新版《綠債目錄》發(fā)布的意義及綠色債券市場改革展望

1、近年來，我國綠色債券發(fā)行量在全球一直名列前茅，其中 2019 年的發(fā)行量位居全球首位。綠色債券已成為我國綠色金融體系中的明星產品，各類創(chuàng)新層出不窮，市場發(fā)展?jié)摿薮?。為落實《生態(tài)文明體制改革總體方案》和構建綠色金融體系的要求，進一步規(guī)范國內綠色債券市場，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會于 2020 年 7 月 8 日聯(lián)合起草了《關于印發(fā)〈綠色債券支持項目目錄（2020 年版）〉的通知（征求意見稿）》（以下簡稱“新版《綠債目錄》”），

2、受到了國內外市場的廣泛關注。此次我國綠色債券行業(yè)標準的更新具有重要意義，筆者對此談幾點思考。新版《 新版《綠債 綠債目錄》的 》的調整要點 整要點根據(jù)綠色金融標準體系的建設思路，新版《綠債目錄》總體上是以《綠色產業(yè)指導目錄（2019年版）》為基礎的細化目錄或子目錄。在執(zhí)行層面，新版《綠債目錄》體現(xiàn)了對《綠色債券支持項目目錄（2015 年版）》的更新。根據(jù)新版《綠債目錄》的起草說明，其修訂主要有兩方面亮點。（一） （一）標準更加精 準更加

3、精細，完整性與可操作性有所提升 ，完整性與可操作性有所提升第一，按照《綠色債券支持項目目錄（2015 年版）》的基本思路，新版《綠債目錄》在《綠色產業(yè)指導目錄（2019 年版）》的基礎上新增了一個以產業(yè)為主題的分類層級，即從三級分類轉為四級分類。例如，清潔生產產業(yè)和生態(tài)環(huán)境產業(yè)中的農業(yè)相關項目在二級分類中被列入“綠色農業(yè)”主題。第二，新版《綠債目錄》的內容較《綠色債券支持項目目錄（2015 年版）》有所擴充，新增了綠色服務、綠色制造等項

4、目，并做到對綠色產業(yè)上、中、下游融資活動的全覆蓋，將《綠色產業(yè)指導目錄（2019 年版）》中涉及的部分項目貿易和消費融資活動也納入支持范圍，如新能源汽車的貿易和消費融資活動，這有助于促進供應鏈金融和綠色金融的協(xié)同發(fā)展。第三，新版《綠債目錄》進一步明確了標準的適用要求。例如，對于綠色建筑，在項目說明中增加了需獲得綠色建筑評價標識的內容，提升了標準的可操作性和嚴謹性。（二） （二）對標 對標國際標 際標準，更加注重 準，更加注重應對 應對氣

5、候 氣候變化第一，與原標準相比，新版《綠債目錄》刪除了化石能源清潔利用的相關項目，具體包括清潔煤、清潔燃油、燃煤電廠超低排放改造等項目，體現(xiàn)了中國綠色金融在支持污染防治和資源高效利用的同時，更加關注應對氣候變化，這與中國落實《巴黎協(xié)定》的承諾高度一致。第二，新版《綠債目錄》新增了核電使用方面的內容。第三，與《綠色產業(yè)指導目錄（2019 年版）》相比，新版《綠債目錄》新增了“二氧化碳捕集、利用與封存工程建設和運營”方面的細化內容。新版《

6、新版《綠債 綠債目錄》發(fā)布的意 布的意義（一） （一）統(tǒng)一了 一了債券標準，推 準，推進了綠色金融 色金融標準化 準化進程不斷提升市場規(guī)模與質量，為全球綠色債券市場的發(fā)展提供更多、更好的經驗。（一）提高 （一）提高對綠 對綠色債券項目募集 目募集資金用途的要求，建立第三方 金用途的要求，建立第三方綠色債券認證 認證自律機制 自律機制新版《綠債目錄》在內容的完整性和嚴謹性方面較之前的標準有較大提升，因此在執(zhí)行層面也應該有更高的要求。目前中

7、國綠色債券標準與國際綠色債券標準在執(zhí)行層面的最大差異在于對綠色債券項目募集資金用途的限定方面，建議提高我國綠色債券項目標準中對項目募集資金投向綠色項目的比例要求。另外，應實質性地啟動綠色債券標準委員會的工作，建立第三方綠色債券認證機構的自律管理協(xié)調機制，提高第三方認證的透明度和質量，把量化環(huán)境效益作為綠色債券認證內容的基本要求，防止出現(xiàn)低價、低質競爭的苗頭。（二）完善信息披露機制 （二）完善信息披露機制建議生態(tài)環(huán)境部、中國人民銀行和證監(jiān)

8、會加快明確關于強制要求上市公司和發(fā)債企業(yè)披露環(huán)境信息的要求。對于綠色債券的發(fā)行主體，應進一步細化和規(guī)范其環(huán)境信息披露要求。綠色債券發(fā)行主體不僅應該披露募集資金的用途，還應披露企業(yè)在 ESG[1]方面的治理情況、政策和戰(zhàn)略，以及各類環(huán)境效益的量化指標。（三）推 （三）推動國際綠 際綠色金融 色金融標準一致化 準一致化新版《綠債目錄》的發(fā)布統(tǒng)一了我國綠色債券項目標準。但從全球來看，很多國家、行業(yè)協(xié)會、金融機構、企業(yè)推出了幾百種綠色金融的定義