基于現(xiàn)金流量的高校財務困境預警研究.pdf

1、世紀之交的中國高等教育經(jīng)過三年跨越式發(fā)展,就以世界上絕無僅有的速度和方式實現(xiàn)了由精英教育向大眾化教育的過渡,舉債興教成為這一特殊歷史階段的產(chǎn)物,幾乎所有高校都有銀行貸款,不少學校債臺高筑負重前行。舉債雖然有效解決了擴招引發(fā)的基本建設資金需求,然而,隨著還貸高峰的到來,一些高校資金捉襟見肘,貸款違約現(xiàn)象時有發(fā)生,現(xiàn)金短缺甚至斷流成為部分學校的財務特征。不僅如此,世界各國的高等教育實踐表明,高校資金供求矛盾將長期存在。高等教育資金運動的單向

2、非補償性,作為非營利組織對公共資金的依賴,高等教育作為準公共物品的公益性特點,市場運行機制對“象牙塔”的沖擊等帶來的對高校資金管理的挑戰(zhàn)是永久性課題。順暢的資金流是高校的生命線,資金收支平衡是高?？沙掷m(xù)發(fā)展的前提,提前預測不可見的財務困境對高校生存和發(fā)展意義重大。
　　針對國內高校財務困境預警研究設計中忽視財務數(shù)據(jù)的時間序列特征,財務困境界定和判別沒有突出高校資金管理特點和預警變量選擇缺乏理論依據(jù)并缺乏大規(guī)模實證的明顯不足,本研究

3、旨在整合國內外財務困境預警研究成果,緊密結合高校資金管理特點,基于現(xiàn)金流量對高校財務困境進行等級判別,建立高校財務困境預警模型,為高校全面動態(tài)的風險管理提供可靠的依據(jù)和指導。研究內容主要包括:
　　第一,高校財務困境形成機理分析,通過對困境形成過程的時間性追溯,總結困境形成的影響因素,為警兆的尋找提供客觀依據(jù)。高等教育的發(fā)展受經(jīng)濟、政治和科學技術等方面的影響,我國高校財務困境的形成是內部管理缺陷與外部環(huán)境壓力共同作用的結果。通過吉

4、林大學財務困境發(fā)生始末的個案研究,剖析了財務風險產(chǎn)生、積聚直到危機爆發(fā)的全過程,進而勾勒我國高校集體性財務困境形成的階段性特征和演進路徑。
　　第二,基于現(xiàn)金流量產(chǎn)生的不確定性,對高校財務困境進行概念性界定,總結我國高校財務困境具有“一個根源二個層次三種循環(huán)四個癥候”等特點?；诶Ь愁A警基本理論和文獻綜述,借鑒IASB/FASB的觀點對高校財務報表進行重述,構建了以現(xiàn)金流量特征指標為核心的高校財務困境預警理論模型。
　　第三

5、,提出現(xiàn)金流量表設計方案,以教育部直屬76所高校為例完成了大樣本編制,在此基礎上,設計了充分體現(xiàn)高校財務風險的六類現(xiàn)金流指標,利用五年時序數(shù)據(jù),采用Hill技術設定閾值,按照風險等級將高校劃分為無風險級、低風險級、較高風險級和高風險級四類,并對不同類別的財務活動特征進行總結,即實現(xiàn)了對高校財務困境程度的多分類判別。
　　第四,設計財務困境預警指標體系,采用非配對全樣本方式,運用logistic回歸方法構建了提前1-3年預警模型,通

6、過因子分析和邏輯回歸技術找到了影響高校財務狀況的主要因素和財務困境征兆指標,從而實現(xiàn)對高校財務困境的監(jiān)測和預報。本文以教育部直屬高校五年財務數(shù)據(jù)為樣本,采用Logistic回歸方法構建的預警模型在困境前一年(t-1年)總體預測準確率達到90.8％;困境前兩年(t-2)的預測準確率達到86.8%,困境前三年(t-3)的預測準確率達到69.7%,以較高的精度實現(xiàn)了預警目標。
　　第五,根據(jù)警源分析和困境表征,分別從短期和長期、政府和高

7、校層面提出政策建議,包括重塑政府角色,歸位與調適高校的角色;高校要明確目標定位,開拓多元籌資渠道,強化風險管理,改進財務報告體系等。本文研究得出以下主要結論:第一,我國高校財務困境具有可測性,財務困境的形成是風險逐漸累積的動態(tài)過程,不同階段體現(xiàn)出不同特征,不同時期的征兆指標存在差異。第二,實證結果表明,高校財務狀況不能簡單地用某個指標來表達,也不能理解為舉債融資是唯一導致高校出現(xiàn)財務困境的原因,預算管理、支出水平、財政依賴程度、教學投入

8、、收入多樣化等共同影響高校財務狀況?？梢酝ㄟ^監(jiān)測11個顯性指標預測未來財務困境,它們是:生均支出、墊支資金比、負債收入比、捐贈收入額、校辦產(chǎn)業(yè)投資收益率、資產(chǎn)負債率、負債年增長率、校舍面積增長率、還本付息比率、基本教學支出比和固定資產(chǎn)增長率。其中,“基本教學支出比”、“還本付息比率”對困境具有提前三年預測的顯著解釋力?！柏搨杖氡取痹诶Ь嘲l(fā)生前兩年里都以最高靈敏度顯示困境即將發(fā)生,比通常采用的“資產(chǎn)負債率”更加有效,應該成為評價高校及類

9、似非營利性組織財務狀況的最主要指標?！靶＾k產(chǎn)業(yè)投資收益”和“捐贈收入”雖各校間差異較大,但對緩解短期資金壓力效果顯著。第三,現(xiàn)金流量是監(jiān)控高校財務風險的重要工具,現(xiàn)金流量表有助于信息使用者評價高校資金管理水平,評估流動性、償債能力和財務彈性,應該成為高校財務風險監(jiān)控的重要依據(jù),建議高校編制現(xiàn)金流量表。第四,本文對財務困境的研究從運營活動、投資活動和籌資活動三個維度入手并實證檢驗了其有效性,這種整合財務報表體系的觀點可供企業(yè)和非營利組織借

10、鑒。
　　本文創(chuàng)新之處在于:首先,構建了高校財務困境預警理論模型,提出現(xiàn)金流量短缺作為判別高校財務困境的重要依據(jù),并總結我國高校財務困境特點,開創(chuàng)性地對高校財務報表體系進行重述,揭示財務指標與財務困境的內在關聯(lián),為潛在財務風險的辨識提供理論依據(jù)。其次,以時序立體數(shù)據(jù)為基礎,構建高校財務困境判別模型。基于現(xiàn)金流量表編制得到的多年時序數(shù)據(jù),本文突破前人對財務困境二分類的尷尬界定,將高校財務狀況劃分為四種風險等級,為全面客觀判斷一所高校

11、財務健康程度提供了科學依據(jù)。對高校時序立體數(shù)據(jù)的研究有利于提高重要財務趨勢特征的信息含量,將高校財務數(shù)據(jù)連續(xù)性變化和累積效果得到較為客觀的映射重現(xiàn)。財務困境判別研究為財務綜合評價和財務風險防范提供了方法和借鑒,豐富了高校財務管理理論和實踐。最后,構建提前一至三年財務困境預警模型,首次采用長達五年跨度的高校樣本,突破1:1配對的局限采用全樣本實證,發(fā)現(xiàn)并驗證了具有顯著預測能力的11個警兆指標,構建的遠期辨識預警系統(tǒng)最早能夠在高校發(fā)生現(xiàn)金流