克羅談期貨交易策略(中文版)(111頁(yè))

1、期貨交易策略KrollonFuturesTradingStrategyStanleyKroll翻譯：羅耀宗俞濟(jì)群整理：chivyu@macd@StanleyKroll19883序西雅圖來(lái)訪(fǎng)的基金經(jīng)理人，情緒顯然極不穩(wěn)定，令我感到十分難堪。1985年11月中旬一個(gè)蕭瑟的下午，他來(lái)到華盛頓，和我研究期貨操作。當(dāng)我坐在既是住宅又兼做辦公室的游艇房中，他痛苦地描述著，過(guò)去幾年他一直在黃豆市場(chǎng)慘遭洗劫，千百萬(wàn)一連串損失的經(jīng)歷―――盡管在這樣的空頭

2、市場(chǎng)下，一切解釋都顯得很合理。但問(wèn)題是，他讓自己受到新聞、電視報(bào)導(dǎo)和小道消息的影響。雖然偶爾他會(huì)抓對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)（下跌），卻始終受到驚嚇（他稱(chēng)之為“守勢(shì)”），幾乎經(jīng)常在行情逆轉(zhuǎn)時(shí)出清良好的倉(cāng)位。這段時(shí)間，他總會(huì)抱牢賠錢(qián)的倉(cāng)位，使得原本表現(xiàn)欠佳倉(cāng)位的損失更加惡化。他和我談話(huà)時(shí)所表露的心態(tài)，和他操作的差勁程度十分吻合。在一吐心中憤悶后，他問(wèn)道，我的操作系統(tǒng)這段時(shí)間在黃豆市場(chǎng)的操作表現(xiàn)如何？我回答，“從6月11日，操作系統(tǒng)一直指示放空”?！?月1

3、1日？那有什么了得，”他不平地表示，心里盤(pán)算這只不過(guò)是五個(gè)月的時(shí)間。我回答說(shuō)，“1984年6月11日。”接著便是一段沉默。我們兩人都了解，過(guò)去17個(gè)月持續(xù)放空黃豆，每口的利潤(rùn)會(huì)超過(guò)10000美元。遺憾的是，在過(guò)去三十年，這類(lèi)談話(huà)一直重復(fù)不斷，使我必須下結(jié)論說(shuō)，任何一位操作者最兇惡的敵人絕不是市場(chǎng)或其它玩家。而是受到妄想鼓舞和恐懼騷擾，欠缺讓利潤(rùn)奔馳否則停損的紀(jì)律，無(wú)法忍受無(wú)聊和惰性，貿(mào)然采取行動(dòng)，對(duì)自己分析（經(jīng)常是正確的）和操作決策缺乏

4、信心的人――他自己。有人曾經(jīng)說(shuō)，在期貨操作上要賺取一小筆財(cái)富，最確切的方法是先要擁有一大筆財(cái)富。不幸的事是，這種犬儒式的邏輯卻隱含著普遍的真理。輸家的確比贏家多得多。既然如此，為什么這場(chǎng)游戲仍然吸引大量投資人？根據(jù)我近三十年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為期貨市場(chǎng)顯然對(duì)投資人而言，一開(kāi)始就有機(jī)會(huì)以一小筆賭本翻出大筆財(cái)富。對(duì)貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)而言，期貨市場(chǎng)則是規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠在交易中避免現(xiàn)實(shí)損失爭(zhēng)取獲利的機(jī)會(huì)。無(wú)數(shù)家族的財(cái)富以及國(guó)際商品王國(guó)都是以機(jī)靈

5、且獲利十足的期貨交易起家的。操作者要登上贏家行列，一定要超越欲望和一廂情愿的想法。要想成功，必須實(shí)際而且客觀，踏實(shí)而且守紀(jì)律，更重要的是，要對(duì)自己獨(dú)到的分析和市場(chǎng)策略滿(mǎn)懷信心。在無(wú)數(shù)次的操作上，始終指引我的一句金言即來(lái)自于杰西李佛摩，他或許是七世紀(jì)頭一十年間最成功的市場(chǎng)獨(dú)行俠。他表示，“市場(chǎng)只有一個(gè)方向，但不是多頭或空頭，而是對(duì)的方向?！蔽乙簧宰非笸稒C(jī)獲利作為我的專(zhuān)業(yè)生涯。但我還是認(rèn)定自己即是學(xué)生又是實(shí)務(wù)派人士，畢竟在現(xiàn)實(shí)里，一個(gè)人絕