政府干預(yù)、股權(quán)激勵及其對企業(yè)業(yè)績的影響.pdf

1、碩士學位論文政府干預(yù)、股權(quán)激勵及其對企業(yè)業(yè)績的影響StudyonGovernmentIntervention，EquityIncentivesandItsImpactonFirm’SPerformance學號：2羔!至QQQ魚大連理工大學DalianUniversityofTechnology大連理工大學碩士學位論文摘要隨著公司股權(quán)的日益分散，所有權(quán)與控制權(quán)分離的現(xiàn)象在世界各國企業(yè)越來越突出，引發(fā)了委托一代理問題。為了解決經(jīng)理人和股東之

2、間的利益矛盾，合理激勵公司管理層人員，很多公司開始采取股權(quán)激勵的方式。股權(quán)激勵已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)維持持續(xù)發(fā)展和競爭力的重要手段和措施。在此背景下，針對我國的股權(quán)分置改革背景，提出以下問題：我國上市公司的股權(quán)激勵行為主要受什么因素制約上市公司股權(quán)激勵是否對企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生了積極的影響首先，在對股權(quán)激勵基本概念和主要模式分析的基礎(chǔ)上，回顧了股權(quán)激勵的主要相關(guān)理論基礎(chǔ)，并對我國上市公司股權(quán)激勵現(xiàn)狀進行了分析，揭示我國上市公司股權(quán)激勵中存在的主要問題

3、。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建了政府干預(yù)、股權(quán)激勵與企業(yè)業(yè)績關(guān)系的分析框架，通過對政府干預(yù)與上市公司股權(quán)激勵的關(guān)系、上市公司股權(quán)激勵與企業(yè)業(yè)績的關(guān)系進行理論分析，提出了相應(yīng)的研究假設(shè)。其次，立足于中國情境，以我國深滬兩市A股實施股權(quán)激勵計劃的上市公司為研究樣本，運用計量經(jīng)濟學方法對政府干預(yù)與上市公司股權(quán)激勵、上市公司股權(quán)激勵與企業(yè)業(yè)績的關(guān)系進行了回歸分析，從而對上市公司股權(quán)激勵行為及其對企業(yè)業(yè)績的影響進行了實證研究，主要得到以下結(jié)論。(1)政府干預(yù)

4、對上市公司的股權(quán)激勵行為具有一定的抑制作用。上市公司所處地區(qū)的政府干預(yù)程度越強，上市公司股權(quán)激勵的水平就越低。結(jié)果表明，上市公司股權(quán)激勵的推出在中國有其特殊的制度背景，上市公司管理者多任務(wù)目標的存在影響了股權(quán)激勵的強度。政府干預(yù)的存在使得上市公司并不完全是一個價值最大化者，因此上市公司沒有采取股權(quán)激勵的強烈動機。(2)我國的上市公司股權(quán)激勵對企業(yè)業(yè)績提升起到積極地促進作用，股權(quán)激勵與公司的經(jīng)營績效明顯正相關(guān)，股權(quán)激勵可以通過激勵管理層更

5、加努力，從而實現(xiàn)促進我國上市公司業(yè)績的目的。這表明即使我國資本市場還不夠成熟，上市公司實施股權(quán)激勵仍能起到積極的激勵作用，但要想提高股權(quán)激勵的效果，還應(yīng)進一步完善我國資本市場。最后，在理論和實證研究的基礎(chǔ)上，從減弱政府干預(yù)、加強市場調(diào)節(jié)機制以及完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，提出減弱政府干預(yù)，加強資本市場和人才市場調(diào)節(jié)、規(guī)范企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，強化企業(yè)業(yè)績考核標準的政策建議，從而有助于股權(quán)激勵機制的完善和作用發(fā)揮。關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)激