政府補助對tcl集團投資及業(yè)績的影響

1、政府補助對T C L 集團投資及業(yè)績的影響摘要’傳統(tǒng)財務(wù)管理理論認為企業(yè)融資途徑包括債務(wù)融資和股權(quán)融資。在我國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，地方政府往往通過政府補助，干預(yù)企業(yè)的經(jīng)‘、?！?， t營與投資活動，政府補助成為企業(yè)融資的一種新途徑。近年來上市公司收到政府補助的現(xiàn)象越來越普遍并且數(shù)額龐大。截止2 0 1 3 年4 月底，同花順的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示共有1 6 0 0 多家上市公司獲得了政府補助，約占已披露年報的上市公司的9 0 ％，總額更是高達5 6

2、4 億元，平均每家上市公司收到約4 0 0 0 萬元的政府補助。目前，關(guān)于政府補助對企業(yè)投資和業(yè)績的影響的財務(wù)文獻較少。已有文獻多是認為政府補助會導(dǎo)致企業(yè)預(yù)算軟約束，引起過度投資，迄今為止少有政府補助對企業(yè)或地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮積極作用的文獻。同時，關(guān)于論述政府補助如何引導(dǎo)企業(yè)投資，影響企業(yè)業(yè)績的文獻也相對較少。本文試圖以持續(xù)得到大額政府補貼的T C L 集團為例，探討政府補助對其投資和業(yè)績產(chǎn)生的影響。本文的研究表明，政府補助對T C L

3、集團的投資和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了顯著的正面影響：( 1 ) 政府補助會對T C L 集團的投資決策產(chǎn)生顯著影響，影響投資方向、規(guī)模、時機的選擇。( 2 ) 政府補助顯著提升了T C L 集團的業(yè)績，改善公司現(xiàn)金流狀況，降低公司財務(wù)風(fēng)險。T H E I N 姒C T O F T H E G O V E R N M E N T S U B S I D I E SF O R T C L C O M P A N Y n 町V E S T M E N

4、T A N D P E R F O R M A N C EA B S T R A C TT r a d i t i o n a lf i n a n c i a lm a n a g e m e n t t h e o r yi s t h a te n t e r p r i s ef i n a n c i n gc h a n n e l s i n c l u d i n g d e b t f i n a n c i n g

5、a n d e q u i t y f i n a n c i n g ．U n d e r t h eb a c k g r o u n d o fe c o n o m i c t r a n s i t i o ni nC h i n a , l o c a lg o v e r n m e n t s o f t e nb yg o v e r n m e n t s u b s i d i e s ，i n t e r v e

6、 n t i o n i n t h e e n t e r p r i s e m a n a g e m e n ta n di n v e s t m e n ta c t i v i t i e s ，g o v e r n m e n t s u b s i d i e sh a st h u sb e c o m eaw a yo fe n t e r p r i s e f i n a n c i n g ．I n r e

7、 c e n t y e a r s ，t h e l i s t i n g C o r p o r a t i o nr e c e i v e dg o v e r n m e n t s u b s i d i e s h a sb e c o m em o r e a n d m o r ep o p u l a r a n d h u g ea m o u n to f ．I n l a t e A p r i l 2 0

8、13 ，a c c o r d i n gt o f l u s h s t a t i s t i c s ，m o r e t h a n1 , 6 0 0l i s t e dc o m p a n i e sr e c e i v eg o v e r n m e n ts u b s i d i e s ．A b o u th a v eb e e nd i s c l o s e d i n t h e a n n u a

9、l r e p o r t o f t h e l i s t i n g C o r p o r a t i o n i n t o n i n e ，a m o u n t i n g t o5 6 ．4b i l l i o ny u a n ，a na v e r a g eo fl i s t e dc o m p a n i e s r e c e i v e4 0m i l l i o ny u a n ．M e a n

10、w h i l e ，t h el i t e r a t u r e a b o u th o w t o g u i d ei n v e s t m e n ta n dg o v e r n m e n ts u b s i d i e sh a sa ni m p a c to nt h eb u s i n e s sp e r f o r m a n c eo fe n t e r p r i s e sl e s s ．

11、E x i s t i n g l i t e r a t u r em o s t l yb e l i e v eg o v e r n m e n ts u b s i d i e sw i l l l e a d t o e n t e r p r i s e S B C ，c a u s i n g o v e r - i n v e s t m e n t ．T h e r e a r e f e wp a p e r st