制造業(yè)上市公司負(fù)債融資與公司治理關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、負(fù)債融資和公司治理關(guān)系著企業(yè)的生存與發(fā)展，二者息息相關(guān)。然而以往的研究大多把二者隔離開來或者只注重負(fù)債融資的公司治理效應(yīng)。上世紀(jì)八十年代，一些學(xué)者開始注意到了公司治理對(duì)負(fù)債融資的影響，并進(jìn)行了一系列的相關(guān)研究。本文在借鑒前人經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，試圖從公司治理影響負(fù)債融資的角度，詳細(xì)分析和闡述我國制造業(yè)上市公司中二者之間的關(guān)系。
　　 本文的大致思路是：首先在回顧資本結(jié)構(gòu)理論和公司治理理論的基礎(chǔ)上，對(duì)負(fù)債融資與公司治理的內(nèi)在關(guān)系進(jìn)行認(rèn)真

2、的理論研究，然后結(jié)合我國制造業(yè)上市公司負(fù)債融資的現(xiàn)狀以及公司治理的特征，根據(jù)樣本公司近幾年的數(shù)據(jù)，以反映公司治理的一些指標(biāo)作為解釋變量，反映負(fù)債融資的指標(biāo)作為被解釋變量，建立數(shù)學(xué)模型，進(jìn)行多元線性回歸分析，并對(duì)實(shí)證研究的結(jié)果進(jìn)行分析。通過認(rèn)真的理論分析和實(shí)證研究后，對(duì)負(fù)債融資決策的優(yōu)化和公司治理結(jié)構(gòu)的完善提出一些建議。
　　 全文共分為五章：
　　 第一章緒論。本部分就論文的研究背景及意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及論文的研究思

3、路、內(nèi)容和方法等作一個(gè)提綱挈領(lǐng)的論述。
　　 第二章負(fù)債融資與公司治理的相關(guān)理論。首先明確負(fù)債融資、公司治理等基本概念，然后對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論與公司治理理論的發(fā)展進(jìn)行簡(jiǎn)要的回顧與評(píng)價(jià)，最后從理論上分析負(fù)債融資與公司治理二者之間的內(nèi)在關(guān)系。
　　 第三章制造業(yè)上市公司負(fù)債融資與公司治理的現(xiàn)狀分析。首先簡(jiǎn)要介紹我國制造業(yè)上市公司的基本情況，而后通過收集整理大量的數(shù)據(jù)詳細(xì)分析我國制造業(yè)上市公司負(fù)債融資的現(xiàn)狀及特點(diǎn)，最后分析我國制造

4、業(yè)上市公司治理的現(xiàn)狀及存在的問題。
　　 第四章制造業(yè)上市公司治理影響負(fù)債融資的實(shí)證研究。本部分以我國制造業(yè)上市公司為樣本，主要運(yùn)用因子分析、多元回歸分析等方法，分別從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征、控制權(quán)市場(chǎng)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、法律環(huán)境等角度，對(duì)公司治理如何影響負(fù)債融資進(jìn)行實(shí)證研究。
　　 通過研究，得出以下結(jié)論：股權(quán)集中度與資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率負(fù)相關(guān)、而與長期負(fù)債率正相關(guān)，但與流動(dòng)負(fù)債率和長期負(fù)債率的關(guān)系不顯著；公司控制權(quán)與資產(chǎn)

5、負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率顯著正相關(guān)，而與長期負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)；股東身份與資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)，而與流動(dòng)負(fù)債率顯著正相關(guān)；產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)與資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)，而與流動(dòng)負(fù)債率顯著正相關(guān)；董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的活動(dòng)與資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率正相關(guān)，而與流動(dòng)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，但與流動(dòng)負(fù)債率和長期負(fù)債率的關(guān)系不顯著；董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，但極其不顯著，而與流動(dòng)負(fù)債率顯著負(fù)相關(guān)，與長期負(fù)債率顯著正相關(guān)；法律環(huán)境與資產(chǎn)負(fù)債率、

6、流動(dòng)負(fù)債率正相關(guān)，而與長期負(fù)債率負(fù)相關(guān)，但與流動(dòng)負(fù)債率和長期負(fù)債率的關(guān)系極其不顯著；未領(lǐng)取報(bào)酬人員的比例與資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，而與長期負(fù)債率正相關(guān)，但都不顯著；管理層持股比例與資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，而與長期負(fù)債率正相關(guān)，但與流動(dòng)負(fù)債率和長期負(fù)債率的關(guān)系不顯著；領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率正相關(guān)，而與流動(dòng)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，但都不顯著。
　　 第五章研究結(jié)論及政策性建議。本部分根據(jù)以上的理論分析和實(shí)證研究所得出的