創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)行為、企業(yè)能力與高新技術(shù)企業(yè)成長研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)投資對經(jīng)濟發(fā)展有著重要的推動作用。因此，創(chuàng)業(yè)投資得到了理論界和實踐界的廣泛關(guān)注，成為理論研究、政策分析和企業(yè)經(jīng)營的熱點話題。中國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展較晚，但近年來發(fā)展迅速，呈現(xiàn)出募資規(guī)模和投資規(guī)模持續(xù)快速增長、產(chǎn)業(yè)投向分布趨于分散化、投資區(qū)域較為集中等特征。但是，相關(guān)政策法規(guī)不完善、退出機制尚不健全、高新技術(shù)企業(yè)對創(chuàng)業(yè)投資的作用認識不足等不利因素，制約了中國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展及其對高新技術(shù)企業(yè)成長的促進作用。國際經(jīng)驗表明，創(chuàng)業(yè)投資對

2、高新技術(shù)企業(yè)成長的促進作用主要依賴于創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)為企業(yè)提供的支持行為。近年來，中國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)數(shù)量快速增長，但由于理念、人才、經(jīng)驗等限制，其支持行為尚缺乏有效性，導(dǎo)致對高新技術(shù)企業(yè)的促進作用有限。因此，科學(xué)識別和準確理解創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的有效支持行為及其作用機制，有助于實現(xiàn)中國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。 盡管創(chuàng)業(yè)投資與企業(yè)成長領(lǐng)域的國內(nèi)外研究已取得了許多有價值的研究結(jié)論，但現(xiàn)有研究還至少存在三方面不足：第一，研究樣本

3、基本上來自創(chuàng)業(yè)投資業(yè)較為發(fā)達的國家，針對中國等創(chuàng)業(yè)投資業(yè)尚處于興起階段、配套法規(guī)政策不完善、資本市場不健全的國家的研究較少，來自發(fā)達國家的研究結(jié)論是否適用于中國還需進一步驗證。第二，現(xiàn)有研究主要關(guān)注創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的屬性特征及其對高新技術(shù)企業(yè)成長的影響，對創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)行為特征的重要性尚缺乏足夠重視。第三，關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資促進企業(yè)成長的內(nèi)在機制問題研究還基本停留在理論分析和描述性研究上，相關(guān)實證研究還不夠深入和系統(tǒng)。因此，本研究以中國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)和

4、高新技術(shù)企業(yè)為考察對象，對創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)行為特征對高新技術(shù)企業(yè)成長的作用進行檢驗，重點剖析創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)行為特征促進高新技術(shù)企業(yè)成長的內(nèi)部機制。 為此，本研究對創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)成長、高新技術(shù)企業(yè)成長決定因素、創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)成長的影響等方面的基礎(chǔ)理論和研究進展進行了較為全面和深入的綜述，對中國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、特點與問題進行分析和總結(jié)，在對搜狐、賽維LDK、晶能光電等高新技術(shù)企業(yè)進行典型案例分析的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了“創(chuàng)業(yè)投

5、資機構(gòu)行為特征-企業(yè)能力-高新技術(shù)企業(yè)成長”理論分析框架，主要通過問卷調(diào)查方法獲取實證資料，采用多種統(tǒng)計分析方法實證檢驗創(chuàng)業(yè)投資促進高新技術(shù)企業(yè)成長的內(nèi)在機制。研究的主要內(nèi)容與結(jié)論包括： （1）通過綜述創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)成長的影響，認為創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)成長的促進機制存在理論依據(jù)和經(jīng)驗支持。創(chuàng)業(yè)投資在西方國家高新技術(shù)企業(yè)成長過程中起著至關(guān)重要的作用，它有助于提高企業(yè)的成長速度，對企業(yè)IPO有積極作用，還有助于提高企業(yè)的創(chuàng)新績效。創(chuàng)業(yè)投資

6、主要通過資金支持和非資金方面的增值作用促進企業(yè)成長，但其作用的發(fā)揮要受到宏觀和微觀兩個層面因素的影響。 （2）結(jié)合理論分析、實地訪談和典型案例分析，構(gòu)建“創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)行為特征-企業(yè)能力-高新技術(shù)企業(yè)成長”理論分析模型。通過對高新技術(shù)企業(yè)成長決定因素、創(chuàng)業(yè)投資對高新技術(shù)企業(yè)成長的影響等相關(guān)方面的文獻分析，對賽維LDK、晶能光電、巴士在線等高新技術(shù)企業(yè)和金沙江、淡馬錫等創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)高管的深度訪談與典型案例分析，從企業(yè)能力這一影響高新

7、技術(shù)企業(yè)成長的重要因素視角，構(gòu)建“創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)行為特征-企業(yè)能力-高新技術(shù)企業(yè)成長”理論分析模型，其中，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的行為特征和企業(yè)能力都具有多維性，據(jù)此剖析創(chuàng)業(yè)投資促進高新技術(shù)企業(yè)成長的內(nèi)在機制。 （3）采用問卷調(diào)查方法獲取第一手數(shù)據(jù)資料，運用統(tǒng)計分析方法實證檢驗創(chuàng)業(yè)投資促進高新技術(shù)企業(yè)成長的內(nèi)在機制。在文獻綜述、實地訪談和典型案例剖析的基礎(chǔ)上，設(shè)計和完善針對高新技術(shù)企業(yè)的調(diào)查問卷，于2008年3月-2008年11月間發(fā)放企業(yè)

8、調(diào)查問卷320份，回收有效問卷105份。采用因素分析、回歸分析等多種方法，實證檢驗各項研究假設(shè)，主要得到如下結(jié)論：①創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)對企業(yè)的投資規(guī)模、作為企業(yè)董事會成員方式提供管理支持和對企業(yè)的專業(yè)性管理支持強度這三種行為對高新技術(shù)企業(yè)成長有促進作用。②創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)對高新技術(shù)企業(yè)的投資規(guī)模，對企業(yè)成長和員工成長起直接正向作用，對企業(yè)銷售成長沒有顯著影響，③創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)作為董事會成員提供管理支持，通過技術(shù)能力對高新技術(shù)企業(yè)成長起間接正向作用，

9、通過創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向?qū)ζ髽I(yè)成長和員工成長起間接正向作用，對企業(yè)銷售成長沒有顯著影響。④創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)對高新技術(shù)企業(yè)提供的專業(yè)性管理支持強度，通過技術(shù)能力對企業(yè)成長和銷售成長起間接正向作用，通過融資能力對企業(yè)成長起間接正向作用，對企業(yè)員工成長沒有顯著影響。 本研究可能的創(chuàng)新點主要聚焦于提出并檢驗了“創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)行為特征-企業(yè)能力-高新技術(shù)企業(yè)成長”理論分析模型，基于案例分析和統(tǒng)計分析的實證研究較為全面和深入地揭示出了中國背景下創(chuàng)業(yè)投資促進高

10、新技術(shù)企業(yè)成長的內(nèi)在機制，相關(guān)研究結(jié)論不僅回應(yīng)了國內(nèi)外有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資影響高新技術(shù)企業(yè)成長的理論進展，還進一步剖析了創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的主要行為特征影響高新技術(shù)企業(yè)成長的內(nèi)在機制，有助于相關(guān)理論的深化和發(fā)展，為官產(chǎn)學(xué)等各界全面深入理解創(chuàng)業(yè)投資的重要性提供了較為可靠的經(jīng)驗依據(jù)。 創(chuàng)業(yè)投資對高新技術(shù)企業(yè)成長的影響研究，受制于各地創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展程度、企業(yè)數(shù)據(jù)獲取等方面的制約，在國際上都是一項富有挑戰(zhàn)性但極具潛力的研究議題，尚待理論深化和實證檢驗