為主要原因包括：1.我國癌癥篩查推廣不足；2.腫瘤患者收治無序，未應(yīng)用多學(xué)科協(xié)作診療模式（MDT）；3.我國腫瘤治療過程中放療率低下；4.新藥新療法引進不足，納入醫(yī)保報銷遲滯；5.同一癌種不同的分子組織病理分型等存在國家間差異。我們認(rèn)為，MDT模式可促進醫(yī)院盈利良性提升，是民營高端腫瘤醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)能否勝出的關(guān)鍵。

6、參考MDerson的先進經(jīng)驗，MDT模式從三個方面促進腫瘤醫(yī)療機構(gòu)盈利能力提升：1.MDT模式促進多種治療形態(tài)的應(yīng)用；2.MDT模式顯著提升生存率，帶來好口碑和患者數(shù)增加；3.MDT模式可通過減少等待與治療時間，提升醫(yī)院周轉(zhuǎn)效率。?投資策略及重點公司投資策略及重點公司當(dāng)前布局腫瘤醫(yī)療服務(wù)的公司包括益佰制藥、信邦制藥、星普醫(yī)科、中珠醫(yī)療、和佳股份、泰和誠美中嘉和等。A股市場目前現(xiàn)存的腫瘤醫(yī)療服務(wù)相關(guān)上市公司業(yè)務(wù)可分為To醫(yī)院模式與To患者

7、模式兩類，我們相對更看好To患者模式的公司的發(fā)展，建議關(guān)注益佰制藥（600594.SH）、信邦制藥（002390.SZ）。分析師分析師李平祝?：（8610）83574546?：lipingzhu@.cn執(zhí)業(yè)證書編號：S0130515040001特此鳴謝佘宇?：（8610）83571335?：sheyu@.cn對本報告的編制提供信息相關(guān)研究相關(guān)研究政府工作報告跟蹤：推進創(chuàng)新藥、社會辦醫(yī)、分級診療及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療20180306創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)深度報

8、告暨2018年投資策略：擁抱醫(yī)藥創(chuàng)新的新時代201801032017年下半年投資策略:強者恒強，首選龍頭20170712請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)聲明。2行業(yè)研究報告行業(yè)研究報告醫(yī)藥醫(yī)藥行業(yè)行業(yè)目錄一、我國腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場供需缺口突出一、我國腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場供需缺口突出3（一）需求不斷上升，市場空間廣闊...........................................................

9、.....................................................................31.我國腫瘤新發(fā)病例數(shù)不斷上升，趨勢隨老齡化進程延續(xù).........................................................................................................32.腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場空間廣闊，年存量

10、規(guī)模超2500億...............................................................................................................63.高端醫(yī)療服務(wù)需求不斷增長......................................................................................

11、..................................................................7（二）我國腫瘤醫(yī)療服務(wù)供給缺口明顯............................................................................................................................8（三）針對社會辦醫(yī)：腫

12、瘤醫(yī)療服務(wù)高盈利性與高進入壁壘并存..............................................................................12二、中美腫瘤五年生存率差異大，原因何在？二、中美腫瘤五年生存率差異大，原因何在？17（一）我國腫瘤篩查推廣不足....................................................................

13、......................................................................18（二）腫瘤診療模式差異，未能應(yīng)用多學(xué)科協(xié)作診療模式（MDT模式）................................................................20（三）我國腫瘤治療過程中放療率低下.................................

14、.........................................................................................22（四）新藥新療法引進不足，納入醫(yī)保報銷遲滯.........................................................................................................24（

15、五）不同國家間腫瘤存在病理分型區(qū)別......................................................................................................................27三、三、MDT模式是民營高端腫瘤醫(yī)療服務(wù)勝出關(guān)鍵模式是民營高端腫瘤醫(yī)療服務(wù)勝出關(guān)鍵28（一）MDerson情況簡介：蟬聯(lián)美國最佳腫瘤醫(yī)院，經(jīng)營穩(wěn)健..........

16、................................................................28（二）從MDerson經(jīng)營歷史看MDT模式如何助力腫瘤醫(yī)院成功.......................................................................311.MDT模式促進多種治療形態(tài)的應(yīng)用................................

17、........................................................................................................312.MDT模式顯著提升生存率，帶來好口碑和患者數(shù)增加........................................................................................

18、.................333.MDT模式可通過減少等待與治療時間，提升醫(yī)院周轉(zhuǎn)效率.................................................................................................35四、相關(guān)上市公司四、相關(guān)上市公司371.益佰制藥（600594）：借助腫瘤藥品優(yōu)勢，全面布局腫瘤生態(tài)圈.......................

19、......................................................372.信邦制藥（002390）：貴州醫(yī)療服務(wù)龍頭，三大板塊協(xié)同發(fā)展.................................................................................393.星普醫(yī)科（300143）：高端放療設(shè)備龍頭，積極拓展服務(wù)業(yè)務(wù).................

20、................................................................434.中珠醫(yī)療（600568）：并購一體醫(yī)療，建設(shè)腫瘤全產(chǎn)業(yè)鏈.........................................................................................465.和佳股份（300273）：以腫瘤微創(chuàng)治療為核心業(yè)務(wù)，發(fā)展醫(yī)療服

21、務(wù)新業(yè)態(tài).............................................................486.泰和誠（CCM）美中嘉和（835660）：國際化的腫瘤診療中心及高端腫瘤醫(yī)院提供商.......................................507.相關(guān)公司總結(jié)：更看好To患者模式公司未來發(fā)展.............................................