如果你的股票突然跌了一半

1、如果你的股票突然跌了一半 如果你的股票突然跌了一半分類：張化橋 閱讀數(shù)：4303 評(píng)論數(shù)：13 推薦數(shù)：97 關(guān)于投資要留有余地，很多人講過無數(shù)次，也幾乎沒有人不明白這個(gè)道理。但要做到太難了：當(dāng)股票價(jià)格往上走的時(shí)候，每個(gè)人都怕錯(cuò)過機(jī)會(huì)，所以大家爭(zhēng)先恐后搶購。從 20 倍的市盈率漲到 30 倍的市盈率，大家都會(huì)找到各種原因來證明它的合理性。到了 40 倍，反而有更多人去追捧。股價(jià)往下跌的時(shí)候，大家越看越不對(duì)勁兒，越看越害怕。一個(gè)完全正常的

2、公司的股票在跌了 80% 甚至 90%之后還會(huì)有人拋售。我也犯過同樣的錯(cuò)誤。2008 年底，雷曼兄弟公司倒臺(tái)以后，我就拋售過兩家業(yè)務(wù)很正常的中國公司的股票: 我當(dāng)時(shí)莫名其妙地害怕它們熬不過金融海嘯。半年之后，這兩只股票都漲了兩倍多。 我經(jīng)常想踢自己兩腳。當(dāng)一個(gè)股票正在往上爬的時(shí)候，我們要問自己一個(gè)問題。“它有沒有可能跌一半？真的，有沒有可能跌一半？如果有可能，我怎么辦？我敢不敢沖進(jìn)市場(chǎng)加倉？ 也就是說，我敢不敢買更多的同一只股票？” 理

3、論上這很好理解：既然以前我愿意在高價(jià)時(shí)持有它，跌了一半之后，那不是更有吸引力嗎? 但是, 要做到這樣理性卻不容易。其實(shí)，24 倍的市盈率對(duì)于很多公司來講很正常,不算太高。只是它完全可以在一個(gè)月內(nèi)變成 12 倍。大家也有一萬種理由可以證明，這 12 倍也并不荒唐，也是很正常的市盈率。原因可以使宏觀的，也可以是微觀的，比如，突然的加息的預(yù)期，通貨膨脹的預(yù)期，原材料漲價(jià)，成品跌價(jià)，管理層變動(dòng)，新的競(jìng)爭(zhēng)者的加入，或者原來的業(yè)績本身就有點(diǎn)夸大，或

4、者希臘債務(wù)危機(jī), 等等。當(dāng)你的身價(jià)突然從 100 萬元變成 50 萬元的時(shí)候，你真的好受嗎？你真的能夠處之泰然嗎？你真的膽敢翻身嗎？這錢是你辛苦得來的。父母妻小還要靠你的。在你亂了方寸的時(shí)候，你的投資決定可能更不明智。留有余地 留有余地, 多打折扣 多打折扣如何盡量避開這種局面，我有幾個(gè)想法。第一，看股票時(shí)，要留點(diǎn)余地。比如，把公司的歷史賬目和未來預(yù)測(cè)多打些折扣。第二，在估值時(shí)也要留點(diǎn)余地。比如，一個(gè)股票的合理價(jià)值應(yīng)該是 5-8 元，而

5、不是 8元, 或者另一個(gè)準(zhǔn)確的數(shù)字。股票的估值是一門藝術(shù)，不是科學(xué)。最后一點(diǎn)，每個(gè)公司都有問題，有些問題你只是沒有看到而已。他們的管理層也許一直有暗斗，但他們偽裝得很好。為了減少自己沖昏頭腦的次數(shù)，我建議大家多看“絕對(duì)的”估值方法，少看“相對(duì)的”估值方法。比如，堅(jiān)決不買一個(gè) 30 倍市盈率的股票，僅僅是因?yàn)橥惖墓善备F（40 倍）。比較可靠的方法是盯住 30 倍這個(gè)數(shù)字。這是一個(gè)不小的數(shù)字。它意味著我的投資需要 30 年才能賺回本錢（

6、假定公司未來用目前的利潤水平來發(fā)展）。當(dāng)然公司未來的利潤可能有增長，但也會(huì)有下跌的年份。對(duì)于極少數(shù)高成長的公司來說，30 倍也可能很合理甚至算便宜。但是注意，只有極少數(shù)公司可以持續(xù)多年高增長（比如，超過作都是美德。所以,他只能發(fā)財(cái)。這跟董事們發(fā)大財(cái)是同一個(gè)道理。在股票大跌的時(shí)候, 我們要提醒自己, 這陣風(fēng)波也會(huì)過去的。假想你的公司沒有上市 假想你的公司沒有上市投資者可以這樣對(duì)待股票的下跌: 假想你的公司沒有上市,你做的投資是 IPO 之

7、前的私募投資。巴菲特的老師 Ben Graham 曾經(jīng)說, 交易所的報(bào)價(jià)系統(tǒng)很有害, 它不斷地給你一些有害的信息, 誘惑你做出錯(cuò)誤的決策。 真正的投資者應(yīng)該利用這個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)所提供的方便, 而不是被它牽著鼻子走。因?yàn)楣善笨梢噪S時(shí)賣掉, 所以我們就養(yǎng)成了一個(gè)壞習(xí)慣: 買股票之前不夠慎重, 買了股票才做研究, 或者永遠(yuǎn)不做研究, 反正在出了問題的時(shí)候, 我們總是可以把股票賣掉的?？墒? 問題有時(shí)來的太快了, 我們還沒有來得及拔腿就跑, 股票就