mba論文蒙特卡羅方法在收益法評估中的應用研究pdf

1、分類號：密級：￡2 2 2 ：!公玨單位代碼： ! Q Q 晝魚學 號： 2 Q ! Q Q 2 Q蒙特卡羅方法在收益法評估中的應用研究R e s e a r c ho n t h e A p p l i c a t i o n o f M o n t e C a r l oS i m u l a t i o n i nt h e I n c o m e M e t h o d學位申請人：朱強指導教師：王建中 教授學科專業(yè)：產業(yè)經濟學、

2、學位類別：經濟學碩士授予單位：河北農業(yè)大學答辯日期：二。一三年五月三十日摘要收益法評估是資產評估方法中最為準確科學的評估方法，其中主要涉及收益額、折現率、收益期限這三個參數的估值問題。由于被評估對象處于不斷變化的市場中，評估客體不僅受到了來自外部環(huán)境中的宏觀因素的影響，內部的微觀因素也對其有一定的影響，這就導致了在應用收益法評估的過程中參數的不確定性。對于不確定性的影響可以用概率論與數理統計的相關理論來進行描述，通過對歷史數據的分析可得

3、出參數的隨機變量及其參數。傳統方法是以完全信息為假設，忽略了收益法評估中的不確定性因素，通常得出的評估結果是點估計。無論是在理論界還是實務界，越來越多的專家和評估從業(yè)人員對這種以確定性為基礎所得出的點估計的評估結果的合理性表現出質疑。本文對收益法在企業(yè)價值評估中的應用進行探討，從而對蒙特卡羅模擬在收益法應用得到以管窺豹的啟示和作用，而在企業(yè)價值評估中收益法的具體應用的主要體現是自由現金流量折現模型。本文以收益法在資產評估中的不確定性為突

4、破口，并結合收益法在企業(yè)價值評估中的具體應用——自由現金流量折現模型( D C F 模型) 中所存在的問題進行了研究分析。本文首先對傳統的自由現金流量折現模型進行了分析，并介紹了收益額、收益期和折現率這三個主要參數的確定方法；其次對資產評估中所存在的不確定性以及來源進行了分析，構造了含有這些不確定性因素的D C F 模型，以現有數據和專家意見法兩種方法對參數的所符合的隨機變量進行了論述，同時也對參數的相關性處理進行了研究，提出了將不可重

5、復重大事件考慮到模型之中的思想。最后，結合自由現金流量折現模型的特點和蒙特卡羅模擬方法要點和步驟，建立了以蒙特卡羅模擬方法為基礎的收益法評估的步驟，并對重要環(huán)節(jié)進行了詳細的論述。結合實際案例，分別以傳統的企業(yè)價值評估方法和以蒙特卡羅模擬為基礎的企業(yè)價值評估法進行了算例分析。比較兩種方法所得的評估結果，得出以蒙特卡羅模擬為基礎的企業(yè)價值評估方法所的區(qū)間估計更為客觀、可靠以及準確，對于評估結果的使用者做出決策更有參考價值。關鍵詞：資產評估；