基于現(xiàn)金流量的高校財(cái)務(wù)困境預(yù)警研究.pdf

1、世紀(jì)之交的中國(guó)高等教育經(jīng)過(guò)三年跨越式發(fā)展,就以世界上絕無(wú)僅有的速度和方式實(shí)現(xiàn)了由精英教育向大眾化教育的過(guò)渡,舉債興教成為這一特殊歷史階段的產(chǎn)物,幾乎所有高校都有銀行貸款,不少學(xué)校債臺(tái)高筑負(fù)重前行。舉債雖然有效解決了擴(kuò)招引發(fā)的基本建設(shè)資金需求,然而,隨著還貸高峰的到來(lái),一些高校資金捉襟見(jiàn)肘,貸款違約現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,現(xiàn)金短缺甚至斷流成為部分學(xué)校的財(cái)務(wù)特征。不僅如此,世界各國(guó)的高等教育實(shí)踐表明,高校資金供求矛盾將長(zhǎng)期存在。高等教育資金運(yùn)動(dòng)的單向

2、非補(bǔ)償性,作為非營(yíng)利組織對(duì)公共資金的依賴,高等教育作為準(zhǔn)公共物品的公益性特點(diǎn),市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制對(duì)“象牙塔”的沖擊等帶來(lái)的對(duì)高校資金管理的挑戰(zhàn)是永久性課題。順暢的資金流是高校的生命線,資金收支平衡是高?？沙掷m(xù)發(fā)展的前提,提前預(yù)測(cè)不可見(jiàn)的財(cái)務(wù)困境對(duì)高校生存和發(fā)展意義重大。
　　針對(duì)國(guó)內(nèi)高校財(cái)務(wù)困境預(yù)警研究設(shè)計(jì)中忽視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的時(shí)間序列特征,財(cái)務(wù)困境界定和判別沒(méi)有突出高校資金管理特點(diǎn)和預(yù)警變量選擇缺乏理論依據(jù)并缺乏大規(guī)模實(shí)證的明顯不足,本研究

3、旨在整合國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)困境預(yù)警研究成果,緊密結(jié)合高校資金管理特點(diǎn),基于現(xiàn)金流量對(duì)高校財(cái)務(wù)困境進(jìn)行等級(jí)判別,建立高校財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型,為高校全面動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供可靠的依據(jù)和指導(dǎo)。研究?jī)?nèi)容主要包括:
　　第一,高校財(cái)務(wù)困境形成機(jī)理分析,通過(guò)對(duì)困境形成過(guò)程的時(shí)間性追溯,總結(jié)困境形成的影響因素,為警兆的尋找提供客觀依據(jù)。高等教育的發(fā)展受經(jīng)濟(jì)、政治和科學(xué)技術(shù)等方面的影響,我國(guó)高校財(cái)務(wù)困境的形成是內(nèi)部管理缺陷與外部環(huán)境壓力共同作用的結(jié)果。通過(guò)吉

4、林大學(xué)財(cái)務(wù)困境發(fā)生始末的個(gè)案研究,剖析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生、積聚直到危機(jī)爆發(fā)的全過(guò)程,進(jìn)而勾勒我國(guó)高校集體性財(cái)務(wù)困境形成的階段性特征和演進(jìn)路徑。
　　第二,基于現(xiàn)金流量產(chǎn)生的不確定性,對(duì)高校財(cái)務(wù)困境進(jìn)行概念性界定,總結(jié)我國(guó)高校財(cái)務(wù)困境具有“一個(gè)根源二個(gè)層次三種循環(huán)四個(gè)癥候”等特點(diǎn)?；诶Ь愁A(yù)警基本理論和文獻(xiàn)綜述,借鑒IASB/FASB的觀點(diǎn)對(duì)高校財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行重述,構(gòu)建了以現(xiàn)金流量特征指標(biāo)為核心的高校財(cái)務(wù)困境預(yù)警理論模型。
　　第三

5、,提出現(xiàn)金流量表設(shè)計(jì)方案,以教育部直屬76所高校為例完成了大樣本編制,在此基礎(chǔ)上,設(shè)計(jì)了充分體現(xiàn)高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的六類現(xiàn)金流指標(biāo),利用五年時(shí)序數(shù)據(jù),采用Hill技術(shù)設(shè)定閾值,按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)將高校劃分為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)、低風(fēng)險(xiǎn)級(jí)、較高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)和高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)四類,并對(duì)不同類別的財(cái)務(wù)活動(dòng)特征進(jìn)行總結(jié),即實(shí)現(xiàn)了對(duì)高校財(cái)務(wù)困境程度的多分類判別。
　　第四,設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)困境預(yù)警指標(biāo)體系,采用非配對(duì)全樣本方式,運(yùn)用logistic回歸方法構(gòu)建了提前1-3年預(yù)警模型,通

6、過(guò)因子分析和邏輯回歸技術(shù)找到了影響高校財(cái)務(wù)狀況的主要因素和財(cái)務(wù)困境征兆指標(biāo),從而實(shí)現(xiàn)對(duì)高校財(cái)務(wù)困境的監(jiān)測(cè)和預(yù)報(bào)。本文以教育部直屬高校五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,采用Logistic回歸方法構(gòu)建的預(yù)警模型在困境前一年(t-1年)總體預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率達(dá)到90.8％;困境前兩年(t-2)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率達(dá)到86.8%,困境前三年(t-3)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率達(dá)到69.7%,以較高的精度實(shí)現(xiàn)了預(yù)警目標(biāo)。
　　第五,根據(jù)警源分析和困境表征,分別從短期和長(zhǎng)期、政府和高

7、校層面提出政策建議,包括重塑政府角色,歸位與調(diào)適高校的角色;高校要明確目標(biāo)定位,開拓多元籌資渠道,強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理,改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告體系等。本文研究得出以下主要結(jié)論:第一,我國(guó)高校財(cái)務(wù)困境具有可測(cè)性,財(cái)務(wù)困境的形成是風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積的動(dòng)態(tài)過(guò)程,不同階段體現(xiàn)出不同特征,不同時(shí)期的征兆指標(biāo)存在差異。第二,實(shí)證結(jié)果表明,高校財(cái)務(wù)狀況不能簡(jiǎn)單地用某個(gè)指標(biāo)來(lái)表達(dá),也不能理解為舉債融資是唯一導(dǎo)致高校出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的原因,預(yù)算管理、支出水平、財(cái)政依賴程度、教學(xué)投入

8、、收入多樣化等共同影響高校財(cái)務(wù)狀況?？梢酝ㄟ^(guò)監(jiān)測(cè)11個(gè)顯性指標(biāo)預(yù)測(cè)未來(lái)財(cái)務(wù)困境,它們是:生均支出、墊支資金比、負(fù)債收入比、捐贈(zèng)收入額、校辦產(chǎn)業(yè)投資收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債年增長(zhǎng)率、校舍面積增長(zhǎng)率、還本付息比率、基本教學(xué)支出比和固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率。其中,“基本教學(xué)支出比”、“還本付息比率”對(duì)困境具有提前三年預(yù)測(cè)的顯著解釋力?！柏?fù)債收入比”在困境發(fā)生前兩年里都以最高靈敏度顯示困境即將發(fā)生,比通常采用的“資產(chǎn)負(fù)債率”更加有效,應(yīng)該成為評(píng)價(jià)高校及類

9、似非營(yíng)利性組織財(cái)務(wù)狀況的最主要指標(biāo)?！靶＾k產(chǎn)業(yè)投資收益”和“捐贈(zèng)收入”雖各校間差異較大,但對(duì)緩解短期資金壓力效果顯著。第三,現(xiàn)金流量是監(jiān)控高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具,現(xiàn)金流量表有助于信息使用者評(píng)價(jià)高校資金管理水平,評(píng)估流動(dòng)性、償債能力和財(cái)務(wù)彈性,應(yīng)該成為高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的重要依據(jù),建議高校編制現(xiàn)金流量表。第四,本文對(duì)財(cái)務(wù)困境的研究從運(yùn)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三個(gè)維度入手并實(shí)證檢驗(yàn)了其有效性,這種整合財(cái)務(wù)報(bào)表體系的觀點(diǎn)可供企業(yè)和非營(yíng)利組織借

10、鑒。
　　本文創(chuàng)新之處在于:首先,構(gòu)建了高校財(cái)務(wù)困境預(yù)警理論模型,提出現(xiàn)金流量短缺作為判別高校財(cái)務(wù)困境的重要依據(jù),并總結(jié)我國(guó)高校財(cái)務(wù)困境特點(diǎn),開創(chuàng)性地對(duì)高校財(cái)務(wù)報(bào)表體系進(jìn)行重述,揭示財(cái)務(wù)指標(biāo)與財(cái)務(wù)困境的內(nèi)在關(guān)聯(lián),為潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)提供理論依據(jù)。其次,以時(shí)序立體數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),構(gòu)建高校財(cái)務(wù)困境判別模型?；诂F(xiàn)金流量表編制得到的多年時(shí)序數(shù)據(jù),本文突破前人對(duì)財(cái)務(wù)困境二分類的尷尬界定,將高校財(cái)務(wù)狀況劃分為四種風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),為全面客觀判斷一所高校

11、財(cái)務(wù)健康程度提供了科學(xué)依據(jù)。對(duì)高校時(shí)序立體數(shù)據(jù)的研究有利于提高重要財(cái)務(wù)趨勢(shì)特征的信息含量,將高校財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)連續(xù)性變化和累積效果得到較為客觀的映射重現(xiàn)。財(cái)務(wù)困境判別研究為財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范提供了方法和借鑒,豐富了高校財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐。最后,構(gòu)建提前一至三年財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型,首次采用長(zhǎng)達(dá)五年跨度的高校樣本,突破1:1配對(duì)的局限采用全樣本實(shí)證,發(fā)現(xiàn)并驗(yàn)證了具有顯著預(yù)測(cè)能力的11個(gè)警兆指標(biāo),構(gòu)建的遠(yuǎn)期辨識(shí)預(yù)警系統(tǒng)最早能夠在高校發(fā)生現(xiàn)金流