現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析

1、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理謝務(wù)管理財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理●●●●●●■曩11／2003在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，公司的籌資行為和投資行為逐漸向多元化發(fā)展，無(wú)論對(duì)公司的內(nèi)部管理當(dāng)局還是外部投資者，都逐漸意識(shí)到現(xiàn)金流量信息更能反映公司的效益狀況，企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展能力。即使企業(yè)有盈利能力，但若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢、調(diào)度不靈，也將嚴(yán)重影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，償債能力的弱化直接影響企業(yè)的信譽(yù)，最終影響企業(yè)的生存。因此，現(xiàn)金流量信息在企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理中

2、越來(lái)越顯重要，日益受到企業(yè)理財(cái)人員的關(guān)注。企業(yè)要作出正確的理財(cái)決策保證理財(cái)行為的最優(yōu)化，必須要求理財(cái)人員掌握現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析技巧，才能充分發(fā)揮其對(duì)公司理財(cái)?shù)闹匾饔?。所謂財(cái)務(wù)分析是指以現(xiàn)金流量衰@李鳳杰霍光華財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，了解過(guò)去，評(píng)價(jià)現(xiàn)在，預(yù)測(cè)未來(lái)，幫助利益集團(tuán)改善決策。1通過(guò)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金凈流量數(shù)額的分析，為管理當(dāng)局提供企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。對(duì)現(xiàn)金流量表的分

3、析，首先應(yīng)該觀察現(xiàn)金凈增加額。一個(gè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，投資和籌資規(guī)模不變的情況下，現(xiàn)金凈增加額越大，企業(yè)活力越強(qiáng)。換句話說(shuō)，如果企業(yè)的現(xiàn)金凈增加額主要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~引起的，可以反映出企業(yè)收現(xiàn)能力強(qiáng)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)小，其營(yíng)銷能力一般也不錯(cuò)；如果企業(yè)的現(xiàn)金凈額主要是投資活動(dòng)產(chǎn)生的，甚至是由處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)引起的，這可能反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力衰退，從而處置非流動(dòng)資產(chǎn)以緩解資金矛盾，但也可能是企業(yè)為了走出不良境地

4、而調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，還需結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和損益表作深入分析；如果企業(yè)現(xiàn)金凈增加額主要是由于籌資活動(dòng)引起的，這意味著企業(yè)將支付更多的利息或股利，它未來(lái)的現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~必須更大，才能滿足償付的需要，否則，企業(yè)就可能承受較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~也可能是個(gè)負(fù)數(shù)，即現(xiàn)金凈流量減少，這一般是一個(gè)不良信息，因?yàn)橹辽倨髽I(yè)的短期償債能力會(huì)受到影響。但如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是正數(shù)，且數(shù)額較大，而企業(yè)整體上現(xiàn)金凈流量減少主要是固定資產(chǎn)、無(wú)形資

5、產(chǎn)或其它長(zhǎng)期資產(chǎn)引起的，或主要是對(duì)外投資引起的，這一般是由于企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新或擴(kuò)大生產(chǎn)能力或投資開(kāi)拓更廣闊的市場(chǎng)。那么，現(xiàn)金凈流量減少并不意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力不佳，而是意味著企業(yè)未來(lái)可能有更大的現(xiàn)金流人。如果企業(yè)現(xiàn)金凈流量減少主要是由于償還債務(wù)及利息引起的，這就意味著企業(yè)未來(lái)用于滿足償付需要的現(xiàn)金可能將減少，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變小，只要企業(yè)營(yíng)銷狀況正常，企業(yè)不一定會(huì)走向衰退。當(dāng)然一個(gè)較短時(shí)期內(nèi)過(guò)多的現(xiàn)金用于償債，可能引起企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。2對(duì)企

6、業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的主要來(lái)源和現(xiàn)金流量的主要用途及其風(fēng)險(xiǎn)性、償還債務(wù)和支付股利占凈現(xiàn)金流量的比重進(jìn)行分析。(1)計(jì)算反映企業(yè)全部資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金能力的比率。計(jì)算公式為：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量資產(chǎn)總額。這個(gè)比率越大，表明企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力越強(qiáng)，財(cái)力基礎(chǔ)越穩(wěn)固，盡管企業(yè)可以通過(guò)對(duì)外籌資的途徑取得現(xiàn)金，但企業(yè)債務(wù)本息的償還有賴于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量。(2)計(jì)算反映企業(yè)償付全部債務(wù)能力的比率。計(jì)算公式為：現(xiàn)金總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量債務(wù)總

7、額。這個(gè)比率反映企業(yè)一定時(shí)期每l元負(fù)債由多少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量所補(bǔ)充，這個(gè)比率越大，說(shuō)明企業(yè)承萬(wàn)方數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)分析擔(dān)全部債務(wù)能力越強(qiáng)。(3)計(jì)算反映企業(yè)短期償債能力的比率。計(jì)算公式為：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量流動(dòng)負(fù)債。這個(gè)比率越大，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。(4)計(jì)算反映每股流通在外普通股的現(xiàn)金流量的比率。計(jì)算公式為：每股現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量流通在外的普通股數(shù)。比率越大，說(shuō)明企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股力越強(qiáng)。(5)計(jì)算反映支付現(xiàn)金

8、股利的比率。計(jì)算公式為：現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金股利。比率越大，說(shuō)明企業(yè)支付現(xiàn)金股利能力越強(qiáng)。不過(guò)，這并不意味著投資者的每股就可以獲取許多股利。股利發(fā)放與管理當(dāng)局的股利政策有關(guān)。如果管理當(dāng)局無(wú)意于發(fā)放股利，而是青睞于用這些現(xiàn)金流量進(jìn)行投資，以期獲得較高的投資效益，從而提高本企業(yè)的股票市價(jià)，那么，上述這項(xiàng)比率指標(biāo)的效用就不是很大，因此對(duì)財(cái)務(wù)分析只起參考作用。(6)計(jì)算反映現(xiàn)金流量資本支出比率。計(jì)算公式為：現(xiàn)金流量支出比率

9、=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量資本支出總額。公式中“資本支出總額”是指企業(yè)為維持或擴(kuò)大生產(chǎn)能力而購(gòu)置固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)而發(fā)生的支出。這個(gè)比率主要反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量維持或擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的能力，其值越大，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)，反之，則越弱。另外，該比率也可用于評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力，因?yàn)楫?dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量大于維持或擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所需的資本支出時(shí)，其余部分可用于償還債方。(7)計(jì)算反映現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流出比率。計(jì)算公式為：現(xiàn)金流入對(duì)

10、現(xiàn)金流出比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入累計(jì)數(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的現(xiàn)金流出累計(jì)數(shù)。這個(gè)比率表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金滿足其所需現(xiàn)金開(kāi)支的程度。一般來(lái)講，該比率的值應(yīng)大于1，這樣企業(yè)才能在不增加負(fù)債的情況下維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。它體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生有利現(xiàn)金流量的能力。在某種程度上也體現(xiàn)了企業(yè)盈利水平高低。其值越大，說(shuō)明企業(yè)上述各方面的狀況越好，反之，則說(shuō)明企業(yè)上述各方面的狀況越差。(8)計(jì)算反映現(xiàn)金凈流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率。計(jì)算公式為：現(xiàn)金凈流量偏離標(biāo)準(zhǔn)比率=經(jīng)

11、營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量(凈收益折舊或攤銷額)。這個(gè)比率表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量偏離正常情況下應(yīng)達(dá)到的水平程度，其標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)為1。它說(shuō)明企業(yè)在存貨、應(yīng)收賬款、負(fù)債等管理上的效果。其值大于l時(shí)，說(shuō)明企業(yè)在應(yīng)收賬款、管理存貨等方面措施得當(dāng)，產(chǎn)生了有利于企業(yè)的現(xiàn)金流量；其值小于l時(shí)，說(shuō)明企業(yè)在應(yīng)收賬款、管理等方面措施不力，產(chǎn)生了不利的現(xiàn)金流量。3結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、損益表對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行全面、綜合地分析和運(yùn)用?，F(xiàn)金流量表反映的只是企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和流

12、出的情況，它既不能反映企業(yè)的營(yíng)銷狀況，也不能反映企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況。在對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析運(yùn)用時(shí)，不能孤立地僅憑一張現(xiàn)金流量表的信息就事論事，而應(yīng)與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表結(jié)合起來(lái)，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況作出較全面、正確的評(píng)價(jià)。例如：通過(guò)現(xiàn)金流量表，可以了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~及產(chǎn)生的主要原因，但是無(wú)法分析企業(yè)的銷售規(guī)模、銷售能力、盈利能力、賒銷政策的變化等，若能結(jié)合損益表中收入、成本及利潤(rùn)項(xiàng)目的分析，又結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款項(xiàng)

13、目變化情況的分析，則可獲得上述信息，并可進(jìn)一步分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要來(lái)源于以前債權(quán)的收回，還是本年現(xiàn)銷比例的提高，同時(shí)又可考察企業(yè)收益質(zhì)量、壞賬風(fēng)險(xiǎn)等；又如，從現(xiàn)金流量表中可以得到購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，卻無(wú)法了解企業(yè)這些付出是用于更新設(shè)備，還是增購(gòu)資產(chǎn)，若結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等項(xiàng)目的分析，則可作出較正確的判斷。4現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表及損益表構(gòu)成了企業(yè)完整的會(huì)計(jì)報(bào)表信息體系，在分析