基于現(xiàn)金流量的高新技術企業(yè)財務預警研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟的一體化,經(jīng)濟發(fā)展日趨市場化和國際化,在科學技術飛速發(fā)展、國家開放政策的支持和大量外商投資的背景下,我國的高新技術企業(yè)迅速成長起來,已經(jīng)成為國民經(jīng)濟增長的重要支柱力量。但另一方面,政策導向變動、市場競爭的日趨激烈、技術升級的加快、內部管控的不確定性等諸多影響因素的存在,使得高新技術產品的生命周期越來越短,高新技術企業(yè)也因此面臨著巨大的生存和發(fā)展壓力。企業(yè)所面臨的財務風險逐漸增大,因財務風險失控導致經(jīng)營陷入危機甚至破產的企業(yè)數(shù)

2、量在不斷增多。很多高新技術上市公司由于經(jīng)營管理不善,公司業(yè)績逐年下降,出現(xiàn)了虧損、財務狀況異常甚至更加嚴重的情形,最終受到特別處理或者面臨著退市的危險。為了避免或化解財務危機,企業(yè)應該建立健全財務預警系統(tǒng),及時發(fā)現(xiàn)警兆并發(fā)出預警信號,將企業(yè)面臨的潛在危險告知經(jīng)營者,從而使其采取相應的預警措施。近些年來,現(xiàn)金流量信息收到了普遍的關注,現(xiàn)金流量可以綜合反映企業(yè)盈利實現(xiàn)程度以及資金運作中的風險。國內外已有研究表明,與現(xiàn)金流量相關的財務指標在正

3、常企業(yè)和財務危機企業(yè)之間有較為顯著的差異,與傳統(tǒng)以“權責發(fā)生制”為基礎的財務預警指標相比,以“收付實現(xiàn)制”為基礎的現(xiàn)金流量指標更能反映企業(yè)實際經(jīng)營狀況。本文是基于現(xiàn)金流量的視角對高新技術企業(yè)財務預警系統(tǒng)的規(guī)范研究。論文首先介紹了高新技術企業(yè)和現(xiàn)金流量的概念和特征,從分析高新技術企業(yè)財務風險的影響因素入手,通過引入現(xiàn)金流量管理并對傳統(tǒng)財務指標和現(xiàn)金流量指標進行綜合比較分析,構建了了一個以現(xiàn)金流量指標為主,兼顧了傳統(tǒng)的資產、利潤類指標的高新

4、技術企業(yè)財務預警指標體系。通過主成分分析法對財務指標進行篩選,并通過邏輯回歸分析建立了高新技術企業(yè)財務預警模型。實證部分,本文選取56家滬深兩市A股上市的高新技術企業(yè)(28家ST公司和28家非ST公司)和15個初選財務預警指標進行了企業(yè)被ST處理的前三年數(shù)據(jù)建模分析。實證結果表明：T-3年、T-2年、T-1年的數(shù)據(jù)判定準確率分別為76.75％、83.9、87.5,這意味著越接近被ST處理,財務風險就越大,證明了研究的有效性。最后針對高新