財務(wù)管理習(xí)題17347423

1、第二章 第二章案例分析討論教材 P45——瑞士田納西鎮(zhèn)巨額賬單案例如果你突然收到一張事先不知道的 1260 億美元的帳單，你一定會大吃一驚。而這樣的事件卻發(fā)生在瑞士田納西鎮(zhèn)的居民身上。紐約布魯克林法院判決田納西鎮(zhèn)應(yīng)向美國投資者支付這筆錢。最初，田納西鎮(zhèn)的居民以為這是一件小 事，但當(dāng)他們收到帳單時，他們被這張巨額帳單驚呆了。他們的律師指出，若高級法院支持這一判決，為償還債務(wù)，所有田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中就不得 不靠吃麥當(dāng)勞等廉價快餐度日。

2、田納西鎮(zhèn)的問題源于 1966 年的一筆存款。斯蘭黑不動產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行（田納西鎮(zhèn)的一個銀行）存入一筆 6 億美元的存款。存款協(xié)議要求銀行按每周 1％的利率（復(fù)利）付息（難怪該銀行第二年破產(chǎn)） 。1994 年，紐約布魯克林法院作出判決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對該銀行進(jìn)行清算的 7 年中，這筆存款應(yīng) 按每周 1％的復(fù)利計息，而在銀行清算后的 21 年中，應(yīng)按每年 8.54％的復(fù)利計息。要求： 1、請用你學(xué)到的知識說明 1260 億美元是如何

3、計算出來的？假如：一年=52 周F=P×(1+i)n =[600000000×(1+1%)7×52] (1+8.54%)21=600000000×37.40934092 × (1+8.54%)21=600000000×209.1058674=1254.635204 億元假如：一年=365 天/7=52.14285714 周=[600000000×(1+1%)7

4、5;52.14285714] (1+8.54%)21=600000000×37.78343433 × (1+8.54%)21=600000000×209.1058674=1267.181556 億元2、如利率為每周 1％，按復(fù)利計算，6 億美元增加到 12 億美元需要多長時 間？增加到 1000 億美元需要多?1） 6 億美元增加到 億美元增加到 12 億美元所需長時間： 億美元所需長時間：F=P

5、5;(1+i)n 12=6×(1+1%)nn=69.66071689 周（2） 6 億美元增加到 億美元增加到 1000 億美元所需長時間： 億美元所需長時間：F=P×(1+i)n 1000=6×(1+1%)n1000/6=(1+1%)nn=514.1533367 周籌資案例 籌資案例宏圖股份有限公司是一個小型的產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。公司發(fā)展很快，市場前景也很好，資本利潤率處于同行業(yè)的前列。公司為實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)肯擔(dān)風(fēng)

6、險。目前的問題是如何籌集資金購買機(jī)器設(shè)備以便擴(kuò)大生產(chǎn)滿足市場需求。公司大體狀況如下：股票全部為公司內(nèi)部幾個高級管理人員所持有，還沒有公開上市。到目前為止公司已經(jīng)從銀行借了大筆資金，平均債務(wù)利率 8%，本年 1～6 月的銷售收入為 1440 萬元，息稅前利潤 172.1 萬元。藍(lán)利工程股份有限公司是一家中型公司，與宏圖公司同屬一個行業(yè)。該公司供應(yīng)各種生產(chǎn)資料，生產(chǎn)發(fā)展穩(wěn)定而謹(jǐn)慎，公司的擴(kuò)張與發(fā)展主要靠留存收益，股票通過證券交易所買賣，但大

7、多數(shù)股票由其家族控制，借款只用于專項，平均債務(wù)利率 6%，該企業(yè)的資本利潤率只是同行業(yè)的平均水平，與宏圖公司相比，在資產(chǎn)上有自己的優(yōu)勢——擁有屬于自己的房地產(chǎn)，生產(chǎn)規(guī)模大。1～6 月的銷售收入為 4320 萬元，息稅前利潤 465.85 萬元。現(xiàn)在兩家公司各需籌集資金 300 萬元購置機(jī)器設(shè)備，他們應(yīng)該如何籌資？為什么？并請回答下列問題：1、兩個公司的籌資渠道是否相同，為什么？2、誰更在乎成本問題？原因是什么？宏圖公司與藍(lán)利公司 6 月

8、底的資產(chǎn)負(fù)債表如下： 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：（萬元） 單位：（萬元）項 目 宏圖 宏圖 Ý 目 宏圖 宏圖 藍(lán)利 藍(lán)利流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)貨幣資金 貨幣資金應(yīng)收帳款 應(yīng)收帳款存貨 存貨流動資產(chǎn)合計 流動資產(chǎn)合計固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)房屋 房屋機(jī)器設(shè)備 機(jī)器設(shè)備減：累計折舊 減：累計折舊固定資產(chǎn)凈值 固定資產(chǎn)凈值60360240660—40040360 1001080180029807411560.63

9、81.61920 流動負(fù)債 流動負(fù)債短期負(fù)債 短期負(fù)債應(yīng)付帳款 應(yīng)付帳款流動負(fù)債合計 流動負(fù)債合計長期借款 長期借款負(fù)債合計 負(fù)債合計所有者權(quán)益 所有者權(quán)益股本 股本留存收益 留存收益所有者權(quán)益合計 所有者權(quán)益合計 36012048024072024060300 7204801200—120036001003700 資產(chǎn)總計 資產(chǎn)總計 1020 4900 負(fù)債及所有者權(quán)益合計 負(fù)債及所有者權(quán)益合計 1020 49001、 兩個公司

10、的籌資渠道有所不同。 兩個公司的籌資渠道有所不同。（1）藍(lán)利上市，故易從投資者籌到新的股權(quán)資本。而宏圖則不然（不包括用留存收益 ）藍(lán)利上市，故易從投資者籌到新的股權(quán)資本。而宏圖則不然（不包括用留存收益集資） 集資）（2）宏圖負(fù)債率已經(jīng)很高（ ）宏圖負(fù)債率已經(jīng)很高（70.59%） ，流動比率只有 ，流動比率只有 1.375：1，存在很高的財務(wù)風(fēng) ，存在很高的財務(wù)風(fēng)險，債權(quán)人不敢借錢給企業(yè)。而藍(lán)利在這方面具有一定優(yōu)勢，能夠借到錢。 險，債權(quán)

11、人不敢借錢給企業(yè)。而藍(lán)利在這方面具有一定優(yōu)勢，能夠借到錢。2、比較而言，宏圖資本將長期短缺，而累積的留存收益將增大股本，在保持目前水平的條 、比較而言，宏圖資本將長期短缺，而累積的留存收益將增大股本，在保持目前水平的條件下會為融資提供機(jī)會；從利潤率角度看，宏圖的高利潤率可以刺激投資者，另外，公司 件下會為融資提供機(jī)會；從利潤率角度看，宏圖的高利潤率可以刺激投資者，另外，公司用相對低的比率支付股利，從而積累了大量的留存收益。這對公司來說，

12、雖然面臨高風(fēng) 用相對低的比率支付股利，從而積累了大量的留存收益。這對公司來說，雖然面臨高風(fēng)險，但在為了實現(xiàn)目標(biāo)愿意承擔(dān)風(fēng)險的態(tài)度下，可能會有更充分的發(fā)展機(jī)會。 險，但在為了實現(xiàn)目標(biāo)愿意承擔(dān)風(fēng)險的態(tài)度下，可能會有更充分的發(fā)展機(jī)會。因此，宏圖更關(guān)心投資收益而非成本。藍(lán)利的利潤率較低，走的又是一條穩(wěn)妥發(fā)展 因此，宏圖更關(guān)心投資收益而非成本。藍(lán)利的利潤率較低，走的又是一條穩(wěn)妥發(fā)展的道路，與宏圖相比會更關(guān)心成本。 的道路，與宏圖相比會更關(guān)心成本。