企業(yè)并購后的財務整合問題研究

1、科技探索爭鳴Science財務整合1企業(yè)并購后財務整合的涵義整合包括或“重構“和“一體化“兩層含義。整合是指對事物的結(jié)構進行重構并形成新的一體化過，即調(diào)整組合，整頓協(xié)同，實現(xiàn)各組成部分的協(xié)調(diào)與一體化。并購整合是指當一方獲得另一方的資產(chǎn)所有權、股權或經(jīng)營控制權之后的資產(chǎn)、人員等企業(yè)要素整體系統(tǒng)性安排，從而使并購后的企業(yè)按照→定的并購目標、方針和戰(zhàn)略組織運營?？傮w看來，就是并購雙方在并購戰(zhàn)略目標的驅(qū)動下，通過采取一系列戰(zhàn)略措施，手段和方法，

2、對企業(yè)要素進行系統(tǒng)性融合和重構，并以此來創(chuàng)造和增加企業(yè)價值的過程。因而企業(yè)并購后財務整合即指并購后的企業(yè)在財務戰(zhàn)略、財務組織機構、財務制度與治理、資本結(jié)構和財務內(nèi)外關系等方面進行整合，以在最小化整合風險的同時，實現(xiàn)財務的協(xié)同效應。2企業(yè)并購后財務整合的重要性2.1財務整合可進行一定的稅收籌劃稅收對于企業(yè)的財務決策有重大影響。不同類型的資產(chǎn)所征收的稅率是不同的，如股息收入和利息收入、營業(yè)收益和資本收益的稅率有很大區(qū)別。因此，企業(yè)利用并購后

3、的財務整合可進行一定的稅收籌劃。例如，企業(yè)可利用稅法中虧損遞延條款來達到合理避稅的目的，通過并購一個嚴重虧損或連續(xù)不曾盈利，擁有相當數(shù)量的累積虧損的企業(yè)，可充分利用它在稅收方面的優(yōu)勢，節(jié)省一大筆稅收。又如，當企業(yè)并購目標企業(yè)時，不是用現(xiàn)金直接支付，而是采用以股換股的方式，目標企業(yè)的股東既未收到現(xiàn)金，也未實現(xiàn)資本收益，即可在不納稅的情況下，實現(xiàn)資產(chǎn)的流動和轉(zhuǎn)移，資產(chǎn)所有者也可實現(xiàn)追加投資和資產(chǎn)多樣化的目的。2.2良好的財務整合可以降低并購

4、風險企業(yè)在并購后，初期處于一個不平衡且無序狀態(tài)的系統(tǒng)，包括財務系統(tǒng)。這時的財務系統(tǒng)由并購雙方的財務資源組成，內(nèi)耗高而效率低，并購的風險較大。為使財務系統(tǒng)達到平衡狀態(tài)、走向有序運作，并購企業(yè)必須進行有效的財務整合。整合過程中，通過與企業(yè)其他系統(tǒng)和外部環(huán)境的協(xié)調(diào)和交流來調(diào)整財務戰(zhàn)略目標、組織人事和制度管理，實現(xiàn)有序的系統(tǒng)運作，降低并購風險。2.3財務整合可帶來財務協(xié)同效應企業(yè)并購的目的主要是為了強化企業(yè)核心競爭力，產(chǎn)生高于并購方和被并購方原

5、有價值的新增價值，從而增加企業(yè)的利潤。即企業(yè)并購后所產(chǎn)生的總體價值大于并購活動發(fā)生前并購方和被并購方兩個獨立企業(yè)各自產(chǎn)生的價值之和，簡稱為企業(yè)并購的協(xié)同效應(112的效應)。企業(yè)并購后進行有效的財務整合可實現(xiàn)協(xié)同效應，如合理分配資金可降低資本成本、有效的稅收籌劃可合理避稅等。3企業(yè)并購后財務整合的原則3.1成本效益原則由于企業(yè)的經(jīng)營目的在于盈利，因此企業(yè)的所有決策都應該考慮到成本和效益問題，所有的經(jīng)營活動都必須在這個前提下進行。基于此，

6、進行財務整合也必須考慮到成本和效益問題，只有當整合所帶來的收益大于所花費的成本時，財務整合才有意義。因此，企業(yè)在決定進行整合之前需要謹慎的對比各種整合方案，從中選取效益最高、成本最低的方案來實施。3.2及時性原則財務整合的及時性不同于人力資源整合與文化整合的滲透性與漸近性，它是指并購雙方一旦簽訂并購協(xié)議，并購方應立即派遣高級財務人員進駐被并方開展財務整合分析被并方的財務制度體系及會計核算體系，找出并購雙方的財務制度體系和會計核算體系的差

7、別以及被并購方財務工作方面存在的問題及時進行戰(zhàn)略性的財務整合。3.3統(tǒng)一性原則財務整合要求有統(tǒng)一的財務管理制度，以實現(xiàn)財務資源的統(tǒng)一配置保證財務基準的一致性。統(tǒng)一性原則要求并購雙方應按財務制度體系及會計核算體系統(tǒng)一口徑管理不得出現(xiàn)被并購方另立一套財務體系的現(xiàn)象。財務目標和財務制度體系的統(tǒng)一，有利于對被并購方的整合，有利于降低投資、融資和財務方面的風險。3.4協(xié)調(diào)性原則財務系統(tǒng)是企業(yè)并購眾多子系統(tǒng)中之一肉此財務整合的實施必須文化整合、人力

8、資源整合、組織整合等子系統(tǒng)的整合相互協(xié)調(diào)、相互促進。4企業(yè)并購后財務整合的內(nèi)容4.1資產(chǎn)負債的整合資產(chǎn)負債整合是指以并購企業(yè)為主體，對并購各方(主要是被并購企業(yè))的資產(chǎn)、負債進行分拆、整合和內(nèi)部優(yōu)化的重組活動，它是并購后整合的核心。對目標公司進行并購后，并購企業(yè)應結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標，分析各類資產(chǎn)的使用性和效率性，并綜合考慮各類資產(chǎn)相互之間的配合關系，進行吸收整合或剝離出售。對于閑置、無效及不良的資產(chǎn)，應考慮、出售，以便快速l口

9、|收部分資金，并將所回收的資金投入到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動當中，也可以采用對外投資或置換等形式，變無用資產(chǎn)為有用資產(chǎn)，變不良資產(chǎn)為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，調(diào)整和優(yōu)化資產(chǎn)收益的增長方式和構成比例，對于那些在將來可能具有可用性的資產(chǎn)，可考慮、暫時轉(zhuǎn)售，變沉淀資金為營運資金，減少閑置資產(chǎn)發(fā)生的損耗和資產(chǎn)儲存保管費用。負債整合主要采用“負債隨資產(chǎn)“和“負債轉(zhuǎn)股權“兩種形式。在承債式并購中，按照“負債隨資產(chǎn)“的原則，并購企業(yè)在成擔日標企業(yè)的債務的同時，也控制了其資

10、產(chǎn)，并購后企業(yè)在整合資產(chǎn)的同時，應對隨資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過來的負債按照“資產(chǎn)組合與負債結(jié)構應對稱和匹配“的要求進行整合，資產(chǎn)剝離出售或轉(zhuǎn)售的變現(xiàn)款可用來支付近期計劃應償還的債務，對未來將要償還的債務應未雨綢繆，利用并購整合的契機提高資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力，增強未來的償債能力。另外，為了減輕并購企業(yè)的債務負擔，可將被并購企收的負債轉(zhuǎn)為股權，將債權人轉(zhuǎn)為企業(yè)的股東，降低企業(yè)負債率，保持合理的資本結(jié)構，這樣既街利于債權人，也有利于債務人。4.2組織結(jié)構

11、的整合建立精簡、高效的財務組織機構是提高企業(yè)財務管理效率、順利開展財務管理工作的重要保證并購后企業(yè)應當盡快整理和優(yōu)化財務組織機構，使新的財務組織機構滿足并購后企業(yè)經(jīng)營管理的需求。企業(yè)要根據(jù)經(jīng)營規(guī)模、業(yè)務特點等閑素合理確定財務組織機構的規(guī)模。如果財務工作簡單并且業(yè)務量小企業(yè)可以建立相對小的財務組織機構，并且機構分工不必那么精細如果財務會計工作繁雜，企業(yè)可以建立相對大些的財務組織機構，并且搜照財務、會汁的(下轉(zhuǎn)第331頁)f乍者簡介:趙劍y

12、豐(1990.03一)，女，白族，云南大理人，2012年畢業(yè)于云南大學旅游管理專業(yè)，現(xiàn)就讀于云南大學工商管理與旅游管理學院會計學專業(yè)碩士研究生，研究方向為會計學。叫科技視界Scie叫探索與爭鳴Science和諧發(fā)展策略研究人類的日常生活中化工產(chǎn)品無處不在:抗生素、肥料、殺蟲劑、塑料、尼龍、粘膠纖維、聚酶等等種類繁多的產(chǎn)品，它已經(jīng)完全融入人類的社會生活之中?；ぎa(chǎn)品提高了我們的生活質(zhì)量，改變了人類的生活方式。在剛剛過去的20世紀，化工業(yè)對

13、我們這個世界的改變起到了至關重要的作用?；I(yè)作為國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，既與國民經(jīng)濟息息相關，又與現(xiàn)代化工業(yè)和高科技發(fā)展緊密相連?；I(yè)是國民經(jīng)濟中最重要和活躍的部門之一。2013年7月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布去年上半年國民經(jīng)濟運行情況顯示:t半年GDP同比增長7.6%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.39毛。其中，化學原料和化學制品制造業(yè)同比增長11.8%0464種產(chǎn)品中有325種產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長?？梢娀て髽I(yè)在國家經(jīng)濟發(fā)展中有著重要

14、貢獻?，F(xiàn)代社會的經(jīng)濟發(fā)展離不開化工業(yè)?；I(yè)帶給我們品種繁多的生活產(chǎn)品的同時，化工業(yè)的“副產(chǎn)物“也同樣影響著人們的生活。一般來講，化工業(yè)可以理解成為“高污染“、“高能耗“的代名詞，化工業(yè)在帶來經(jīng)濟效益的同時也給人們的生存環(huán)境帶來巨大壓力。日本北九州是著名的工業(yè)城市在日本經(jīng)濟的高速增長過程中發(fā)揮了巨大的作用。但是到了20世紀60年代，黑煙遮天蔽日，人們在室外待上5分鐘就會灰頭土臉。環(huán)境污染嚴重危害了當?shù)厝罕姷纳】担喾N由于環(huán)境污染引發(fā)

15、的疾病在北九州地區(qū)盛行。在居民健康受損的同時，經(jīng)濟發(fā)展也付出了沉重的代價。據(jù)日本環(huán)境廳的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅僅1970年1年，日本因為大氣污染和水污染導致的直接經(jīng)濟損失高達150∞多億日元，全國城市居民財產(chǎn)損失近4100億日元。當?shù)卣谶@樣慘痛的經(jīng)歷中警醒，開始著手對化工產(chǎn)業(yè)進行了整頓:在生產(chǎn)基礎環(huán)節(jié)，出臺一系列的保護性政策和措施，嚴禁對自然資源進行掠奪性破害。在生產(chǎn)過程中，用節(jié)能減排手段使用各種資源，如水、電、天然氣等能源進行循環(huán)利用。

16、環(huán)保理念成為一種企業(yè)文化根植于當?shù)仄髽I(yè)每一名員工的心中。人們有意識、賴以生存的生活環(huán)境。通過政府與民間共同合作，北九州克服了極為嚴重的產(chǎn)業(yè)公害，榮獲了1990年度“全球環(huán)境5ω佳“城市稱號。當?shù)丨h(huán)境得到了徹底的改善，天變得更藍了，水變得更清了，人們變得更健康了。我國此時也面臨著同樣緊迫的形式:2014年初，我國多地遭遇霧震天氣。霧震的主要成分是二氧化硫、氮氧化物等有害氣體。它們與霧氣結(jié)合在一起，形成溶融液態(tài)顆粒物降低空氣可見度。霧霍里包

17、含了大量的細菌和病毒、粉塵及多種有害氣體，對人體的傷害非常大很容易誘發(fā)心臟病和呼吸道疾病。想要徹底解決霧霍問題必須從源頭進行遏制，必須對化工產(chǎn)業(yè)進行科學化的綜合治理，必須盡快尋找出一條適合化工企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、快速、和諧的發(fā)展道路?；て髽I(yè)如何能避免對環(huán)境的破壞增強自身在市場競爭中競爭力，脫穎而出，成為化工產(chǎn)業(yè)中的佼佼者，筆者認為必須在化工企業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略層面進行科學合理的改良。只有通過對化工企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略進行改良，企業(yè)才能把握好自身定位，發(fā)

18、揮出自身優(yōu)勢，處理好企業(yè)與環(huán)境的關系，健康成長。首先，在公司戰(zhàn)略的層面上:化工企業(yè)應該盡可能的根據(jù)實際情況實現(xiàn)一體化發(fā)展戰(zhàn)略。可以分為:橫向一體化和縱向一體化兩個方面。橫向一體化是指:兼并，重組一些產(chǎn)能底下、污染嚴重的落后的化工企業(yè)，減少競爭對手，擴大企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)固定資產(chǎn)，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)?；l(fā)展?？v向一體化是指:化工企業(yè)將自己的化工產(chǎn)品進行系統(tǒng)化發(fā)展，形成產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)節(jié)約資源，提高效率，控制成本的目的。其次，在業(yè)務競爭戰(zhàn)略層面上爭取實

19、現(xiàn)成本領先和生產(chǎn)產(chǎn)品的差異化。1.成本領先戰(zhàn)略。在外部控制上化工企業(yè)應該主動在降低生產(chǎn)成本上下功夫。通過多種方式，增強與上游的原料商以及下游的銷售商的密切合作，獲得成本價格優(yōu)勢。在內(nèi)部管理上，采用精細化管理方式，節(jié)約成本，提高生產(chǎn)效率，提升生產(chǎn)效益。在小細節(jié)上下功夫，減少排污，減少資源消耗。2.差異化戰(zhàn)略。提升企業(yè)整體競爭力，豐富企業(yè)產(chǎn)品種類，實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品的多元化。關注市場熱點，開發(fā)適合市場需要的前沿產(chǎn)品。在市場競爭中推出企業(yè)的拳頭產(chǎn)品

20、，在特定市場領域占有高比重的市場份額。著力打造企業(yè)節(jié)能環(huán)保的明星產(chǎn)品，樹立企業(yè)的良好形象。最后，在職能戰(zhàn)略層面中采用，化工企業(yè)應該在生產(chǎn)運營戰(zhàn)略上提供高品質(zhì)的產(chǎn)品，以優(yōu)質(zhì)質(zhì)量求生存，以優(yōu)質(zhì)服務求發(fā)展。加強企業(yè)節(jié)能減排力度，要做對社會有責任，對百姓有信譽，對自然環(huán)境有擔當?shù)幕て髽I(yè)。大力推進企業(yè)的研究與開發(fā)戰(zhàn)略，提高企業(yè)的生產(chǎn)工藝，加大企業(yè)的科研投入。依靠先進的化學工藝，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，減小企業(yè)對環(huán)境的影響程度，節(jié)約資源，節(jié)約成本，增

21、強企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，使化工企業(yè)在激烈的市場競爭中脫穎而出。企業(yè)的發(fā)展，離不開政府政策的大力支持。產(chǎn)業(yè)的良好運行，離不開與環(huán)境的和諧相處。作為化工企業(yè)，我們要合理控制產(chǎn)能，發(fā)揮好企業(yè)自身優(yōu)勢，協(xié)調(diào)好企業(yè)的各項職能，利用好企業(yè)的各項資源，落實好化工企業(yè)的和諧發(fā)展戰(zhàn)略。乘風破浪會有時，直掛云帆濟滄海，我們必須堅定腳步，揣進取逐鹿前行。e[責任編輯:劉帥]作者簡介許孫明(1981一)，女，漢族，山東單縣人，助理工程師，研究方向為化工行業(yè)。?(

22、上接第304頁)職能細化財務分工。財務組織機構的整合還要特別注意權限的設置，要合理控制集權和分權的程度，并且分工要明確，所享有的權利和應承擔的責任要相適宜，不相容的崗位要相互分離。4.3財務管理體系的整合財務管理體系是企業(yè)為了劃分財務管理層級和權限、規(guī)范財務活動和協(xié)調(diào)財務關系而制定的財務規(guī)章、制度等。并購前并購雙方的財務管理制度都遵循各自的總體目標戎現(xiàn)實狀況，因此并購后有必要重新規(guī)劃目標函數(shù)不一致的并購雙方的財務制度，選擇和制定有利于實

23、現(xiàn)企業(yè)集團的目標與利益的政策分別對各單項財務制度采用移植、嫁接、修訂或創(chuàng)新的形式進行整合最終形成一套能夠保證并購后企業(yè)規(guī)范、有效運作的財務管理體系。e?[參考文獻[IJ張夕勇.并購與整合[M].北京:中國財政經(jīng)濟出版社，20119[2J王姊.淺談企業(yè)并購后的財務整合[耳中國商貿(mào)，2∞9(15).[3J陳曉霞企業(yè)并購之后財務整合問題初探口]財經(jīng)界，2011(22).[4J黃爽.企業(yè)并購后的財務整合[J].商業(yè)現(xiàn)代化，2007(18).[責